今年以來，從未有一個(gè)周末如5月11日至13日那樣令投資者心神不定。

　　三大機(jī)構(gòu)頻吹冷風(fēng)

　　先是銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，為QDII投資海外股票松閘；再是證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育、強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管有關(guān)工作的通知》，強(qiáng)調(diào)要“進(jìn)一步強(qiáng)化新形勢(shì)下的市場(chǎng)監(jiān)管工作，切實(shí)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”；最后是上證所對(duì)杭蕭鋼構(gòu)及其董事長(zhǎng)進(jìn)行公開譴責(zé)，指出杭蕭鋼構(gòu)關(guān)于“證監(jiān)會(huì)調(diào)查的對(duì)象主要是二級(jí)市場(chǎng)的違規(guī)行為”、“公司在信息披露等方面并不存在違規(guī)情況”等言論與事實(shí)不符，嚴(yán)重誤導(dǎo)了投資者。如果再加上前期央行行長(zhǎng)周小川對(duì)于股市泡沫的擔(dān)憂，對(duì)A股有直接影響的幾大管理機(jī)構(gòu)都直接間接地吹了冷風(fēng)。

　　在此之前，管理層對(duì)指數(shù)持續(xù)走高一直未予表態(tài)，近期的風(fēng)險(xiǎn)提示，無疑顯得格外刺眼。

　　降溫意圖明顯

　　上證指數(shù)踏上4000點(diǎn)，說沒有泡沫恐怕無人相信。但泡沫有多大，市場(chǎng)中人則是見智見仁。從上周末管理層的諸多表態(tài)來看，為近期火爆的市場(chǎng)降溫的意圖已很明顯。但對(duì)這種降溫的目的，市場(chǎng)人士認(rèn)為是“不希望5至8年的行情在一兩年里走完”，也就是說，管理層希望市場(chǎng)走得更穩(wěn)健、更長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　那么，管理層的冷風(fēng)頻吹，將對(duì)市場(chǎng)短線造成多大的沖擊力呢？市場(chǎng)人士各有各的判斷。樂觀的分析認(rèn)為將引起市場(chǎng)短線震蕩，但短期調(diào)整的幅度可能有限。

　　先說銀監(jiān)會(huì)的QDII限制放松，雖然就一定程度上會(huì)分流內(nèi)地資金，但考慮到A股過去一段時(shí)間的財(cái)富效應(yīng)，其作用恐怕相當(dāng)有限。一位基金經(jīng)理認(rèn)為，全球投資最關(guān)鍵的就是選擇強(qiáng)勢(shì)貨幣國家。而目前人民幣如此強(qiáng)勢(shì)，聰明的資金根本就不會(huì)因此離開。

　　再看證監(jiān)會(huì)的通告，資深市場(chǎng)人士應(yīng)健中和潘敏立均認(rèn)為這是管理層的一次預(yù)警，其更大的意義是提醒市場(chǎng)參與的各方好自為之，不要過火越線。特別是機(jī)構(gòu)，不要違規(guī)操作。同時(shí)，讓投資者明白買股票風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，“買者自負(fù)”，這種風(fēng)險(xiǎn)提示，在今年春節(jié)前后也進(jìn)行過，似乎并沒有遏制滾滾卷入的資金。

　　至于上證所的譴責(zé)，則僅局限于涉嫌違規(guī)的個(gè)別公司。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期包括上證所在內(nèi)的監(jiān)管部門會(huì)以杭蕭鋼構(gòu)等涉嫌違規(guī)的企業(yè)作為切入點(diǎn)，由點(diǎn)及面打擊純粹“講故事”的公司，從而為過分火爆的概念炒作降溫。

　　結(jié)構(gòu)性調(diào)整或已來臨

　　雖然管理層近期的諸多表態(tài)和文件以預(yù)警居多，但對(duì)近期漲得過猛的股市終有打壓效果。不少敏感的市場(chǎng)人士認(rèn)為，管理層的態(tài)度本身就是信號(hào)，更何況不排除管理層對(duì)繼續(xù)火爆的市場(chǎng)推出一系列調(diào)控措施。而結(jié)合近來市場(chǎng)“概念炒作”甚囂塵上的投機(jī)風(fēng)氣，一些理性的機(jī)構(gòu)投資者判斷，短期股市將面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

　　市場(chǎng)人士文興認(rèn)為，今日開盤A股出現(xiàn)大幅動(dòng)蕩必定難免，關(guān)鍵要看資金情況，如果二至三日內(nèi)市場(chǎng)成交量出現(xiàn)快速萎縮，那么后市可能將進(jìn)入一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，“可能前期我們看到的4072點(diǎn)，就是一個(gè)階段性的頂”。市場(chǎng)人士廖曉媛指出，上證指數(shù)自3600點(diǎn)以來就積累了不小的風(fēng)險(xiǎn)，伴隨管理層監(jiān)管逐步加壓，可能將面臨500點(diǎn)左右的調(diào)整，然后再挑戰(zhàn)前期的高點(diǎn)。她亦強(qiáng)調(diào)，在這波調(diào)整中，題材股尤其是券商概念股必然首當(dāng)其沖，而一些有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股反而可能會(huì)成為避風(fēng)港。(張佳）