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專家解釋中國利率市場化改革前景及十大障礙 2001年08月24日 12:05 中新網(wǎng)北京8月24日消息:據(jù)國際金融報報道,中國社科院金融研究中心主任李揚近日表示,中國在利率市場化方面改革進程不會特別快。明確地說,今后5年很可能規(guī)定一個存款上限、貸款下限的管制。李揚稱下一步利率市場化主攻方向就是銀行存貸款利率,而利率市場化改革可能要遭遇到大致十方面的障礙。 這十大方面包括:第一,國有企業(yè),在資金的成本和可得性上相比,它首先考慮的是可得性,而不是成本的大小。第二,不能簡單地認(rèn)為黑市就一定是市場化的,這里面有一些政策風(fēng)險的補償,對制度因素的貼水也使得市場部門的行為是扭曲的。第三,銀行治理結(jié)構(gòu)不完善,利率市場化即使推行下去,也不一定有好結(jié)果。第四,中國的市場分割比較嚴(yán)重,包括金融市場。第五,目前央行比較多地依靠再貸款,而不是靠宏觀上操作來調(diào)節(jié)頭寸,再貸款如果是用來解決一些政治問題,如解決擠兌、不良資產(chǎn)等問題,那么它的貸款利率肯定不能市場化,這是一個很大的障礙。第六,央行的公開市場操作應(yīng)當(dāng)主要依靠操作平臺不充分的政府債券。第七,利率結(jié)構(gòu)最重要的是一個平衡基礎(chǔ)的、無風(fēng)險的基準(zhǔn)利率,目前的基準(zhǔn)利率被確認(rèn)為銀行1年期存款,而1年期存款利率肯定是有風(fēng)險的。無風(fēng)險的利率理論界基本不知道,實物界也不太了解。所以中國需要建設(shè)無風(fēng)險利率,缺少它,對推行利率市場化還是有問題的。第八,利率水平的頻繁變動會產(chǎn)生利率投機,進而危及宏觀金融穩(wěn)定。第九,如果利率市場化之后,一個基本傾向是存款利率可能上升,貸款利率可能下降,導(dǎo)致銀行存貸款利差收窄,從而削弱傳統(tǒng)銀行業(yè)的利潤基礎(chǔ)。第十,利率市場化產(chǎn)生的風(fēng)險是系統(tǒng)性風(fēng)險,非系統(tǒng)性風(fēng)險可以用金融工具規(guī)避,而系統(tǒng)性風(fēng)險必須通過設(shè)立防范程序來應(yīng)對。 據(jù)李揚介紹,到目前為止,國債、金融債券在內(nèi)的非存貸款工具的市場利率已基本實現(xiàn)市場化;銀行業(yè)拆借市場、銀行間債券市場,包括貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)市場在內(nèi)的貨幣市場以及外匯市場,也已走上了市場化的道路;同時,金融機構(gòu)貸款的利率浮動幅度,已經(jīng)達到了基本上對銀行的利率選擇不構(gòu)成約束的程度,F(xiàn)在還沒有被市場化浪潮沖擊的,主要就是國有商業(yè)銀行的存款和貸款利率。 更多報道:中新財經(jīng) |
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