上證指數(shù)突破3000點(diǎn)大關(guān)的首要功臣是房地產(chǎn)股，這讓市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期產(chǎn)生了更多聯(lián)想。有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣升值將成為A股上漲新的動(dòng)能，人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)帶來的熱錢涌入更使A股“不差錢”。

　　近期，人民幣升值預(yù)期再度增強(qiáng)，9月1日，1美元對(duì)人民幣的中間價(jià)是6.8308元；10月20日為1美元對(duì)人民幣6.8273元。雖然人民幣匯率的波動(dòng)微乎其微，但海外遠(yuǎn)期無本金交割產(chǎn)品出現(xiàn)加速提升。在美元匯率持續(xù)下滑的背景下，人民幣升值又成為炙手可熱的話題。有海外機(jī)構(gòu)報(bào)告指出，人民幣貿(mào)易加權(quán)的有效匯率至少需要升值20%，對(duì)美元匯率則要升值40%。中國(guó)出口回暖，年內(nèi)有望走出負(fù)增長(zhǎng)，更使海外媒體開始鼓噪人民幣升值話題。

　　央行最新公布數(shù)據(jù)顯示，9月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款高達(dá)4067.69億元，這是自去年4月以來的最大單月增量。該數(shù)據(jù)較8月份暴增了兩倍半，被視作熱錢流入的新證據(jù)。日信證券發(fā)布最新研究報(bào)告認(rèn)為，境外熱錢加速流入境內(nèi)是外匯儲(chǔ)備大幅增加的主要推動(dòng)力，扣除9月份的貿(mào)易順差與外商直接投資之外，9月份無法解釋的414億美元外匯儲(chǔ)備增量，基本上為流入境內(nèi)的熱錢。更有市場(chǎng)分析稱，今后半年，由海外資金流入所導(dǎo)致的被動(dòng)貨幣投放或代替銀行的主動(dòng)信貸，成為新增流動(dòng)性的主要推動(dòng)力量，A股市場(chǎng)將“不差錢”。

　　人民幣升值會(huì)不會(huì)成為A股新的做多動(dòng)能？投資者當(dāng)然不會(huì)忘記上輪牛市中的人民幣升值因素，房地產(chǎn)股當(dāng)時(shí)也因此風(fēng)光無限。上輪牛市從998點(diǎn)漲至6124點(diǎn)，上漲啟動(dòng)于2005年6月6日，這一年7月21日我國(guó)開始對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行了重大改革。隨后的股市大漲，伴隨著人民幣升值，且升值的幅度出乎預(yù)料。當(dāng)金融危機(jī)爆發(fā)后，美元匯率大漲，人民幣升值壓力才消除。也正是金融危機(jī)導(dǎo)致海外資金“后院著火”，加上人民幣上漲“熄火”，套利熱錢由此消退。

　　如今人民幣升值話題再受議論，不論升值潛力究竟有多大及升值是禍?zhǔn)歉�，股市都不�?huì)對(duì)此毫無動(dòng)心。10月19日，上證指數(shù)一舉突破3000點(diǎn)大關(guān)及60日均線，房地產(chǎn)股漲幅領(lǐng)先，顯示股市上漲與人民幣升值預(yù)期有一定關(guān)系。一般認(rèn)為，在人民幣升值預(yù)期下，房地產(chǎn)、銀行、有色金屬及資源類等板塊有望成為香餑餑。其中的因果關(guān)系很簡(jiǎn)單，人民幣升值了，一是能夠吸引境外資本來投資中國(guó)房地產(chǎn)，二是房地產(chǎn)價(jià)格會(huì)“水漲船高”。上輪牛市行情中，這些板塊有過積極表現(xiàn)�？梢哉f，如果沒有人民幣升值作推手，銀行和地產(chǎn)板塊不發(fā)力，上證指數(shù)是難以攀上6000點(diǎn)的。

　　在當(dāng)前股市缺乏熱點(diǎn)的情況下，多頭當(dāng)然希望人民幣升值題材重新“點(diǎn)燃”，帶動(dòng)上證指數(shù)向3400點(diǎn)發(fā)起沖擊。20日，上證指數(shù)上漲46.18點(diǎn)，漲幅為1.52%，成交量較上一日放大近300億元，表明有場(chǎng)外資金積極入市。中國(guó)石油、工商銀行、中國(guó)人壽、建設(shè)銀行、中國(guó)石化、中國(guó)銀行等是對(duì)當(dāng)日指數(shù)上漲貢獻(xiàn)最大的個(gè)股，累計(jì)貢獻(xiàn)了23.83點(diǎn)。這些個(gè)股都與人民幣升值沾邊，對(duì)多頭來說，若用人民幣升值預(yù)期來凸顯金融地產(chǎn)股的價(jià)值，可對(duì)指數(shù)上漲起到“四兩撥千斤”的作用。

　　不過，人民幣快速升值是不是某些機(jī)構(gòu)的“一廂情愿”，還有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。因而，即便升值預(yù)期增強(qiáng)，投資者不能簡(jiǎn)單將其與上輪牛市中的效應(yīng)相提并論。尤其在3400點(diǎn)附近阻力較大，對(duì)股市判斷不可走向另一個(gè)極端。(張煒 )