在成本上漲預期強烈的情況下， 上漲能否順利傳導至下游，是對鋼鐵業(yè)未來基本面定性的最核心問題。對此，業(yè)內(nèi)人士持較為樂觀的態(tài)度，理由有三：一是今年鋼鐵需求增量遠大于供給增量，相比去年供需矛盾大幅緩和，鋼企利潤空間有增厚基礎。二是下游行業(yè)能夠承受鋼價傳導幅度。對于大部分機械制造類下游行業(yè)而言，鋼材成本上漲，完全可承受;而土建成本占地產(chǎn)成本的比例更小，基建項目屬財政支付，對成本不敏感，長板材均無成本傳導障礙。三是今年通脹預期明確，鋼價亦會受通脹影響上漲。

　　在2010財年的鐵礦石長協(xié)談判到來之時，鐵礦石現(xiàn)貨行情也應聲啟動。

　　“最近一直在漲。不過我在103美元/噸的時候抓住時機補了一次貨，107美元的時候又補了一次，所以目前還能支撐�！币患疑綎|民營鋼廠負責人在去年12月中旬如此告訴記者。當時，品位為63.5%的印度現(xiàn)貨礦價格已經(jīng)超過了115美元/噸。作為一家90%依靠進口現(xiàn)貨礦的鋼廠，他對自己的“出手及時”頗為慶幸。

　　但他很快發(fā)現(xiàn)，持續(xù)上漲的礦價正在迅速吞噬之前“逢低”買入的成果。115美元/噸的價格很快被超越，在2009年的最后一天，調(diào)高了出口稅率的印度現(xiàn)貨礦出現(xiàn)價格井噴，一舉達到125美元/噸，攀上年內(nèi)最高點。而這一勢頭在剛剛開始的2010年還在持續(xù)。礦價開年大漲，印度礦港口現(xiàn)貨價位目前已經(jīng)達到了125美元/噸，剔除海運費后折算的現(xiàn)貨礦離岸價與去年6月確定的長協(xié)價相比，上漲近一倍。

　　比現(xiàn)貨上漲更厲害的是進口礦期貨價格。在強烈的看漲預期下，部分貿(mào)易商已經(jīng)開始豪賭今年一季度行情，大量采購期貨，礦山資源短時間內(nèi)正在面臨供不應求的局面，進口礦期貨價格也因此出大漲。

　　一度在2008年下半年狂跌的鐵礦石，正趁著全球經(jīng)濟復蘇的大潮，來勢兇猛。

　　鋼企復蘇加速礦價升溫

　　“不管我們的愿望如何，鐵礦石價格上漲看來是不可避免的了�！蔽宓V鋼鐵有限公司總經(jīng)理姚子平這么對記者說。五礦集團是國內(nèi)最大的鐵礦石獨立進口及分銷商之一，一年的鐵礦石進口量約為2000萬噸。

　　姚子平的觀點幾乎是業(yè)內(nèi)的一致看法。進入2010年，“漲”與“不漲”已不是討論命題，關鍵在于“漲多少”。從目前的情況看，謹慎派認為國外的鋼鐵企業(yè)普遍未走出財務困境，并沒有力量消化過多的上漲成本，因此預測上漲空間在10%左右。而樂觀派則將這一幅度調(diào)高到了30%。

　　雖然幅度預期不同，但論證漲價的邏輯卻非常一致，即全球鋼鐵市場的需求回暖和三大礦山的資源壟斷。

　　自2003年以來，中國對鐵礦石的進口一直保持了旺盛需求，從2003年的不到1.5億噸增加到了2009年的6億噸，6年翻了4倍。在日韓的需求相對保持穩(wěn)定的基礎上，中國占據(jù)了全球鐵礦石需求市場的70%。

　　但2008年得金融危機讓鋼鐵行業(yè)遭到巨大打擊，全球鋼產(chǎn)量一度被悲觀地預測為將減少20%。日韓和歐盟產(chǎn)量急劇萎縮，鐵礦石的需求急速下降，中國增速也明顯放緩。由于國內(nèi)鋼廠大幅削減產(chǎn)量，2009年上半年，各港口的鐵礦石積壓一度達到極限。當時，南通港的庫存壓力達到了要鋼廠出去一船，才能放進來一船的地步。

