資金等因素對(duì)于鋼材價(jià)格的影響相對(duì)有限，鋼價(jià)的漲跌最終還是由供需基本面所決定。表現(xiàn)在市場(chǎng)上就是，鋼材期貨上市近5個(gè)月以來，與現(xiàn)貨價(jià)格以及電子盤價(jià)格三方互動(dòng)，共同導(dǎo)演了鋼材市場(chǎng)的漲跌行情。

　　從鋼材現(xiàn)貨、期貨、電子盤三個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)來看，并未顯示某個(gè)市場(chǎng)價(jià)格長(zhǎng)期主導(dǎo)其他市場(chǎng)的現(xiàn)象，在6月初與7月初出現(xiàn)了兩次期貨價(jià)格領(lǐng)先現(xiàn)貨價(jià)格上漲的情況，但如果單純地理解將其為熱錢炒作是缺少依據(jù)的。我們回顧這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的基本面，不能發(fā)現(xiàn)基本面的好轉(zhuǎn)使得對(duì)于鋼價(jià)上漲的預(yù)期逐漸形成，并且買入保值企業(yè)也預(yù)計(jì)到后市鋼價(jià)可能出現(xiàn)較大的上漲風(fēng)險(xiǎn)，積極地參與到了鋼材期貨的保值交易中。

　　6月初，市場(chǎng)普遍預(yù)期鐵礦石談判結(jié)果很可能達(dá)不到中方的預(yù)期，降價(jià)幅度最可能的區(qū)間為33%-36%，下游需求比較旺盛，投資加消費(fèi)雙重拉動(dòng)。以基礎(chǔ)建設(shè)與房地產(chǎn)開發(fā)為龍頭的建筑行業(yè)對(duì)于鋼材的需求非常旺盛，雖然對(duì)于這種局面的可持續(xù)性市場(chǎng)都表示懷疑，但是現(xiàn)在需求仍然旺盛的事實(shí)卻無法否認(rèn)。并且信貸規(guī)模不減，貨幣供給非常充裕。無論是投資的大力推進(jìn)還是房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)回暖都離不開大規(guī)模信貸的支持，所以大量的信貸使得鋼價(jià)得到支撐出現(xiàn)上漲。在鐵礦石談判主導(dǎo)鋼價(jià)走勢(shì)的情況下，期價(jià)率先發(fā)力，出現(xiàn)了一定的上揚(yáng)，隨后現(xiàn)貨也跟進(jìn)上漲，螺紋鋼期、現(xiàn)貨價(jià)格推漲至3900元/噸附近后進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月的震蕩整理走勢(shì)。

　　在7月初公布了商品房新開工面積之后，建筑鋼材強(qiáng)勁需求得到了市場(chǎng)的確認(rèn)。在出口有望改善以及原材料價(jià)格持續(xù)上漲的情況下，期價(jià)反應(yīng)敏感，隨即出現(xiàn)上漲，且此輪漲勢(shì)出乎市場(chǎng)的預(yù)料，滬鋼螺紋鋼主力合約最高點(diǎn)接近5000元/噸。在7月份商品房新開工面積回落以及信貸大幅回調(diào)，而出口又不見起色的情況下，鋼價(jià)理性回歸，出現(xiàn)了大幅的回調(diào)，此時(shí)我們不難發(fā)現(xiàn)期價(jià)相對(duì)于現(xiàn)貨與電子盤價(jià)格明顯較為堅(jiān)挺，在現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌的情況下，期價(jià)與電子盤價(jià)格才紛紛跟進(jìn)下跌。

　　通過對(duì)鋼材期貨上市以來幾次大幅波動(dòng)行情的分析，我們不難發(fā)現(xiàn)，鋼材期貨具備了期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，在現(xiàn)貨市場(chǎng)還沒動(dòng)靜的時(shí)候，已經(jīng)很好地進(jìn)行了提前的預(yù)期上漲，這種上漲不能歸為純粹的資金炒作。

　　事實(shí)上，鋼價(jià)的漲跌最終還是由供需因素所決定，斷言期價(jià)是導(dǎo)致此輪鋼價(jià)大起大落的推手明顯沒有邏輯。我國(guó)的鋼材價(jià)格在去年10月份之后，受到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，出現(xiàn)了接近腰斬的跌幅，但年底受到四萬億固定資產(chǎn)投資計(jì)劃出臺(tái)的影響，貿(mào)易商紛紛開始囤貨，又出現(xiàn)了一波30%以上的快速反彈，最終因?yàn)橄掠涡枨笠琅f疲軟，鋼價(jià)又被打回原形。在這個(gè)過程中，鋼價(jià)也出現(xiàn)了大幅的波動(dòng)，但罪魁禍?zhǔn)走�是貿(mào)易商的囤貨所致。(長(zhǎng)城偉業(yè)期貨 謝趙維)