本周一，滬指報(bào)收此輪反彈新高——2557.46點(diǎn)。但值得注意的是，大小非的持有人未來改道在二級市場減持的可能性更大，有可能對后市造成影響。截至2009年3月31日，A股市場股改形成大小非共4693億股，其中已經(jīng)解禁的大小非為1710億股，累計(jì)減持313.83億股，減持股份數(shù)占已經(jīng)解禁股份數(shù)量的18.35%。

　　大小非賣價(jià)在提高

　　中國證監(jiān)會(huì)2008年4月20日發(fā)布上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見，規(guī)定大宗出售的存量股份要到大宗交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。

　　根據(jù)這份意見，持有解除限售存量股份的股東預(yù)計(jì)未來一個(gè)月內(nèi)公開出售解除限售存量股份的數(shù)量超過該公司股份總數(shù)1%的，應(yīng)當(dāng)通過證券交易所大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓所持股份。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算，約有七成解禁后的限售股，通過大宗交易平臺(tái)減持。以今年2月份為例，發(fā)布公告披露減持的上市公司股東，減持股份合計(jì)為2.6億股，其中有1.9億股通過大宗交易完成，占比達(dá)到73%。因此，大宗交易的確仍然成為大小非減持的最重要渠道，其成交狀況，也能很大程度反映出大小非們的拋售量。

　　不過，隨著市場的逐漸回暖，目前大小非的持有人正在逐漸提高賣價(jià)，之前一般的九折起正逐漸加碼至九五折，并且解禁的意愿已經(jīng)有所減弱。相比通過大宗交易減持，在二級市場減持可能獲得更高的收益。而一旦大小非改道在二級市場上解禁，將對后市走勢帶來一定的影響。

　　下月解禁壓力不小于4月

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，5月份A股限售股解禁數(shù)量251.14億股，其中240.83億股是股權(quán)分置改革中解禁的限售股，其中有87家“小非”股東股份解禁，合計(jì)解禁數(shù)量達(dá)4.07億股。相比4月份，5月份限售股解禁總量減少了10.85%，不過股改限售股的解禁數(shù)量則較4月份增加了10億股、約4.21%，顯示5月份的“大小非”解禁壓力可能并不小于4月。而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，5月份則是2009年股改限售股解禁數(shù)量第三的月份，僅少于去年10月份和今年3月份。

　　謝國忠：

　　A股明年年底或可真正反轉(zhuǎn)

　　4月21日，玫瑰石顧問公司董事、獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠應(yīng)邀出席中行深圳分行舉行的財(cái)富報(bào)告會(huì)。謝國忠稱，雖然近期國內(nèi)樓市和股市出現(xiàn)小陽春，但世界經(jīng)濟(jì)還沒有變好。目前，中國人仍有“牛市心態(tài)”，面對熊市反彈會(huì)抱有過高的期望。他認(rèn)為，國內(nèi)A股最快在明年年底才會(huì)出現(xiàn)真正反轉(zhuǎn)。

　　謝國忠稱，目前A股的上漲都是熊市反彈，投資者不要抱有“再等上兩年就會(huì)好”的思想。謝國忠說，一般看來，市場從熊市到牛市都需要3到5年的時(shí)間。中國的股市也不會(huì)一下從熊市到牛市，這也需要三年左右的時(shí)間，但會(huì)比樓市早一些�！皣鴥�(nèi)股市最快明年年底出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，而樓市要稍微晚一點(diǎn)�！敝x國忠稱。