　　作為回應，三大礦山——巴西淡水河谷、澳大利亞力拓和必和必拓——紛紛主動調(diào)低年度生產(chǎn)計劃。其中，淡水河谷計劃減產(chǎn)3000萬噸，力拓計劃減產(chǎn)2000萬噸，必和必拓計劃減產(chǎn)1400萬噸。產(chǎn)量占全球總量三分之一、海運量占70%的三大礦，借助其壟斷地位，主動收縮產(chǎn)能，達到縮量保價的目的。

　　然而，轉圜出現(xiàn)在2009年下半年。中國政府強而有效的4萬億刺激計劃起到了出人意料的結果，中國鋼鐵行業(yè)率先復蘇，對全球鐵礦石的需求和價格提供了有力的支撐。全球鋼鐵產(chǎn)量的下滑也得到了遏制。歐洲粗鋼產(chǎn)量的同比負增長幅度連續(xù)收窄，環(huán)比增長則于2009年9月轉正，且增速高達21%。日本韓國雖不及歐洲，但自2009年3月起，環(huán)比也開始保持平穩(wěn)復蘇。

　　2009年，中國的粗鋼產(chǎn)量連續(xù)維持在高位，達到了5.7億噸，全年的鋼材產(chǎn)量預計達到6.7億噸。隨著中國政府對內(nèi)需市場的持續(xù)拉動以及加速推進的城鎮(zhèn)化進程，行業(yè)內(nèi)人士預計，2010年鋼鐵產(chǎn)能會進一步釋放，對鐵礦石需求仍然維持在高位�！拔业匿撹F網(wǎng)”礦石分析師高波預計，2010年，中國對鐵礦石需求量(折純后)將增加4800萬噸左右，而進口礦增量的主要來源仍為澳礦和巴西礦。

　　面對一片融融暖意，最欣慰的無疑是三大礦山。數(shù)據(jù)顯示，力拓和FMG由于受到中國需求的提振，其年產(chǎn)量預計將同比增加8%和145%。淡水河谷雖然受歐洲需求疲軟影響，產(chǎn)量將同比減少23%，但也已經(jīng)率先宣布了2010年的提產(chǎn)計劃。該公司CEO Roger Agnelli表示，公司將在今年滿負荷運轉，使產(chǎn)量達到3億噸。他還屢屢對媒體表示，“鐵礦石市場正在升溫”。

　　礦業(yè)巨頭“三變二”加強壟斷

　　需求恢復的同時，“兩拓”的“連橫”也讓提價預期再上一個臺階。

　　力拓與必和必拓一直計劃將雙方在西澳大利亞州的全部鐵礦石生產(chǎn)業(yè)務合并。這一計劃涉及的資產(chǎn)達到了1160億美元，一旦成功，其鐵礦石供給量將超過全球總供給量的百分之五十，產(chǎn)量將超過四億噸。力拓集團董事長杜立石表示，“該合資企業(yè)將建立無可匹敵的鐵礦石業(yè)務�！�

　　此舉遭到了鋼鐵業(yè)的強烈反彈。包括歐洲鋼鐵工業(yè)聯(lián)盟、日本鋼鐵聯(lián)盟等在內(nèi)的行業(yè)組織都對“兩拓”合資表示了強烈反對。對于鋼鐵企業(yè)而言，兩大鐵礦石巨頭一旦合資，意味著作為生產(chǎn)上游的鐵礦石供應渠道加劇壟斷，礦山在價格談判中的話語權無疑更加進一步累加。原本就處于弱勢的鋼企更加被動。

　　但抗議擋不住“兩拓”的合并步伐。2009年12月5日，“兩拓”簽訂了成立鐵礦石生產(chǎn)合資公司的約束性協(xié)議，并宣布正在陸續(xù)提交相關審查材料，希望于2010年下半年完成組建工作。

　　此次有資格對兩拓合資進行審查的政府部門也包括中國商務部。中鋼協(xié)對此發(fā)表了措辭強烈的反對聲明，呼吁政府和企業(yè)運用《反壟斷法》對合資進行遏制。這是中國第一次有機會利用相關法律在礦業(yè)巨頭的壟斷道路上設置障礙。

