10月份CPI同比下降0.5%,PPI同比下降5.8%。如大家所料，CPI降幅縮小，轉(zhuǎn)正為時(shí)不遠(yuǎn)，通脹是否來(lái)臨，反倒成了爭(zhēng)論的議題，筆者認(rèn)為，其實(shí)通脹早已是進(jìn)行時(shí)，即便在CPI為負(fù)的這段日子里。

　　通脹者，物價(jià)必上漲，CPI為正必不可少，把負(fù)CPI和通脹扯在一起，不是白癡就是傻子。然而在某種特殊情況下，負(fù)CPI卻能和通脹明明白白地拴在一起。一直以來(lái)有個(gè)關(guān)于錢(qián)哪去的謎：就是錢(qián)發(fā)得這么多，可為啥物價(jià)沒(méi)漲，錢(qián)到哪？這十幾年貨幣供應(yīng)量每年平均以約17%的速度增長(zhǎng)，GDP和CPI之和約為12%—14%，還有約4個(gè)百分點(diǎn)的差額不知所向。有人給出答案：只要把資產(chǎn)價(jià)格納入CPI，那么這個(gè)差額基本就軋平了———如果這個(gè)說(shuō)法沒(méi)錯(cuò)，那么包括資產(chǎn)價(jià)格的這個(gè)“CPI”已經(jīng)不低了，大約有6至7個(gè)百分點(diǎn)，夠得上通脹的水平了。只是這種通脹表現(xiàn)在我們正統(tǒng)的CPI的視野之外罷了。

　　通脹降低貨幣購(gòu)買(mǎi)力，而投資理財(cái)就是要力保財(cái)富不被侵蝕，從這個(gè)角度講，無(wú)論是CPI項(xiàng)內(nèi)的物價(jià)上漲，還是CPI之外的資產(chǎn)價(jià)格上漲，都是侵蝕我們財(cái)富的駐蟲(chóng)。筆者一向認(rèn)為，CPI是家庭主婦應(yīng)該盯著的，菜籃子、米袋子所需要的銀子是不是越來(lái)越多，小算盤(pán)得常打著；貨幣供應(yīng)量卻是凡工作超過(guò)10年以上的白領(lǐng)人士(可能包括上述家庭主婦)所必須盯住的。貨幣供應(yīng)量增加了，用老百姓的俗話(huà)，就是“印錢(qián)”，錢(qián)印多了，總得找個(gè)去處，不是往菜籃子、米袋子等日常消費(fèi)鉆，就是往股票、房產(chǎn)、收藏等資產(chǎn)流，再不就是瞄著一兩項(xiàng)時(shí)尚的玩意一通猛炒。所以我們不得不時(shí)刻盯著錢(qián)是不是多了，只有讓家庭的財(cái)富跟貨幣供應(yīng)量一起增長(zhǎng)，才能保住綜合購(gòu)買(mǎi)力。

　　壞消息是，要跟上印錢(qián)的速度太難了，年均增長(zhǎng)17%，這幾乎就是股神巴菲特鼎盛時(shí)期的財(cái)富增長(zhǎng)率。好消息是，畢竟我們的經(jīng)濟(jì)也在高速增長(zhǎng)階段，機(jī)會(huì)比股神那時(shí)要多。還有，10月份新增貸款僅2530億元，貸款為“印錢(qián)”最主要的手段，貸款增速意外跌落，表明“印錢(qián)”速度也意外降下來(lái)，無(wú)疑有助于降低理財(cái)者保值的心理壓力。(紐夫)