融資——這只曾經(jīng)在2008年危害股市的攔路虎，如今再一次出現(xiàn)在投資者面前。

　　以上周為例，中冶股份169億元的首發(fā)融資申請(qǐng)獲得通過，浦發(fā)銀行150億元的再融資申請(qǐng)也獲得有條件通過。而8月27日，又有武鋼股份120億元的配股方案以及萬科112億元的公開增發(fā)方案同時(shí)登臺(tái)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，從6月20日至8月27日，106家上市公司擬通過增發(fā)或配股方式融資2778億元，再加上IPO擬募集的417億元，上市公司自6月下旬以來計(jì)劃伸手向A股要錢3195億元，股市成了上市公司隨用隨取的提款機(jī)。以近日提出融資112億元的萬科為例，該公司21年來通過配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債及增發(fā)等融資方式，共計(jì)9次、累計(jì)從股市融入250億元的巨資，但給予投資者的分紅僅有30億元，尤其是2007年的高價(jià)增發(fā)，增發(fā)價(jià)格高達(dá)31.53元/股，發(fā)行市盈率高達(dá)95.84倍。如今，萬科又第10次提出了再融資要求。

　　為什么融資這只猛虎會(huì)一年年、一次次地到A股市場(chǎng)施展淫威？這是值得投資者乃至市場(chǎng)參與各方思考的一個(gè)問題。以筆者拙見，中國股市的定位是問題的根源所在。中國股市與國外股市存在很大的不同，如果說華爾街的“梧桐樹協(xié)議”更注重保護(hù)投資者利益的話，那么在中國股市則是上市公司利益至高無上。中國股市設(shè)立的目的就是為國企脫貧解困服務(wù)的，雖然歷經(jīng)20余年的發(fā)展，但為融資服務(wù)甚至為圈錢服務(wù)一直都是中國股市最主要的功能，融資高于一切。

　　正是中國股市的這種定位，決定了中國股市的制度也是為上市公司融資服務(wù)的，以便上市公司能夠?qū)崿F(xiàn)最大化融資、最大化圈錢的目的。如新股發(fā)行制度，雖然歷經(jīng)多次改革，但始終避重就輕，對(duì)于涉及問題本質(zhì)的大小非問題，擴(kuò)大首發(fā)流通股比例問題始終回避，所謂的市場(chǎng)化發(fā)行也就淪為高價(jià)發(fā)行的代名詞。在再融資問題上，不考慮上市公司給予投資者的回報(bào)，或只是很膚淺地與上市公司分紅掛鉤，而任憑上市公司大規(guī)模融資、高價(jià)融資。公開增發(fā)制度更是逼良為娼，市場(chǎng)化的增發(fā)價(jià)格迫使上市公司只能高價(jià)發(fā)行。

　　正是這樣的股市定位、這樣的股市管理制度，讓中國股市變成上市公司的提款機(jī)。(皮海洲)