　　但是，記者卻獲悉，“兩拓”雖然程序上必須通過中國商務部的審核，也已經(jīng)向中國商務部進行了申報前商談，但由于“兩拓”在華資產(chǎn)寥寥可數(shù)，因此即使商務部否決此計劃，具體的執(zhí)行力度仍不容樂觀。“限制”和“反對”，可能成為一紙空文。

　　“其實對企業(yè)來說，也不是完全沒有辦法。”一位熟悉《反壟斷法》的法律界人士告訴記者，對“兩拓”的合并有較大話語權的，在于歐盟委員會。而程序上，歐盟成員國以外的鋼鐵企業(yè)或行業(yè)協(xié)會也仍然有資格參與相關的調(diào)查審核程序。也就是說，中鋼協(xié)除了向中國商務部表達中國鋼企的反對聲浪外，同樣可以向歐盟委員會提供相應材料，幫助審查。

　　但是，據(jù)知情人士透露，中鋼協(xié)對于介入國外的司法程序并不積極，只對中國鋼企以企業(yè)身份自行參與 “表示歡迎”。

　　“我們沒有鐵礦石進口資質(zhì)，也不熟悉相關法律，再說有鋼協(xié)在，官司實在輪不到我們這樣的企業(yè)去打�！币晃荒戤a(chǎn)量約在300萬噸的河北鋼企人士向記者表示。在大多數(shù)鋼鐵企業(yè)看來，在目前受中鋼協(xié)領導的機制下，“出頭打官司”，還是打到外國去，不可能是備選項。這與去年來鋼鐵行業(yè)雖然屢屢遭遇反傾銷制裁，但應訴企業(yè)寥寥無幾的情況如出一轍。但事實上，積極應訴的企業(yè)被加征的關稅往往大大低于未應訴企業(yè)。

　　此外，歐盟委員會的權力也并非沒有漏洞。該法律界人士還介紹，由于此次“兩拓”的合資計劃剝離了銷售業(yè)務，僅限于鐵礦石生產(chǎn)，故而已由歐盟委員會相關規(guī)定中的“強制性申報”轉變?yōu)椤白栽感陨陥蟆�。這一變化意味著，“兩拓”可能得以在申報相關材料的同時，繼續(xù)推進其合資公司的組建進度。若出現(xiàn)審核不被認可的情況，再由相關部門重新進行是否損害相關的市場競爭、是否構成價格壟斷等方面的調(diào)查�！斑@一調(diào)查一旦開展，沒有幾年是完成不了的，中間就能留下巨大的博弈空間�！彼�表示。

　　中國的鋼鐵業(yè)面對“兩拓”的銅墻鐵壁，似乎一籌莫展。業(yè)內(nèi)目前已經(jīng)開始將“三大礦山”改口為“兩大”。

　　鋼鐵業(yè)未來 漲價還是洗牌？

　　根據(jù)冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任劉海民提供的數(shù)據(jù)，在熱軋鋼材制造成本中，鐵礦石占了成本的34.8%。而其他研究報告中，這一數(shù)據(jù)也通常在40%以內(nèi)。2009年，中國鋼鐵業(yè)雖然率先復蘇，但整體處于盈虧基本平衡乃至微利狀態(tài)。礦石的上漲，最受損害的是哪一類鋼企？鋼鐵行業(yè)格局會否增加變數(shù)？

　　“目前看來，更多依靠現(xiàn)貨礦的小企業(yè)比擁有長協(xié)的大企業(yè)損失更大。”國泰君安鋼鐵行業(yè)分析師余辰俊表示。他提及，雖然由于金融危機影響，2008年上半年的現(xiàn)貨礦價格一度比長協(xié)價更低，讓大量購買現(xiàn)貨礦的小企業(yè)顯示出了成本優(yōu)勢，但在礦價的上漲階段中，由于多數(shù)大型鋼企擁有一定比例的長協(xié)礦，能夠在一定程度上鎖定價格波動風險。而眾多依靠購買現(xiàn)貨礦的小企業(yè)，只能忍受成本不斷上漲的現(xiàn)狀。

