經(jīng)過數(shù)周“內(nèi)耗”，歐元區(qū)成員國領(lǐng)導(dǎo)人終于在25日的歐盟峰會上就如何救助希臘達成協(xié)議。對于債臺高筑的希臘來說，這份千呼萬喚始出來的救助方案究竟“藥效”幾何值得深究。

　　雙管齊下提振信心

　　根據(jù)這套方案，歐元區(qū)國家將和國際貨幣基金組織(IMF)一道在必要情況下為希臘提供資金支持，其中歐元區(qū)國家將以雙邊貸款的形式承擔主要部分，IMF也會提供一筆數(shù)額不小的資金。

　　這是歐元區(qū)自1999年成立以來首次被迫出臺救助成員國的方案。按照歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人的說法，這套方案未必會啟用。更準確地說，它只是份預(yù)案，以備希臘不時之需。其真正用意在于提振信心，避免希臘債務(wù)危機升級并波及整個歐元區(qū)的穩(wěn)定。

　　觸發(fā)希臘債務(wù)危機的根源在于市場擔心預(yù)算赤字和公共債務(wù)“雙高”的希臘政府無力償還到期債務(wù)，從而陷入破產(chǎn)。由于違約風險上升，希臘國債利率最近一段時間大幅走高，導(dǎo)致融資成本驟增。一方面要還債，另一方面借錢難，如此惡性循環(huán)將希臘政府逼到了墻角。

　　出臺救助方案正是要向外界宣布，歐元區(qū)對于希臘債務(wù)危機不會坐視不理，而是會動用“真金白銀”相助，因此投資者大可不必擔心希臘還不起債，所謂希臘政府破產(chǎn)之說不攻自破，投機者也就失去了炒作的理由。

　　與此同時，歐洲中央銀行當天宣布，把在金融危機中臨時實行的寬松抵押政策延長到2010年之后，這意味著慘遭降級的希臘國債仍可以被作為抵押品向歐洲央行借貸，以補充流動性。先前，歐洲央行一直拒絕為了希臘而改變既定時間表。

　　歐元區(qū)成員國和歐洲央行聯(lián)動，雙管齊下“力挺”希臘將有助于重塑市場信心。歐洲理事會常任主席范龍佩說，將這兩大舉措結(jié)合起來看，大可不必擔心希臘會因為缺錢還貸而賴賬。

　　對于歐元區(qū)當天拿出的舉措，希臘總理帕潘德里歐表示滿意。希臘政府一直強調(diào)，缺的不是錢，而是政治支持，以穩(wěn)定市場信心，遏制投機行為，好讓其能繼續(xù)以合理的利率從市場上融資。

　　IMF介入有損歐元

　　當然，歐元區(qū)國家領(lǐng)導(dǎo)人開出的這劑“藥方”并非毫無缺陷，因此希臘要想擺脫債務(wù)危機依然面臨挑戰(zhàn)，歐元能否扭轉(zhuǎn)頹勢也仍存變數(shù)。

　　首先，救助方案在一些關(guān)鍵細節(jié)上依然語焉不詳，可操作性令人質(zhì)疑。

　　方案雖提出由歐元區(qū)國家和IMF聯(lián)合施救，卻沒有明確救助數(shù)額以及歐元區(qū)國家和IMF如何分攤。方案同時對希臘獲得救助設(shè)置了高“門檻”，強調(diào)只能是作為“最后手段”，即希臘已經(jīng)無法從金融市場上籌集到足夠資金，而且任何雙邊貸款的發(fā)放都必須經(jīng)歐元區(qū)國家一致決定且貸款需附帶嚴格條件。此外，方案還規(guī)定雙邊貸款的利率將不會有任何優(yōu)惠。這些意味著希臘若真要獲得救助不僅難度不小，而且代價不菲。

　　其次，雖然這套方案有助于提振信心，為希臘政府贏得喘息甚至翻身的機會，但“機會窗口”相當有限。希臘政府能否抓住有限的時間，在鞏固財政方面取得令人滿意的進展，將是扭轉(zhuǎn)局勢的關(guān)鍵。鑒于希臘經(jīng)濟形勢因為財政緊縮措施進一步惡化，國內(nèi)社會動蕩加劇，希臘政府面臨的挑戰(zhàn)不小，如果今年未能實現(xiàn)承諾的削減赤字目標，那么明年更會無計可施，畢竟歐洲央行的寬松抵押政策不可能一再延長。一旦訴諸歐元區(qū)救助方案再遭扯皮，后果可想而知。

　　最后，也是最受關(guān)注的一點就是救助方案還是把IMF拉了進來。部分歐盟領(lǐng)導(dǎo)人一直強烈反對讓IMF介入希臘債務(wù)危機，因為這等于承認歐元區(qū)無力解決自身問題，從而損害人們對歐元的信心，但在德國的堅決要求下，最終出臺的救助方案認可了IMF的角色。

　　標本兼治尚需時日

　　除了需要救急，希臘債務(wù)危機也暴露出了歐元區(qū)存在的一些體制性問題，需要從根本上加以糾正，只有標本兼治才能避免類似危機重演。

　　由于只有統(tǒng)一貨幣政策而缺乏統(tǒng)一財政政策，歐元區(qū)就像一只“跛腳鴨”，不僅缺乏約束區(qū)內(nèi)成員遵守財政紀律的必要手段，而且在某一成員陷入危機時顯得束手無策。這個歐元的“軟肋”成為投機者唱衰歐元的重要原因。

　　所幸歐元區(qū)國家領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)意識到了這一點。在希臘救助方案中，他們同意今后加強經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)，建議以歐盟峰會作為完善歐盟經(jīng)濟治理的平臺，并主張強化和補充現(xiàn)有機制，加強財政紀律和對成員國的監(jiān)督，確保歐元區(qū)財政的可持續(xù)性并提高應(yīng)對危機的能力。與此同時，歐盟還在考慮設(shè)立一個類似國際貨幣基金組織的歐洲貨幣基金，這將為幫助陷入困境的成員國確立一套固定機制，以免內(nèi)部爭論徒增市場擔憂。

　　如果這些得以實現(xiàn)，那么將標志著歐盟及歐元區(qū)的一體化進程又向前邁出了一大步，這對歐元來說會是一個福音。但是，部分成員國擔心會喪失過多主權(quán)，因此對加強歐盟經(jīng)濟治理的提法存有戒心。

　　一場希臘債務(wù)危機為歐元區(qū)提供了改革的契機，歐元區(qū)改革究竟能走多遠值得期待。