民間投資能不能激活 通貨膨脹會不會來臨

　　18日在“金融下午茶暨2009第一財經(jīng)金融價值榜啟動研討會”上，與會專家就今明兩年我國經(jīng)濟的復蘇是否可持續(xù)以及明年的通脹前景展開了熱烈討論。政府主導型投資對民間投資的“擠出效應(yīng)”被認為是復蘇可持續(xù)的最大障礙；對于短期內(nèi)通脹會否來臨，專家們各執(zhí)一詞。

　　需要民間投資“接力”

　　多位專家對今年下半年至明年中國經(jīng)濟復蘇是否可持續(xù)產(chǎn)生了分歧。一些持否定觀點的專家認為，2009年的經(jīng)濟復蘇很大程度上源于政府投資的大規(guī)模擴張，而民間投資似乎還沒有做好“接力”的準備。

　　全國政協(xié)委員、原國家稅務(wù)總局副局長許善達認為，上半年經(jīng)濟增長主要是通過投資支撐，其中又以財政資金支持的項目從銀行融資的比例最大，如今財政資金還能支撐多少項目、多長時間，沒有人算過。如果財政資金的支持不可持續(xù)，又沒有社會投資拉動的話，那么經(jīng)濟復蘇是不可持續(xù)的。

　　中央財經(jīng)大學金融學院院長張禮卿也對民間投資的恢復不太樂觀。他認為，民間投資取決于信心和制度障礙，信心可能再過幾個月就能恢復，在加強改革消除制度障礙之前，依然要靠國家投資。

　　中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘則表達了頗為樂觀的觀點。他認為只要滿足兩個條件，中國經(jīng)濟就不會大幅下降：一是銀行存款多，二是政府負債低。因為銀行存款多政府可以通過貨幣政策推高銀行貸款，政府負債低政府可以采用積極的財政政策，這兩個條件在短期內(nèi)都可以滿足，但長期五年、十年不一定滿足。

　　對于民間投資問題，哈繼銘認為關(guān)鍵在于打破壟斷。他說,民間投資起不起得來要看政策。我國有很多領(lǐng)域還是壟斷的，準入門檻還很高，如果這些領(lǐng)域不向民間資本開放，那么之前大量從事出口產(chǎn)業(yè)的民間資金，只能去買房、炒股。相反，如果開放這些領(lǐng)域，比如教育、醫(yī)療、媒體等行業(yè)，會有大量民間資金進入這些領(lǐng)域。

　　是否通脹存分歧

　　對于明年上半年中國是否會迎來通脹，與會專家看法不一。

　　許善達認為，由于產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟供大于求，明年上半年通脹的可能性不大。

　　中國社科院金融研究所所長李揚也對明年上半年通脹持否定態(tài)度。他表示，只要國內(nèi)儲蓄大于投資，就是供應(yīng)大于需求。同時，中國的貨幣供應(yīng)是基于儲蓄而非外部性注入。明年上半年不通脹但可能有物價上漲，國內(nèi)價格改革也可能會引致價格上漲。

　　哈繼銘則認為,中國明年可能會明顯通脹,預(yù)計CPI漲幅在3%-5%之間。通脹最終都表現(xiàn)為貨幣現(xiàn)象。美國過去歷次貨幣擴張都引發(fā)通脹上升。而近期大宗商品價格回升對新興市場的通脹壓力將率先顯現(xiàn)，因為新興市場投資拉動特征明顯，同時糧價對CPI的影響顯著。此外，由于中國的產(chǎn)出缺口小，因此通脹壓力會比西方國家來得更快。他認為，上世紀90年代亞洲資產(chǎn)價格泡沫的風險可能重現(xiàn)。

　　哈繼銘預(yù)計，CPI漲幅可能在11月由負轉(zhuǎn)正，三季度末或全年中央經(jīng)濟工作會議前后對政策是否需要實質(zhì)性調(diào)整將有更多討論。

　　對于產(chǎn)能過剩問題，哈繼銘認為，中國以往有產(chǎn)能過剩但依然通脹的情況。目前中國的問題不是產(chǎn)能過剩而是產(chǎn)能浪費，有效產(chǎn)能并不多。

　　至于資產(chǎn)價格的未來走勢，上述四位專家都認為資產(chǎn)價格將繼續(xù)上漲并表示擔憂。（記者 朱宇 任曉）