隨著PMI指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月跌進(jìn)50%，業(yè)界關(guān)于銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的關(guān)注焦點(diǎn)也正悄然轉(zhuǎn)換和擴(kuò)展。

　　“我們現(xiàn)在正對(duì)制造業(yè)的各個(gè)細(xì)分行業(yè)進(jìn)行評(píng)估，如果經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)超出預(yù)期，即使該領(lǐng)域的信貸比較分散，但風(fēng)險(xiǎn)情況也有可能超出預(yù)期�！弊蛉找患疑鲜泄煞葜沏y行的信貸部人士對(duì)記者表示。

　　多重?cái)D壓下的制造業(yè)困境

　　過(guò)去半年中，房地產(chǎn)領(lǐng)域的一舉一動(dòng)牽動(dòng)了市場(chǎng)神經(jīng)，人們普遍擔(dān)心，商品房的銷售疲軟會(huì)導(dǎo)致開發(fā)商的資金鏈斷裂，進(jìn)而導(dǎo)致銀行的資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)下滑。但6個(gè)月過(guò)去，幾乎所有上市銀行的房地產(chǎn)開發(fā)信貸仍然實(shí)現(xiàn)了不良資產(chǎn)余額和不良率的雙降。

　　與之相反，持續(xù)的中小企業(yè)倒閉，正日益引發(fā)銀行業(yè)對(duì)于制造業(yè)信貸的關(guān)心�！艾F(xiàn)在還看不出對(duì)汽車生產(chǎn)廠商有什么明顯的負(fù)面影響。但從我們的監(jiān)測(cè)來(lái)看，過(guò)去幾個(gè)月已經(jīng)有不少經(jīng)銷商退出了這個(gè)市場(chǎng)。現(xiàn)在我們等看9、10月份的銷售情況，如果不好，我們就要繼續(xù)調(diào)整有關(guān)的信貸政策，因?yàn)殇N售的疲軟必然影響到生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和上游采購(gòu)。”一家股份制銀行江蘇分行的人士對(duì)記者稱。

　　這或許是因制造業(yè)持續(xù)萎縮所帶來(lái)的一個(gè)重要變化。中國(guó)采購(gòu)與物流協(xié)會(huì)1日剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，繼7月份之后， 8月PMI指數(shù)再次落在50%以內(nèi)，預(yù)示經(jīng)濟(jì)走低的態(tài)勢(shì)并未發(fā)生改變�！叭绻�考慮到3、4月份以來(lái)PMI一直走低，這意味著經(jīng)濟(jì)政策如不做進(jìn)一步的調(diào)整，制造業(yè)未來(lái)還將更多承受擠壓的痛苦�！焙ＭㄗC券分析師吳一萍向記者說(shuō)。

　　雖然沒(méi)有人能斷定，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)與各項(xiàng)壓力綜合作用下會(huì)是什么樣子，但眼下中國(guó)制造業(yè)并不非常樂(lè)觀。一項(xiàng)佐證數(shù)據(jù)是，7月份中國(guó)全國(guó)發(fā)電量同比增長(zhǎng)已經(jīng)降至8.1%，遠(yuǎn)低于5月份的11.8%，即便排除干擾因素，考慮到GDP與發(fā)電量之間通常情況下1：1.2的系數(shù)關(guān)系，中國(guó)三季度的GDP進(jìn)一步下滑的可能性仍非常大，而制造業(yè)無(wú)疑將首當(dāng)其沖受到影響。

　　宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海指出，由于全球大宗商品價(jià)格的回落，8月份PPI可能已經(jīng)達(dá)到頂點(diǎn)并在之后出現(xiàn)回落。當(dāng)前中國(guó)非常有必要采取財(cái)政貨幣雙放松的政策，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以保證GDP不在12月末下行破9%。否則制造業(yè)將會(huì)遭受到比較嚴(yán)重的打擊，就業(yè)壓力也會(huì)空前加大，銀行壞賬也將大幅增加。

　　制造業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)有多大？

　　海通證券金融業(yè)分析師范坤祥認(rèn)為，在當(dāng)前銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量已出現(xiàn)下降跡象情況下，制造業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)事實(shí)上比房地產(chǎn)要大。一個(gè)數(shù)據(jù)是，與銀行業(yè)貸款余額中平均9%左右的房地產(chǎn)開發(fā)貸款相比，制造業(yè)信貸占比要更大，平均達(dá)到25%左右。

　　他指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行周期才剛剛開始，原材料價(jià)格上升的壓力持續(xù)存在，制造業(yè)將在壓力下轉(zhuǎn)型。低附加值、以中小企業(yè)為主體的制造業(yè)企業(yè)不斷出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難和破產(chǎn)的情況，遲早會(huì)反映到銀行的貸款質(zhì)量上。此外，那些制造業(yè)中的大企業(yè)也并不是銀行信貸的安全保證，一個(gè)例子就是最近的上市公司高新張銅，盡管其總資產(chǎn)達(dá)24億元，但其最近發(fā)生了9.6億貸款逾期，涉及16家銀行。

　　對(duì)此，一家國(guó)有大型銀行公司部人士也向記者指出，制造業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)或許會(huì)比預(yù)期的要大。因?yàn)橹袊?guó)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)低端化明顯，附加值不高，在成本、人民幣升值等各項(xiàng)壓力面前，可能會(huì)逐漸暴露出來(lái)。與之相比，房地產(chǎn)信貸只是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中而引發(fā)了更多關(guān)注，但實(shí)際情況可能并沒(méi)想像的嚴(yán)重。

　　中金公司在此前不久的一份報(bào)告中也指出，外界對(duì)于銀行房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個(gè)人按揭貸款的擔(dān)心可能有些放大。因?yàn)橹袊?guó)的銀行對(duì)上述兩類貸款的抵押率比較低，因此有能力應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)。更值得關(guān)注的或許是整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的下行速度，因?yàn)樗鼘⒂绊懙氖钦麄�(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的償付能力。

　　盡管如此，一家股份制銀行的風(fēng)險(xiǎn)部負(fù)責(zé)人仍向記者強(qiáng)調(diào)，具體到每家銀行，可能仍要分析其具體的客戶結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管控手段�！翱傮w上講，我們現(xiàn)在的管理水平要比以前提高了很多，很多行業(yè)信貸投放在此之前就考慮到了經(jīng)濟(jì)的周期性。”該人士說(shuō)。

　　不過(guò)，PMI獨(dú)家運(yùn)營(yíng)商——中采咨詢董事總經(jīng)理Christine對(duì)中國(guó)制造業(yè)的前景仍持樂(lè)觀態(tài)度。她預(yù)計(jì)，與7、8月份PMI的低位運(yùn)行相比，9月起該指數(shù)將會(huì)重新回升至50%以上，中國(guó)的制造業(yè)不會(huì)發(fā)生萎縮。而隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)政策的不斷出臺(tái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將獲新的動(dòng)力。同時(shí)，由于中國(guó)銀行業(yè)的制造業(yè)客戶中，大型和具備技術(shù)和工藝優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)占據(jù)了主要部分，預(yù)計(jì)資產(chǎn)質(zhì)量也不會(huì)大幅惡化。(記者 謝曉冬)