　　目前的鐵礦石現(xiàn)貨價格就正在經(jīng)歷一輪迅猛上漲行情，且礦價漲速遠勝于鋼價漲幅。眾多依靠現(xiàn)貨礦的小企業(yè)壓力倍增， 2010年的鋼價走勢就成為最受關注的對象。

　　“我們現(xiàn)在已經(jīng)沒法關心鐵礦石價格了，我們更關心今年的鋼材價格到底能不能支撐這樣的礦價上漲？”河北一家年產(chǎn)量約在300萬噸的鋼廠負責人鄂先生告訴記者，目前鋼材市場正在演繹的是不斷攀升的成本推動的上漲行情，而這樣的局面在高庫存的形勢下，已經(jīng)岌岌可危�！叭绻�鋼價能漲到6000元/噸，那我們還怕什么礦石漲。可我實在擔心，現(xiàn)在的鋼價在這樣的庫存下可能根本支撐不下去，年后必有一跌。”在他的預期中，下跌的鋼價最終會壓低現(xiàn)貨礦石價格，“到時候又出現(xiàn)一次現(xiàn)貨比長協(xié)價低的局面也不是不可能�！�

　　事實上，業(yè)內(nèi)已經(jīng)紛紛開始對具體的成本增加量和鋼價漲幅做出預測�！拔业匿撹F網(wǎng)”首席分析師賈良群向記者表示，今年主流鋼材的成本預計會增加300元/噸。而“鋼之家”網(wǎng)站總經(jīng)理吳文章則認為，今年的主流鋼價基數(shù)會比去年上漲300元/噸。總體而言，行業(yè)內(nèi)對2010年的市場需求普遍有良好預期，再基于目前鋼材期貨價格的攀升走勢，業(yè)內(nèi)對2010年的鋼材價格也普遍看漲。

　　而在小企業(yè)擔憂鋼價無法支撐成本的同時，有長協(xié)礦“防身”的大型鋼企則對今年可能出現(xiàn)的資源緊缺憂心忡忡。姚子平表示，“很多大鋼廠都很擔心可能出現(xiàn)資源緊缺的時點，在做前期準備�！�

　　據(jù)悉，鋼廠所擔憂的“資源緊缺的時點”，指的是在長協(xié)談判過程中，如果進度受阻，三大礦可能發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，通過減產(chǎn)來抬高現(xiàn)貨價格，達到掌握談判主動權的目的。“對于那些對外礦依賴度到80%左右的企業(yè)來說，屆時其生產(chǎn)安全將受到非常大的威脅�！币ψ悠秸f。

　　而除了減產(chǎn)保價，在去年的談判期間，兩拓還曾憑借在航運領域的控制權，在市場上租下大量礦船，炒高BDI指數(shù)。據(jù)悉，兩拓拿船主要有兩種方式，一種是簽訂一個較為長期的租賃合同，例如1年期或者3年期，另一種則是在現(xiàn)貨市場上拿船，租金按日收取。

　　對于這種礦山 “殺敵一千自損八百”的方法，眾多依賴外礦的企業(yè)不得不防。而部分貿(mào)易商在去年年底已經(jīng)開始豪賭2010年一季度行情，大量采購期貨，礦山資源短時間內(nèi)正在面臨供不應求的局面，進口礦期貨價格也因此出現(xiàn)了上漲。

　　在成本上漲預期強烈的情況下， 而上漲能否順利傳導至下游，是對鋼鐵未來基本面定性的最核心問題。對此，長城證券分析師喬培濤持較為樂觀的態(tài)度，理由有三：一是鋼鐵今年的需求增量遠大于供給增量，相比去年供需矛盾大幅緩和，鋼企利潤空間有增厚基礎。二是下游行業(yè)能夠承受鋼價傳導幅度。對于大部分機械制造類下游行業(yè)而言，鋼材成本占其總成本的30%以內(nèi)，鋼價上漲20%，則其成本上漲6%，完全可承受;而土建成本占地產(chǎn)成本的比例更小，基建項目屬財政支付，對成本不敏感，長板材均無成本傳導障礙。三是今年通脹預期明確，鋼價亦會受通脹影響上漲。( 朱宇琛 )