受美元疲弱以及伊朗核問題擔(dān)憂影響，紐約黃金期貨2月合約突破1200美元/盎司，觸及紀(jì)錄新高。

　　昨天晚上6點(diǎn)，紐約Comex黃金期貨2月合約上漲18.20美元/盎司至1200.50美元/盎司，漲幅為1.5%。

　　美元指數(shù)昨天連續(xù)第二天下跌。今年以來(lái)，黃金價(jià)格已經(jīng)上漲35%，并且可能創(chuàng)1979年以來(lái)最高年度漲幅。　　

　　目前，國(guó)內(nèi)從事黃金生產(chǎn)的大型企業(yè)主要有三家，山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)。雖然，它們的股價(jià)已經(jīng)很高，但如果黃金牛市真如專家所說(shuō)有長(zhǎng)期基礎(chǔ)，這三家黃金公司誰(shuí)最值得投資呢？

　　賴智慧

　　受國(guó)際金價(jià)帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)黃金股也紛紛上揚(yáng)，黃金高價(jià)股代表的山東黃金更是從11月2日63.79元的開盤價(jià)一路飆升至昨天的84.95元。

　　國(guó)泰君安期貨研究所所長(zhǎng)張智勇表示，近期推動(dòng)金價(jià)上揚(yáng)的直接動(dòng)力是美元貶值、礦業(yè)空頭平倉(cāng)、央行與大型基金轉(zhuǎn)為凈買入方等因素，而黃金牛市的長(zhǎng)期基礎(chǔ)則來(lái)自以美元為代表的全球貨幣體系的深層次問題為越來(lái)越多的投資者所關(guān)注，黃金作為國(guó)際硬通貨的重要性正在回升。

　　黃金資源：

　　紫金儲(chǔ)量多，中金后備足

　　目前來(lái)看，三家黃金生產(chǎn)企業(yè)儲(chǔ)量各不相同，以去年底的黃金儲(chǔ)備量看，目前黃金儲(chǔ)量排名第一的是紫金礦業(yè)，其保有黃金儲(chǔ)量為701.5噸；中金黃金保有黃金儲(chǔ)量為326.98噸，位居第二；山東黃金保有黃金儲(chǔ)量為170噸，排名第三。

　　紫金礦業(yè)目前在資源方面優(yōu)勢(shì)明顯，這也決定了其在黃金產(chǎn)量方面的強(qiáng)勢(shì)。從黃金產(chǎn)量來(lái)看，紫金礦業(yè)去年黃金年產(chǎn)量28.48噸，居三家之首，是中金黃金當(dāng)年產(chǎn)量的2.45倍， 是山東黃金當(dāng)年產(chǎn)量的1.83倍。

　　不過(guò)，紫金礦業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)僅限于上市公司層面，與紫金礦業(yè)比，中金黃金和山東黃金后勁更足。

　　中金黃金是央企，其控股股東中國(guó)黃金集團(tuán)一直在給上市公司注入礦山資產(chǎn)。今年，中金黃金集團(tuán)就計(jì)劃將其所屬的7座黃金礦山企業(yè)注入中金黃金。中金黃金在去年年報(bào)里也已做出整體上市承諾。

　　山東黃金的母公司山東黃金集團(tuán)也不斷向其注入礦山資產(chǎn)。目前山東黃金集團(tuán)尚未注入上市公司的保有黃金儲(chǔ)備約500~600噸，是其已上市黃金資產(chǎn)的3倍多。

　　雖然家底沒有央企雄厚，但紫金礦業(yè)也不甘落后，并將目光投向海外。自去年開始，紫金礦業(yè)就計(jì)劃在加拿大、俄羅斯、南非、秘魯、塔吉克斯坦等國(guó)以投資、收購(gòu)或參股等方式尋求黃金資源。

　　生產(chǎn)成本：

　　紫金最低，中金最高

　　分析黃金股投資價(jià)值，除考慮黃金公司背景和資源儲(chǔ)量外，也應(yīng)考慮黃金企業(yè)生產(chǎn)黃金的成本。

　　目前來(lái)看，紫金礦業(yè)在三家金企業(yè)中成本優(yōu)勢(shì)最為明顯，每克金現(xiàn)金生產(chǎn)成本是58元，其完全成本約為100元/克，不但是國(guó)內(nèi)黃金行業(yè)中生產(chǎn)成本最低的生產(chǎn)商之一，也是世界同類企業(yè)生產(chǎn)成本最低的生產(chǎn)商之一。

　　山東黃金生產(chǎn)成本比紫金稍高，其完全成本大致為110~112元/克，而中金黃金的完全成本則達(dá)到138~139元/克，遠(yuǎn)高于其他兩家。對(duì)于造成中金黃金克金成本較高的原因，主要是由于中金黃金單個(gè)礦山規(guī)模較散，分布也比較分散，而且中金黃金的金礦品位較低。

　　而開采方式不同，也是導(dǎo)致三家黃金公司開采成本有別的原因。和紫金礦業(yè)、山東黃金以打洞開采方式不同，中金黃金采用“滲濾氰化法”，在碎石中倒入氰化物，以提取黃金，相對(duì)而言，開采成本較高。

　　據(jù)了解，中國(guó)黃金生產(chǎn)企業(yè)大型礦山綜合成本平均在380美元/盎司左右，紫金的礦產(chǎn)金生產(chǎn)成本僅為國(guó)內(nèi)平均水平的76%左右。

　　綜合評(píng)估：

　　紫金最有投資價(jià)值

　　作為一項(xiàng)評(píng)估公司價(jià)值創(chuàng)造能力進(jìn)而衡量公司管理能力的指標(biāo)，EVA(經(jīng)濟(jì)增加值)能夠鼓勵(lì)管理者為股東創(chuàng)造價(jià)值。

　　《投資者報(bào)》以2008下半年至2009上半年為區(qū)間，計(jì)算A股上市公司的EVA(經(jīng)濟(jì)增加值)，并以此獨(dú)家首次推出2009年最佳管理公司排名。結(jié)果顯示，紫金礦業(yè)排名最前，以23.4億元的EVA值排在第18名，山東黃金排名較后，以6.1億元的EVA值排在第76名，而中金黃金以1.5億元的EVA值排在第238名。

　　總體來(lái)看，紫金礦業(yè)成本優(yōu)勢(shì)明顯，盈利能力最強(qiáng)，到目前為止其保有黃金儲(chǔ)量最大，而且經(jīng)濟(jì)增加值最高，反映出公司管理能力較強(qiáng)；山東黃金無(wú)論黃金資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度還是礦金毛利都非常穩(wěn)健，但黃金資源儲(chǔ)量并不占優(yōu)勢(shì)；作為央企的中金黃金，由于生產(chǎn)成本高導(dǎo)致盈利能力較弱，但其母公司有雄厚的黃金資源，發(fā)展后勁較足。

　　考慮到目前三家公司的市盈率，截至11月26日，紫金礦業(yè)約為40倍，山東黃金約為73倍，中金黃金則高達(dá)142倍，比較而言，紫金礦業(yè)的優(yōu)勢(shì)明顯�！