QFII中國A股基金定期報告也展示了對于中國經(jīng)濟(jì)的信心，其中，民間投資將被啟動是QFII的作出上述結(jié)論的一個重要判斷。而市場可能面臨震蕩也是他們所預(yù)期的問題。

　　對經(jīng)濟(jì)增長有信心

　　進(jìn)入年中，QFII日益表現(xiàn)出對中國經(jīng)濟(jì)增長的信心。日興黃河基金就表示，他們對政府支持經(jīng)濟(jì)增長的堅定承諾很有信心，但假如政府主導(dǎo)的刺激方案無法提振私人投資和消費，中國經(jīng)濟(jì)對全球經(jīng)濟(jì)增長的依賴程度仍然令人擔(dān)憂。

　　該基金認(rèn)為，未來隨著市場氣氛從樂觀轉(zhuǎn)向亢奮，以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的股票估值將反映盈利能力恢復(fù)的預(yù)期，但實際上企業(yè)盈利(尤其是全球性的周期股)卻仍然落后。盡管這種現(xiàn)象可以理解為是由全球的低息環(huán)境所造成，但近期亦已升上越來越難以用該道理解釋的高位。

　　因此，該基金正不斷將投資轉(zhuǎn)向一些估值水平合理的股票，并預(yù)計股市波幅可能將維持高企。

　　未來可能進(jìn)入高位波動區(qū)間

　　摩根大通中國先驅(qū)基金也認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)似乎已在較低的生產(chǎn)水平上回穩(wěn)，全球銀行業(yè)的信貸息差及一般風(fēng)險指標(biāo)亦大致回復(fù)到2008年雷曼破產(chǎn)前的水平。這使該基金相信政府支持經(jīng)濟(jì)增長的堅定信心。

　　不過，該基金擔(dān)心萬一政府主導(dǎo)的刺激方案未能拉動私人投資和消費，中國經(jīng)濟(jì)對全球增長的依賴程度將導(dǎo)致可能的風(fēng)險。不過，該基金認(rèn)為，隨著政府投資進(jìn)一步上升及對外貿(mào)易回穩(wěn)，和消費開支的逐漸復(fù)蘇，該基金預(yù)計私人房屋投資亦將反彈。盡管如此，由于2009年第二季度的企業(yè)業(yè)績可能令人失望，加上IPO及二級市場配售等融資活動增多，市場預(yù)計將維持高位波動。

　　銀行股將受惠經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　荷銀中國基金堅持表示，對市場前景感到樂觀，因為管理層在2008年11月公布的財政刺激方案開始擴(kuò)展至其他行業(yè)。公共投資增長可能相對放緩，但他們認(rèn)為私人投資的增長將抵消這種原因，他們尤其估計房地產(chǎn)業(yè)的投資將帶動整體私人投資的增長，而這意味著對宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心是沒有必要的。

　　另外，對于中國A股市場，他們也認(rèn)為其升勢可能持續(xù)。這主要受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人鼓舞及流動性所帶動。世界銀行及經(jīng)合組織分別調(diào)高2009年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值至7.2%及7.7%。中國國家統(tǒng)計局則表示內(nèi)地國內(nèi)生產(chǎn)總值可能由首季的6.1%，升至次季的按年8%。這些都是好跡象。

　　對于基金的具體組合，該基金看好并購入了一家卡車引擎制造商，因為他們認(rèn)為該公司可望受惠于政府在農(nóng)村推行的汽車補(bǔ)貼計劃，另一方面，該基金也看好有些中小銀行股票，因為這些銀行的貸款組合主要是企業(yè)及中型民營企業(yè)，因而能受惠于中國的宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。(周宏)