重壓下人民幣預(yù)期管理

　　管理人民幣升值預(yù)期，重點(diǎn)不是升值而是繼續(xù)完善匯改，探索資本項(xiàng)下逐步開(kāi)放

　　文/《瞭望》新聞周刊記者王健君

　　3月11日，美國(guó)商務(wù)部報(bào)告顯示，1月份美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差環(huán)比增加，其中對(duì)華出口減少17.6%。當(dāng)天美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表講話就匯率問(wèn)題施壓中國(guó)。時(shí)隔兩年，人民幣匯率問(wèn)題再遭美國(guó)保護(hù)主義攻擊。

　　有關(guān)主管部門(mén)負(fù)責(zé)人就此接受《瞭望》新聞周刊采訪時(shí)認(rèn)為，目前重新抬頭的人民幣匯率壓力，不會(huì)改變中國(guó)既定的匯率政策，“我國(guó)始終堅(jiān)持有管理的浮動(dòng)匯率改革方向，在特殊階段實(shí)行的特殊管理是‘有管理的浮動(dòng)匯率’的應(yīng)有之義�！�

　　他強(qiáng)調(diào)，“當(dāng)前匯率政策是應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)一攬子政策的組成部分”，涉及人民幣匯率的政策只能隨著危機(jī)下我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化而相機(jī)抉擇，“對(duì)于某些國(guó)家的不實(shí)指責(zé)，人民幣匯率過(guò)去沒(méi)有因之改變，現(xiàn)在也不會(huì)�！�

　　變化中的外匯形勢(shì)

　　2009年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額2.39萬(wàn)億美元，較2008年末增加4531億美元。事實(shí)上，自2003年以來(lái)，人民幣呈現(xiàn)升值預(yù)期，加之美元利率持續(xù)走低，企業(yè)、個(gè)人和機(jī)構(gòu)紛紛將境外資產(chǎn)調(diào)回并結(jié)匯，部分境外投機(jī)套利資金也借各種正常和非正常渠道，采取分散、滲透的方式流入，導(dǎo)致我國(guó)外匯收支持續(xù)大額順差。2003-2009年，平均每年新增外匯儲(chǔ)備超過(guò)2800億美元。

　　近日，央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱內(nèi)部撰文認(rèn)為，“展望2010年，我國(guó)外匯凈流入壓力有可能加大，促進(jìn)國(guó)際收支平衡的任務(wù)依然較重，跨境資金流入壓力可能進(jìn)一步加大�！�

　　特別是，目前美國(guó)、日本等央行的利率均接近零，歐洲等央行的利率低于我國(guó)，跨境套利交易盛行。有機(jī)構(gòu)估計(jì)，2009年上半年美元利差交易規(guī)模高達(dá)2500億～5500億美元。規(guī)模巨大的跨境套利交易推動(dòng)印度、巴西等新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣明顯升值，股市、樓市價(jià)格快速上漲，潛在風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　因此，易綱認(rèn)為，“由于我國(guó)利率水平相對(duì)較高，人民幣升值預(yù)期有所增強(qiáng)，企業(yè)和機(jī)構(gòu)資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化也有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。”

　　升值的秘密

　　但是，管理和應(yīng)對(duì)匯率預(yù)期，是不是就如一些專家和投行研究人士所言那樣簡(jiǎn)單地升值？全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)進(jìn)出口銀行董事長(zhǎng)李若谷對(duì)升值的調(diào)子很不以為然，尤其把西方國(guó)家倡導(dǎo)的“浮動(dòng)匯率”視為“騙人的把戲”。

　　這位前負(fù)責(zé)國(guó)際金融事務(wù)的央行副行長(zhǎng)直言，“浮動(dòng)匯率”的實(shí)質(zhì)就是在全世界只有美國(guó)能實(shí)施獨(dú)立的貨幣政策，而其他國(guó)家的貨幣政策必須根據(jù)美國(guó)的需要來(lái)制定，“否則，怎樣解釋美元升值時(shí)，美國(guó)并沒(méi)有要求人民幣貶值，而美元貶值時(shí)卻不斷要求人民幣升值�！痹谒�看來(lái)，“如果不發(fā)生這場(chǎng)危機(jī)，“也許那些天真的人還真以為人民幣匯率是這些問(wèn)題的癥結(jié)。”

