8月開(kāi)門紅之后滬深股指連續(xù)調(diào)整，近期已經(jīng)“三連陰”，6日跌幅更是擴(kuò)大至2%。分析人士普遍認(rèn)為，央行開(kāi)始注重對(duì)貨幣政策動(dòng)態(tài)微調(diào)，上半年支持牛市行情的流動(dòng)性發(fā)生了微妙變化，雖然資金充裕格局整體上沒(méi)有改變，但短期對(duì)A股的沖擊不可避免，未來(lái)需要對(duì)微調(diào)的進(jìn)度密切關(guān)注，股票市場(chǎng)震蕩或?qū)⒓觿　?table border=0 cellspacing=0 cellpadding=0 align=left>

　　必須密切關(guān)注微調(diào)

　　必須承認(rèn)資金是上半年推動(dòng)股指一路上行的最重要的驅(qū)動(dòng)力，但央行報(bào)告中的兩點(diǎn)讓投資者感到一絲擔(dān)憂：首先是提出根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和價(jià)格變化，注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)；其次是需求不足仍可能構(gòu)成價(jià)格下行的壓力，但也存在價(jià)格上行壓力。

　　華融證券研究部副總經(jīng)理張紅杰在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，貨幣政策在總體方向不變的情況下進(jìn)行適度微調(diào)已經(jīng)是必然的現(xiàn)實(shí)選擇，是要使得市場(chǎng)資金供給速度、數(shù)量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求更加匹配，使得放松的貨幣政策更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而不是迅速地推高資產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格和積累資產(chǎn)泡沫。

　　另外她還認(rèn)為，考慮到2008年下半年金融危機(jī)使得商品價(jià)格出現(xiàn)大幅度回落造成的很低的基數(shù)，下半年CPI上升的速度可能超過(guò)預(yù)期。央行根據(jù)實(shí)際情況，在貨幣政策上適度微調(diào)，也是提前防范通貨膨脹的重要措施。

　　齊魯證券策略分析師陳學(xué)華也認(rèn)為，貨幣政策微調(diào)是勢(shì)在必行的，在具體的操作層面上，他預(yù)計(jì)下半年央行將會(huì)通過(guò)窗口指導(dǎo)和適時(shí)靈活的公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)引導(dǎo)信貸適度增長(zhǎng)和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

　　銀河證券策略分析師張涿認(rèn)為，三季度貨幣政策轉(zhuǎn)向的概率小，政府對(duì)保增長(zhǎng)與抗通脹的矛盾決定了貨幣政策的方向，而想要實(shí)現(xiàn)保八的目標(biāo)，至少要看到三季度的宏觀數(shù)據(jù)，因此短期內(nèi)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性仍將總體充裕，但是需要密切關(guān)注貨幣政策動(dòng)態(tài)微調(diào)帶來(lái)的累積效應(yīng)。

　　A股震蕩將加劇

　　對(duì)于貨幣微調(diào)對(duì)A股的影響，各家券商看法比較一致：經(jīng)濟(jì)面好轉(zhuǎn)和流動(dòng)性趨弱兩股力量共同作用，市場(chǎng)將保持寬幅震蕩局面。

　　張紅杰預(yù)計(jì)，央行貨幣政策微調(diào)一定會(huì)對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生沖擊，進(jìn)而造成A股市場(chǎng)短期波動(dòng)。隨著估值水平的提升，各種政策在導(dǎo)向上出現(xiàn)變化，各種影響市場(chǎng)的噪音將逐漸增多，市場(chǎng)波動(dòng)也將逐漸趨向劇烈。

　　陳學(xué)華表示，本輪行情是由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性充裕所驅(qū)動(dòng)的，下半年央行通過(guò)政策微調(diào)收縮流動(dòng)性，將會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定的壓力，再加上市場(chǎng)已經(jīng)大幅上漲，本身也有調(diào)整的要求，因此預(yù)計(jì)市場(chǎng)將會(huì)通過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整來(lái)消化各方不利因素，維持震蕩格局。

　　具體到震蕩市中的板塊選擇，國(guó)泰君安策略分析師趙媛媛認(rèn)為，隨著歐美領(lǐng)先指數(shù)和消費(fèi)者信心指數(shù)拐頭向上、美國(guó)房屋和汽車銷售有筑底跡象的呈現(xiàn)，出口已然成為新的熱點(diǎn)。國(guó)內(nèi)受益行業(yè)的選擇可考慮三個(gè)緯度：該行業(yè)出口依存度(出口交貨值/工業(yè)總產(chǎn)值)，該行業(yè)出口波動(dòng)性的大小，該行業(yè)當(dāng)前增速在其歷史增速底部和頂部之間的位置。比較下來(lái)，通信設(shè)備及電子、文體用品制造、儀器儀表、紡織服裝、化纖、專用設(shè)備制造等行業(yè)值得關(guān)注。銀河證券則認(rèn)為，科技網(wǎng)絡(luò)、軍工概念、醫(yī)藥板塊可能將有較好表現(xiàn)。(叢榕)