中鋁公司斥資195億美元收購力拓股權(quán)和可轉(zhuǎn)債一事(簡稱中力并購案)再度引人注目。種種跡象顯示，中鋁此次收購又將遭遇層層阻力，這不禁令人想起，中海油在2005年斥資185億美元收購美國石油公司優(yōu)尼科受阻的陰影——中力并購案會(huì)否流產(chǎn)？

　　澳政府出面干預(yù)

　　日前，有海外媒體報(bào)道，澳大利亞政府正試圖干預(yù)中鋁公司并購力拓一案。澳大利亞國庫部長韋恩·斯萬上周四表示，要求將可轉(zhuǎn)換債券等投資視為股份投資。根據(jù)中鋁公司與力拓的投資協(xié)議，中鋁對(duì)力拓將有大約72億美元的可轉(zhuǎn)換債券投資，并且雙方約定，在可轉(zhuǎn)換期限內(nèi)，中鋁有權(quán)在任一時(shí)點(diǎn)把債權(quán)轉(zhuǎn)換成股權(quán)。如果中鋁公司確認(rèn)實(shí)施轉(zhuǎn)換權(quán)，對(duì)力拓的持股比例將由現(xiàn)在的9%攀升至18%，這需要得到澳大利亞政府的批準(zhǔn)。

　　對(duì)于澳大利亞政府的表態(tài)，中鋁公司表示，歡迎澳大利亞政府所采取的行動(dòng)。中國鋁業(yè)副總經(jīng)理呂友清稱，中鋁公司始終抱有以下商業(yè)目的：就相關(guān)交易的各個(gè)方面向澳大利亞外商投資審核委員會(huì)尋求獲得批準(zhǔn)，并遵守澳大利亞的各項(xiàng)法律。

　　必和必拓卷土重來？

　　與此同時(shí)，中鋁公司可能遭遇到一個(gè)“新”競爭對(duì)手——澳大利亞的必和必拓公司，該公司也是力拓的最大競爭對(duì)手。據(jù)知情人士透露，必和必拓可能會(huì)試圖挑戰(zhàn)這筆交易，因?yàn)楸睾捅赝刈罱�提出了�?bào)價(jià)，有意收購自己控股的智利Escondida銅礦中力拓所持股份；與此同時(shí)，必和必拓對(duì)力拓資產(chǎn)表達(dá)了“廣泛興趣”，上述這一報(bào)價(jià)只不過是其中之一。

　　另外，力拓第二大機(jī)構(gòu)投資者Legal & General也加入到中力并購案的反對(duì)行列，稱讓必和必拓收購力拓部分或全部資產(chǎn)，這相較由中鋁收購更為理想。L&G發(fā)言人稱，每個(gè)股東都應(yīng)該享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，他們會(huì)主動(dòng)聯(lián)系力拓，尋找出一個(gè)所有股東都滿意的方案。

　　其實(shí)，必和必拓一直對(duì)力拓的股權(quán)覬覦許久。2008年2月6日，必和必拓提出收購力拓，其收購價(jià)格為每3.4股必和必拓股票換1股力拓股票。按當(dāng)時(shí)必和必拓的股價(jià)計(jì)算，該項(xiàng)收購金額高達(dá)1400多億美元。如果交易完成，兩拓合并后，他們將聯(lián)手占據(jù)全球鐵礦石市場34%以上的市場份額。然而，當(dāng)時(shí)的力拓表示，必和必拓的要約收購“嚴(yán)重低估了力拓的價(jià)值”，嚴(yán)拒了該項(xiàng)并購案。

　　必和必拓并未死心，一直尋求并購力拓。并在2008年7月和10月分別獲得美國、澳大利亞相關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。但在同年11月5日，必和必拓在歐盟的反壟斷審查中碰壁。歐盟委員會(huì)對(duì)兩拓合并提出初步反對(duì)意見，同時(shí)向必和必拓提供了修改意見。

　　不做“中海油第二”

　　那么，澳大利亞政府的干預(yù)和必和必拓的“卷土重來”，會(huì)否造成中力并購案的流產(chǎn)？

　　由于金融危機(jī)影響日益加深，再加上近400億美元的巨額債務(wù)，力拓感到了前所未有的危機(jī)。此前，力拓游說必和必拓收購部分資產(chǎn)，以緩解壓力。但在危機(jī)時(shí)刻，必和必拓并沒有大度出手救援力拓，于是力拓再次把希望寄托在其最大單一股東——中鋁公司身上。雖然此前中鋁公司巨額投資力拓造成當(dāng)前浮虧600億元，但這并沒能阻止中鋁繼續(xù)海外擴(kuò)張的步伐。

　　“中力并購案獲得通過的可能性相當(dāng)大。”一知名調(diào)研機(jī)構(gòu)高級(jí)經(jīng)理王先生表示，該案和當(dāng)年的中海油收購優(yōu)尼科有很大不同。當(dāng)年中石油是收購優(yōu)尼科全部股權(quán)，現(xiàn)在中鋁只是收購力拓部分股權(quán)，雖然繼續(xù)增強(qiáng)其單一大股東的地位，但遠(yuǎn)沒達(dá)到控股的程度，所以獲得通過的阻力沒有當(dāng)年這么強(qiáng)。其次，中鋁也表示，不會(huì)影響力拓在礦價(jià)上的決定權(quán)，這有助于消除外界的質(zhì)疑。重要的是，目前由于全球性金融危機(jī)日益嚴(yán)重，許多國家為了拯救身陷困境的企業(yè)，都放寬了外資進(jìn)入的門檻，這對(duì)中鋁順利收購力拓有莫大幫助。

　　“我認(rèn)為，應(yīng)該比中海油收購美國優(yōu)尼科要走得更遠(yuǎn)�！敝猩塘魍ㄉ�產(chǎn)力促進(jìn)中心鋼鐵分析師赫榮亮表示，這次中力收購案，是在金融危機(jī)的大背景下，兩者情況不同。力拓作為世界級(jí)大公司，發(fā)生資金短缺的時(shí)候，要想獲得能滿足需求的流動(dòng)性資金相當(dāng)有難度。他認(rèn)為，當(dāng)年中海油收購美國優(yōu)尼科失敗，因?yàn)檎�值世界資源價(jià)格明顯上升階段，政府有能力、也有利益來阻礙中國企業(yè)的收購活動(dòng)。(來源：國際金融報(bào))