油價(jià)高漲曾令航空業(yè)受困成本上升，但油價(jià)的暴跌卻并未為航空公司帶來(lái)扭虧的利好。7日，國(guó)泰航空(00293.hk)公告稱(chēng)，截至2008年12月31日，公司燃油套保賬面損失達(dá)76億港元，已變現(xiàn)虧損凈額約3億港元。

　　國(guó)泰航空(00293.HK)昨日?qǐng)?bào)收8.97港元，大跌7.62%。

　　油價(jià)暴跌致巨虧

　　據(jù)了解，訂立燃油對(duì)沖合約是國(guó)際通行做法，目前國(guó)內(nèi)三大航空公司都采取了一定的套期保值措施對(duì)未來(lái)燃油價(jià)格進(jìn)行鎖定，以對(duì)沖燃油價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，由于近期國(guó)際油價(jià)暴跌，國(guó)內(nèi)大部分航空公司均由于對(duì)燃油的套期保值而遭受重大損失。

　　2008年7月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)在摸高147.5美元/桶后一路狂跌，12月底跌破45美元/桶，跌幅逾69%。此前，國(guó)泰航空也曾公布公司在燃油套期保值上的虧損，當(dāng)時(shí)虧損額為28億港元，但油價(jià)的持續(xù)低迷使得公司虧損擴(kuò)大，較之當(dāng)時(shí)已增加171.43%。不過(guò)國(guó)泰航空公告同時(shí)指出，雖然市值計(jì)價(jià)虧損，但集團(tuán)已經(jīng)、并將繼續(xù)受惠于油價(jià)回落。公告稱(chēng)，如果2009年平均油價(jià)與2008年底相同，以目前預(yù)計(jì)的使用量計(jì)算，2009年的燃油開(kāi)支約較2008年減少203億港元。

　　國(guó)內(nèi)僅南航凈賺

　　據(jù)了解，目前在內(nèi)地五間已上巿的航空公司中，除海南航空外，南航、國(guó)航、東航及上海航空均有簽訂航油對(duì)沖合約。此前國(guó)航曾表示，截至2008年10月底，其燃油對(duì)沖合約虧損已擴(kuò)大至31億元人民幣，而東航在同期的損失則為18.3億元人民幣。但同行虧損同時(shí)，也有消息稱(chēng)，南航因在去年9月自動(dòng)終止對(duì)沖合約，不僅避過(guò)一劫，且逆巿?jiān)趯?duì)沖合約凈賺628萬(wàn)美元(約4293萬(wàn)元人民幣)。

　　中金公司表示，雖然2009年燃油成本將會(huì)大幅下滑，但由于各航空公司的收入增長(zhǎng)依然乏力，而人民幣的貶值也將會(huì)使各航空公司錄得一定幅度的匯兌損失，今年行業(yè)盈利前景依然不容樂(lè)觀。但對(duì)于進(jìn)行了燃油套保的航空公司，2009年的油價(jià)已經(jīng)鎖定在較低位置，經(jīng)營(yíng)壓力將會(huì)相應(yīng)減少。

　　花旗:沽出評(píng)級(jí)