　　李若谷曾應(yīng)邀參加西方七國(guó)財(cái)政副手和央行副手的會(huì)晤，與西方國(guó)家財(cái)經(jīng)高管對(duì)人民幣匯率問(wèn)題進(jìn)行過(guò)廣泛而深入的討論。他發(fā)現(xiàn)，“有的國(guó)家明明知道這種世界經(jīng)濟(jì)的失衡是自己的政策和以美元為中心的國(guó)際貨幣體系造成的，卻故意說(shuō)是由人民幣匯率制度造成的�！�

　　“其目的就是逼迫人民幣升值，削弱中國(guó)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力，最終達(dá)到破壞中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、延長(zhǎng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力趕上發(fā)達(dá)國(guó)家的時(shí)間的目的�！痹谒�看來(lái)，人民幣的幣值和匯率政策絕對(duì)不是世界經(jīng)濟(jì)失衡的原因，中國(guó)恰恰是當(dāng)前不合理的國(guó)際經(jīng)濟(jì)、貨幣制度的受害者，“美國(guó)用升值方法整垮了日本的經(jīng)濟(jì)，也想用這個(gè)方法遏制中國(guó)發(fā)展，這是不能得逞的�！�

　　事實(shí)上，這場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)也使那些披著理論外衣的“學(xué)者”原形畢露。李若谷指出，他們鼓吹的所謂“理論”，“不過(guò)是為了給自己的發(fā)展創(chuàng)造良好的條件而損害別人的發(fā)展。”不過(guò)，令其百思不得其解的是，國(guó)內(nèi)一些學(xué)者也緊跟升值輿論，“如果是有良知的學(xué)者，怎么就會(huì)不明白？”

　　管理預(yù)期重在完善匯制

　　“對(duì)于人民幣匯率，不能就匯率講匯率，也不能就升值談升值�！苯邮鼙究�采訪中，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員尹中卿認(rèn)為，人民幣匯率肯定不能急劇升值，升值損失太大，并且經(jīng)濟(jì)實(shí)力也不能承受，“如果人民幣繼續(xù)升值，會(huì)造成嚴(yán)重社會(huì)影響。這不僅是匯率問(wèn)題，還影響到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)的問(wèn)題�！�

　　在尹中卿看來(lái)，人民幣匯率應(yīng)該波動(dòng)并逐漸升值，也就是通過(guò)不斷完善匯率機(jī)制，從制度層面引導(dǎo)和管理人民幣升值預(yù)期，以及與之相關(guān)的其他匯率問(wèn)題。他舉例說(shuō)，“短期內(nèi)，我們可以繼續(xù)擴(kuò)大與周邊國(guó)家的貨幣交換協(xié)議，使更多周邊貿(mào)易伙伴用人民幣結(jié)算，減緩匯率升值的壓力，減少美元外匯儲(chǔ)備。”

　　對(duì)于如何緩解“一邊倒”的升值壓力，尹中卿的建議是，加快人民幣國(guó)際化步伐，逐漸開(kāi)放資本項(xiàng)目的可兌換，“目前資本項(xiàng)目不可兌換的‘防火墻’，的確擋住了國(guó)際金融危機(jī)的直接沖擊，但也影響了人民幣‘走出去’，造成美元依賴和美元儲(chǔ)備的不斷攀升，對(duì)全局的影響越來(lái)越大�！�

　　目前，外管局在這方面也正在積極探索。比如，“五個(gè)轉(zhuǎn)變”：從重審批轉(zhuǎn)變?yōu)橹乇O(jiān)測(cè)分析，從重事前監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)閺?qiáng)調(diào)事后管理，從重行為管理轉(zhuǎn)變?yōu)楦�加�?qiáng)調(diào)主體管理，從“有罪假設(shè)”轉(zhuǎn)變到“無(wú)罪假設(shè)”，從“正面清單”轉(zhuǎn)變到“負(fù)面清單”□