●股指期貨有助完善市場體系

　　●金融外匯改革創(chuàng)造有利條件

　　●市場認可度參與度得到提升

　　●各項準備工作已經(jīng)基本完成

　　股指期貨作為一種投資工具，我們不能刻板地將它的推出與股市波動和滬深指數(shù)相聯(lián)系，它的推出與否應當主要取決于中國金融市場的需要以及各方所做的準備工作。目前，股指期貨推出的各項準備工作均已就緒，可以說股指期貨的推出乃萬事俱備只欠東風。

　　從目前全球經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢來看，金融市場在各國經(jīng)濟中已經(jīng)起到了舉足輕重的作用。一國經(jīng)濟質(zhì)量的提高，離不開金融市場的有力支持，而根據(jù)經(jīng)濟發(fā)達國家的經(jīng)驗，金融市場的高效率運行需要一個完善的金融市場體系予以保障，其中包括金融衍生品市場。證券市場是我國金融市場的重要組成部分，在股權分置改革順利完成后，中國證券市場也完成了一次質(zhì)的飛躍，市場參與程度、資金配置效率都得到了顯著提高。而在我國經(jīng)濟質(zhì)量飛速提升的今天，進一步完善現(xiàn)代金融市場體系已時不我待�？梢钥吹�，政府管理部門正加快完善我國的金融市場體系，特別是積極準備推出股指期貨以完善我國的證券市場體系。

　　今年，中國經(jīng)濟面臨的困難不容忽視，投資過熱、就業(yè)壓力、通脹預期以及美國經(jīng)濟衰退所帶來的外部沖擊，都成為經(jīng)濟建設面臨的前所未有的嚴峻考驗。正因如此，更需要我國金融市場特別是資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展以保障經(jīng)濟的平穩(wěn)運行，而完善的證券市場體系建設，特別是股指期貨市場的建立將會為資本市場的健康發(fā)展提供有力支持。

　　我國股指期貨的準備時間長達兩年之久。目前，我國股指期貨的推出已具備了天時、地利、人和三個要素。

　　所謂天時，從宏觀上看，當前中國政通人和，改革開放更加深入人心，經(jīng)濟連年保持快速增長。從微觀上看，近年來政府大力推進金融體制改革，堅定地進行上市公司股權分置改革，解決了長期困擾證券市場發(fā)展的制度性問題，中國證券市場更加成熟，市場結構不斷完善，天津濱海新區(qū)場外市場整裝待發(fā)，上市公司股票價格回歸合理區(qū)間。利率市場化改革邁出實質(zhì)性步伐，實施人民幣匯率形成機制改革，匯率彈性逐步增強，外匯管理體制改革全面推進。這些都為股指期貨的推出創(chuàng)造了有利條件。

　　所謂地利，目前中金所關于股指期貨推出的各項準備工作已基本完成，交易、結算制度完備，交易系統(tǒng)壓力測試初步完成，會員結構日趨合理，風險防范措施逐步完善，期貨行業(yè)結構不斷整合。

　　最重要的是，股指期貨目前推出已經(jīng)具備了人和條件。股指期貨作為一種投資及風險管理工具已經(jīng)越來越得到廣大投資者特別是機構投資者的關注與認可，同時眾多優(yōu)秀人才也正在不斷向期貨行業(yè)集聚，投資者教育更加深入人心。去年是中國期貨市場蓬勃發(fā)展的一年，期貨市場的認可度與參與度均達到了前所未有的高度。

　　其實，股指期貨就是一個投資工具，一個組合工具，一個避險工具，一個對沖工具，大可不必把政治的、經(jīng)濟的、軍事的、文化的、民族的重任壓在股指期貨的肩上，讓其負重前行。在沒有推出股指期貨的情況下，上證指數(shù)從6124點調(diào)整到3200點左右，動態(tài)市盈率從60倍調(diào)整到25倍。試想，如果此前推出股指期貨，大盤如此巨幅的調(diào)整，股指期貨該當何罪？恐怕早已背負千古罵名。再試想，如果有了股指期貨，并且發(fā)揮它應有的作用，大盤還會跌得如此慘烈嗎？恐怕早已恢復到理性投資區(qū)間。我們應當以一顆平常心來看待股指期貨，讓其發(fā)揮正常的理性的功能作用。股指期貨不應扮演救市的角色，而此時推出股指期貨恰能起到救市的作用。

　　筆者認為，目前的時機，目前的股市，推出股指期貨正逢其時。(作者胡俞越 為北京工商大學證券期貨研究所所長、教授)