9月4日至5日，二十國集團(G20)財政部長和中央銀行行長會議在倫敦舉行。會議的主要議題之一就是在世界經(jīng)濟近幾個月發(fā)生重大變化的形勢下，與會的各國財經(jīng)高官們將努力為世界經(jīng)濟目前存在的問題“把脈”，認真研究經(jīng)濟刺激政策的“退出策略”，力圖為世界經(jīng)濟盡快走上復蘇道路開出“新藥方”。筆者認為，把握經(jīng)濟刺激政策“退出策略”的最佳時點非常重要，但在當前形勢下，受多重因素影響，這次G20財長和央行行長會議以及月底在美國匹茲堡舉行的G20領導人第三次全球峰會研究“退出策略”都為時尚早。

　　經(jīng)濟復蘇基礎還不牢固

　　世界主要經(jīng)濟體近來已經(jīng)出現(xiàn)了程度不同的復蘇跡象，一些國家比如德國和法國經(jīng)濟第二季度已經(jīng)恢復增長，美國和英國經(jīng)濟的下滑速度也明顯放緩。中國經(jīng)濟已進入企穩(wěn)回升關鍵期。

　　但與此同時，還應當清醒地看到，當前世界經(jīng)濟好轉勢頭還是比較脆弱的，經(jīng)濟復蘇也面臨著諸多嚴重困難，復蘇前景仍不明朗。尤其是歐美國家代表經(jīng)濟復蘇的重要指標——失業(yè)率狀況迄今為止并未有任何好轉。據(jù)美國勞工部9月4日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月份美國失業(yè)率升至9.7%，創(chuàng)近26年來新高。

　　在這樣的情況下，任何判斷上的失誤和政策上的失當仍有可能導致難以預計的嚴重后果。因此，各國財長和央行行長應對當前的經(jīng)濟形勢作出謹慎樂觀的判斷，在財政和貨幣政策方面繼續(xù)強調(diào)刺激經(jīng)濟復蘇的重要性和必要性，努力使經(jīng)濟繼續(xù)向復蘇的方向前進。應當認真研究在世界經(jīng)濟準備走向復蘇的時刻該如何繼續(xù)加注推動力，而不是去研究“退出策略”。

　　銀行業(yè)元氣尚未真正恢復

　　隨著世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟開始復蘇，國際銀行業(yè)經(jīng)營狀況也開始有所好轉。近期，美國主要金融機構陸續(xù)公布最新財務報告。相關數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，美國銀行、花旗集團、摩根大通以及高盛公司分別實現(xiàn)盈利32.2億美元、42.8億美元、27億美元和24.4億美元。同時，早前頻頻大規(guī)模裁員的國際大型銀行近來逐漸開始招兵買馬。但要說國際銀行已經(jīng)走出金融危機帶來的困境還為時尚早。盡管銀行業(yè)最糟糕的時期已經(jīng)過去了，但是每一個銀行都需要一個不短的時間來恢復元氣，在此期間內(nèi)不排除某些銀行仍會繼續(xù)裁員或倒閉。

　　事實也正是如此。8月4日，瑞銀在公布其第二季度虧損14億瑞郎的同時，宣布將繼續(xù)裁員4300人，且該計劃將于未來3年內(nèi)完成。此前，蘇格蘭皇家銀行在今年4月宣布將在全球范圍內(nèi)繼續(xù)裁員9000人，以削減支出。而8月28日，隨著美國又有三家銀行被接管，今年以來美國破產(chǎn)倒閉的銀行已增加至84家，從而創(chuàng)下了自1992年以來最多銀行破產(chǎn)的紀錄，與去年全年破產(chǎn)銀行數(shù)目比較，亦多出逾三倍。

　　筆者認為，美國銀行業(yè)的持續(xù)破產(chǎn)倒閉絕不僅是一個次貸危機使然，美國銀行業(yè)的發(fā)展前景也直接或間接影響著全球銀行體系的穩(wěn)定，進而對全球經(jīng)濟復蘇會產(chǎn)生重大的影響。所以當務之急仍需要通過實施“好賬銀行”方案或“壞賬銀行”方案甚至進一步加強政府注資等措施來整固美國銀行體系。同時，在這次倫敦G20財長和央行行長會議以及月底的匹茲堡峰會上，仍要把金融體系維穩(wěn)作為重要議題。

　　國際資本流動渠道仍不順暢

　　國際資本流動包括國際直接投資、國際證券投資和國際借貸，它們構成了國際資本流動的主要渠道。此外，近年來，私人股權投資基金的跨境投資發(fā)展迅速，成為一種新的國際投資方式和國際資本流動渠道。

　　金融危機爆發(fā)之前，國際資本流動基本遵循如下格局：從中長期資本流動來看，存在著東亞國家和中東國家為美國融資的格局，這體現(xiàn)在不斷增長的全球外匯儲備存量上；從短期資本流動來看，存在著由發(fā)達國家持續(xù)流向新興市場國家的趨勢，這體現(xiàn)在規(guī)模巨大的日元與美元套利交易上。而這次金融危機，完全改變了國際資本流動的格局，造成了國際資本流動渠道梗阻。

　　在這一輪金融危機過后，國際資本流動不可能馬上恢復到危機前的格局。國際資本流動渠道仍不順暢。國際貿(mào)易與投資保護主義又重新抬頭，國際投資規(guī)模大幅縮減的勢頭仍未有多大改觀。歐美等發(fā)達國家不斷增加儲蓄，對外直接投資大幅度減少，新興市場和發(fā)展中國家不斷擴大內(nèi)需，出口有所減少，國家外匯儲備不僅增長趨緩，還有可能下降。所以，如何改善國際資本流動環(huán)境，加快全球經(jīng)濟復蘇，也應該成為這次G20財長和央行行長會議以及下一步匹茲堡峰會上的主要議題。(王勇 中國人民銀行鄭州培訓學院教授)