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2008年,股市的大跌令人印象深刻。步入2009年,很多投資者在思考:股市最壞的時(shí)候是否已經(jīng)過去?今年是不是“否極泰來”的一年?
難忘2008
調(diào)查顯示,超過半數(shù)的股民虧損超過70%
股市有風(fēng)險(xiǎn)。無論是入市多年的老股民,還是剛剛涉足股市的新股民,經(jīng)歷了2008年,對(duì)這句話都有了更深刻的認(rèn)識(shí)。這一年,上證綜指較年初下跌了65%,創(chuàng)歷史最大年跌幅。而此前的最大年跌幅是1994年的22.5%。
去年此時(shí),股市正處在一波反彈之中。盡管此前指數(shù)已經(jīng)開始出現(xiàn)下跌,也有市場人士對(duì)高估值提出質(zhì)疑,但當(dāng)時(shí)還是很少會(huì)有人想到,股市會(huì)直接從夏天進(jìn)入冬天。上半年,通脹壓力、上市公司再融資、大小非減持等,是市場擔(dān)心的主要因素。重重壓力下,上證綜指很快跌破3000點(diǎn)關(guān)口。下半年,國際金融危機(jī)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩等因素開始成為被關(guān)注的重點(diǎn)。在這樣的背景下,指數(shù)繼續(xù)下行,跌破2000點(diǎn)關(guān)口,最低探至1664點(diǎn)。
一年間幾次較有力度的反彈,在時(shí)間點(diǎn)上都與政策面的動(dòng)作吻合。4月23日,證券交易印花稅率從3%。下調(diào)至1%。,次日大盤以接近漲停報(bào)收。9月19日,證券交易印花稅單向征收,國資委支持央企增持或回購上市公司股份,匯金公司將在二級(jí)市場自主購入工、中、建三行股票等三大利好齊發(fā),股市再次強(qiáng)力反彈,但時(shí)間卻較為短暫。11月9日,國務(wù)院公布擴(kuò)內(nèi)需保增長的十條措施,為股市注入了信心,引發(fā)了一波持續(xù)時(shí)間較長的上漲。
面對(duì)市場的整體下跌,無論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人,去年都出現(xiàn)了較大的損失。業(yè)績最好的股票型基金去年的損失也超過了30%,大部分股票型基金的虧損超過50%。個(gè)人投資者的虧損更為明顯。一項(xiàng)調(diào)查顯示,超過半數(shù)的股民2008年的虧損超過70%,保持盈利的股民僅占6%。
期盼2009
多數(shù)人認(rèn)為,今年的機(jī)會(huì)將多于去年
股市最壞的時(shí)候是否已經(jīng)過去?今年是不是“否極泰來”的一年?跨入新年之際,很多投資者都在思考這些問題的答案。
宏觀經(jīng)濟(jì)走向是當(dāng)下市場關(guān)注的首要問題。雖然目前中國經(jīng)濟(jì)遇到了暫時(shí)的困難,經(jīng)濟(jì)增長速度有所回落,但經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面和長期趨勢沒有改變,在“保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”等強(qiáng)有力政策措施的保駕護(hù)航下,市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)2009年走出低谷充滿信心。
具體到上市公司業(yè)績,在2008年一季度實(shí)現(xiàn)高速增長的基數(shù)下,今年一季度同比出現(xiàn)負(fù)增長的可能性較大。然而,申銀萬國分析師徐妍認(rèn)為,在看到業(yè)績同比下降的同時(shí),更應(yīng)關(guān)注環(huán)比的上升。從現(xiàn)在往后看一兩個(gè)季度,可以看到各種情況的好轉(zhuǎn)。從價(jià)格角度看,部分原材料價(jià)格都已跌到成本線,繼續(xù)下跌空間有限。市場需求方面,除企業(yè)信心恢復(fù)后正常經(jīng)營帶來的需求回升外,積極財(cái)政政策帶來的需求也是明確的方向。
目前市場的估值水平,能夠給人帶來更多的暖意。經(jīng)過2008年大幅下跌,A股系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)基本得以釋放。全部A股市盈率從年初的35倍下降至15倍,市凈率下降至2倍,大量優(yōu)質(zhì)公司價(jià)格跌破凈資產(chǎn),無論從國際對(duì)比看還是A股自身的歷史對(duì)比來看,估值水平都是較低的,投資價(jià)值正在顯現(xiàn)。根據(jù)銀河證券的測算,2009年A股市場股息率將達(dá)到2.8%(對(duì)應(yīng)上證指數(shù)1800點(diǎn)),已高于一年期定期存款利率。
政策面也有望對(duì)股市形成更多支撐。中信證券程偉慶認(rèn)為,盡管政策實(shí)施對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激效果需要時(shí)間才能體現(xiàn),但對(duì)投資者信心的鼓舞是立竿見影的,A股市場正處于近年來最有利的政策環(huán)境中,未來一段時(shí)間仍將是宏觀經(jīng)濟(jì)政策和資本市場政策出臺(tái)的密集期。
2009年股市究竟會(huì)是怎樣的運(yùn)行格局,每個(gè)人都會(huì)有自己的判斷。無論樂觀與悲觀,多數(shù)市場人士都認(rèn)為,今年的市場有望結(jié)束去年單邊下行的走勢,機(jī)會(huì)也將多于去年。
理性看待不確定性
放眼長遠(yuǎn),股市前景依然充滿希望
2008年一些頗具爭議的問題,在今年仍將是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。大小非減持是不是下跌的原因,就是其中之一。在市場大幅回落之后,產(chǎn)業(yè)資本對(duì)市場的看法已經(jīng)開始出現(xiàn)分歧。一方面大小非減持還在繼續(xù),另一方面增持、回購現(xiàn)象不斷出現(xiàn),很多上市公司及其大股東都因價(jià)值低估而大規(guī)模地回購、增持本公司股票,這表明產(chǎn)業(yè)資本對(duì)市場的預(yù)期已經(jīng)開始變化。然而,從市場供應(yīng)量來看,2009年是限售股解禁的一個(gè)高峰期,較大的供應(yīng)壓力會(huì)對(duì)市場產(chǎn)生怎樣的影響,有待觀察。
今年股市的資金面狀況也是看法不一。樂觀者認(rèn)為,隨著適度寬松貨幣政策與積極財(cái)政政策的實(shí)施,市場的流動(dòng)性正逐步寬裕。在利率不斷下調(diào)后,銀行存款、債券的吸引力降低,大宗商品和房地產(chǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況也難以把握。這種情況下,股票有可能成為更多人的資產(chǎn)配置選擇。悲觀者則認(rèn)為,從M1、M2數(shù)據(jù)來看,2008年10月M1增速為8.85%,較M2增速低了6個(gè)百分點(diǎn),M1、M2增速之間差距有進(jìn)一步放大的跡象,說明居民資金回流銀行和企業(yè)存款定期化的趨勢仍在繼續(xù)。2008年2月以來,A股及基金新開戶數(shù)量連續(xù)走低,2009年居民資金入場意愿將繼續(xù)保持低位。
專家認(rèn)為,股市里永遠(yuǎn)存在不確定性。放眼長遠(yuǎn),中國股市的前景依然充滿希望。經(jīng)歷了2008年大起大落的洗禮,投資者將會(huì)以更加成熟和理性的心態(tài),把握2009年屬于自己的投資機(jī)會(huì)。(本報(bào)記者 許志峰 )
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