油價22日的暴漲，令不少業(yè)內(nèi)資深人士都始料未及。主流的看法是，當(dāng)天原油期貨創(chuàng)紀(jì)錄的飆升與合約到期日的空頭回補(bǔ)活動有關(guān)。撇開這種更像是“一次性”的異常波動，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在美國巨額救市計劃影響難料、美元走勢持續(xù)波動以及世界經(jīng)濟(jì)前景不明朗的背景下，油價近期可能在100美元上下波動。

　　不少技術(shù)派人士指出，22日油價的瘋漲與“末日合約”到期前的空頭平倉有很大關(guān)系，因為如果不平倉就得實物交割。曾為紐約商交所場內(nèi)交易員的能源分析人士施洛克稱，周一紐約原油市場上演了一場“歷史性的逼空行情”，因為從基本面完全無法解釋當(dāng)前的處境。

　　從合約之間的差價似乎也可以看出些許端倪。22日收盤，基準(zhǔn)的10月合約報120.92美元，最高達(dá)到130美元，而當(dāng)日11月份合約只不過收在109.37美元，兩者相差近12美元。由此，市場人士也認(rèn)為周一的反彈是一次逼空行情。

　　有分析認(rèn)為，油價過去幾天連續(xù)反彈，是由于投資人擔(dān)心美國救市可能惡化該國的赤字狀況，同時也可能打壓美元和推高通脹。由此，一些投資人開始重新考慮將資金投向大宗商品市場，以尋求避險。

　　Alaron交易公司的分析師弗林認(rèn)為，油價近期走強(qiáng)是對美元下跌作出的反應(yīng)，因為政府救助金融業(yè)的計劃被認(rèn)為可能引發(fā)通脹，這令商品至少在短期內(nèi)成為美元的對沖工具。在交易員們看來，美國不惜在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上再增加至少1萬億美元的債務(wù)，而且除了印發(fā)美元之外，沒有別的辦法還債，進(jìn)而引發(fā)通脹失控。

　　美國研究機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略能源和經(jīng)濟(jì)研究公司的總裁林奇說，現(xiàn)在市場出現(xiàn)了將資金轉(zhuǎn)投安全投資領(lǐng)域的情況，能源市場因此受益。美元再次下跌，投資者紛紛轉(zhuǎn)向大宗商品，市場似乎又回到了今年早些時候推動油價上漲至創(chuàng)紀(jì)錄高點的循環(huán)。

　　在能源市場影響力不小的億萬富翁投資人皮肯斯周一表示，由于新增的原油供應(yīng)量有限，而全球需求穩(wěn)定，因此盡管出現(xiàn)全球范圍的經(jīng)濟(jì)動蕩，油價仍將在明年重返每桶150美元。皮肯斯稱，歐佩克將努力把底價維持在每桶100美元。

　　不過，分析師似乎并不看好油價近期會重返歷史紀(jì)錄，這主要基于可能推高油價的多重因素均存在不確定性的考慮。

　　首先一點，全球范圍內(nèi)的救市會不會推高通脹仍是未知數(shù)。有觀點認(rèn)為，最近幾周拉低大宗商品價格的全球經(jīng)濟(jì)放緩尚未消退，而美國以外其他經(jīng)濟(jì)體的相對疲弱可能會為美元提供支撐，同時使全球通脹不至于失控。

　　還有一個很重要的因素來自資金面。在華爾街五大投行相繼落難之后，活躍在油市的大型機(jī)構(gòu)明顯減少，更多的機(jī)構(gòu)開始削減和解除杠桿操作，以降低風(fēng)險。分析師表示，雷曼破產(chǎn)和美林被收購，表明大型銀行可能不愿或無力消化債務(wù)，增加交易頭寸，從而對一貫采用杠桿交易的石油期貨市場產(chǎn)生影響。這樣的情況可能令更多投機(jī)商對油市的短期操作望而卻步。

　　本周，高盛和大摩兩家僅存的華爾街大型投行也被迫轉(zhuǎn)型，而這些公司之前一直在油市最活躍的機(jī)構(gòu)投資人之列，也是能源市場最大的兩家投行做市商。所以，業(yè)內(nèi)人士指出，隨著華爾街獨立投行模式崩潰，已遭遇投機(jī)資金大量外逃的商品市場可能承受更多壓力。

　　美聯(lián)儲最近的一系列行動表明，當(dāng)局希望能夠減少金融業(yè)的風(fēng)險，至少在短期內(nèi)，這將意味著市場參與者的可用資金將減少，包括商品市場。高盛和大摩轉(zhuǎn)為銀行控股公司之后，盡管仍可以從事商品交易，但其承受風(fēng)險的能力和意愿將大大受到限制。基金公司Quantum的經(jīng)理人摩利表示：毫無疑問，金融市場所有領(lǐng)域的流動性都將減少，包括商品市場。(記者 朱周良)