當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長低于8%時，政府就會采取刺激政策，當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到9.5%的增速時，政府會進(jìn)行調(diào)控；目前CPI還是負(fù)增長，遠(yuǎn)沒有達(dá)到3%的增速

　　據(jù)證券日報(bào)報(bào)道：近期，受流動性寬裕和經(jīng)濟(jì)回升、企業(yè)盈利改善及通脹預(yù)期的推動，市場擔(dān)心，明年資產(chǎn)價格尤其是股價可能大幅上揚(yáng)后形成明顯泡沫，資產(chǎn)價格上漲過快進(jìn)一步加大了未來通脹壓力。還有業(yè)內(nèi)人士建議明年的貨幣政策應(yīng)該適度的收緊。但是，昨天接受記者采訪的專家表示，當(dāng)前貨幣政策不會轉(zhuǎn)向，央行做出決策一般情況下是基于“三八定律”而行的。

　　央行決策基于“三八定律”

　　“實(shí)際上上半年政府實(shí)施的貨幣政策過于寬松，導(dǎo)致了上半年市場貨幣量過剩，而目前的貨幣政策才是真正達(dá)到適度寬松，只要延續(xù)這一貨幣政策即可�！眹�家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣認(rèn)為。

　　中信建投證券首席宏觀分析師魏鳳春也表示，央行做出決策一般情況下是基于“三八定律”而行的，“三”指的是CPI增長速度達(dá)到3%，“八”指的是GDP達(dá)到8%的增速，具體是指，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長低于8%時，政府就會采取刺激政策，當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到9.5%的增速時，政府會進(jìn)行調(diào)控。而目前的經(jīng)濟(jì)增長則在8%-9.5%之間，因此，經(jīng)濟(jì)政策不會有太大的變化。

　　魏鳳春說，貨幣政策是否轉(zhuǎn)變主要是看CPI這一數(shù)據(jù)的變化，統(tǒng)計(jì)局剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，CPI還是負(fù)增長，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到3%的增速，因此，貨幣政策不會轉(zhuǎn)向，就算是要調(diào)控也是通過形式上的，如窗口指導(dǎo)的形式做合理引導(dǎo)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，既然已經(jīng)預(yù)見到明年的股價會上升，解決的辦法并非只有一個。社會貨幣供應(yīng)量大與追逐有限量的股權(quán)是個矛盾體，為什么不考慮進(jìn)一步的放大資產(chǎn)市場呢？

　　郭田勇表示，僅僅采取收縮貨幣政策必然會形成投鼠忌器，必然會傷害到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此，應(yīng)該保證貨幣政策的穩(wěn)定性和延續(xù)性。

　　四季度GDP增速將大幅增長

　　有專家預(yù)測，四季度GDP增速有望達(dá)到10.6%，CPI有望轉(zhuǎn)正并增長0.5%。

　　魏鳳春對此表示了認(rèn)同，考慮到今年經(jīng)濟(jì)同比增長太快，相反，去年第四季度經(jīng)濟(jì)增長卻下滑到了谷底，可以得出，第四季度GDP有望達(dá)到10.5%-10.7%之間。

　　魏鳳春表示，CPI由于翹尾因素的影響，包括總需求的擴(kuò)展，以及國家實(shí)施適度寬松的貨幣政策保證了市場充足的流動性和農(nóng)產(chǎn)品價格的上升，國際上大宗商品的漲價對我國國內(nèi)商品價格的影響，從而得出以上結(jié)論。

　　上海證券宏觀分析師李劍峰也表示，一方面由于2009年以來經(jīng)濟(jì)回升的一個延續(xù)。另一方面，去年四季度整個經(jīng)濟(jì)下滑嚴(yán)重，所以，第四季度宏觀經(jīng)濟(jì)很有可能達(dá)到以上的增速水平。

　　不過，郭田勇卻表示，對于四季度的預(yù)測顯得過于樂觀，他表示，剛剛公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國三季度GDP實(shí)現(xiàn)8.9%的增長，那么第四季度相較三季度應(yīng)該會更高些，大概會在9.5%-10%左右。

　　郭田勇說，因?yàn)椋�一方�?月份進(jìn)出口的跌幅出現(xiàn)了大幅收窄，從而緩解了出口對GDP負(fù)的拉動作用。同時，政府投資是可以調(diào)控的，預(yù)計(jì)第四季度政府投資力度不會象前幾個季度那么強(qiáng)。因此，第四季度GDP增速會高于三季度，但不會過快增長。

　　要高度關(guān)注通脹預(yù)期

　　就在三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的前一天，國務(wù)院召開的常務(wù)會議明確提出，今年后幾個月，要把正確處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。這是國務(wù)院常務(wù)會議今年來首次將管理通脹預(yù)期列為宏觀調(diào)控的工作內(nèi)容。

　　“從當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)來看，不存在通貨膨脹的問題。但是，CPI和PPI同時出現(xiàn)環(huán)比上漲，意味著市場存在著通脹的預(yù)期，對通脹預(yù)期要給予高度關(guān)注�！� 統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超日前表示。

　　李劍峰表示，一方面價格上升趨勢很明顯，今年年內(nèi)實(shí)現(xiàn)“保八”的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)應(yīng)該是毫無懸念。在此基礎(chǔ)上，政策關(guān)注焦點(diǎn)發(fā)生了轉(zhuǎn)變——調(diào)結(jié)構(gòu)，未來潛在風(fēng)險的管理成為重中之重。這些未來的潛在風(fēng)險都應(yīng)該得到提前布局。雖然這些風(fēng)險都在預(yù)期之內(nèi)，但政策方面不會出現(xiàn)大規(guī)模的緊縮調(diào)整。

　　郭田勇也認(rèn)為，之所以稱為通脹預(yù)期說明還沒有變成現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹，而當(dāng)前應(yīng)該做的就是對通脹形成機(jī)制以及傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行前瞻性的研究。實(shí)際上，預(yù)期本身并不可怕，可怕的是從顯示層面加以配合，使其成為現(xiàn)實(shí)中的通脹。(記者 傅蘇穎)