中新社北京八月十五日電(記者 賈靖峰)今日早盤滬指一度沖高至四千九百一十五點(diǎn)后急挫至四千七百九十四點(diǎn)。此間研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期通脹水平的持續(xù)推高帶來實(shí)際利率偏低，加之全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性趨弱、境內(nèi)A股市場(chǎng)大盤藍(lán)籌估值超過合理估值區(qū)間，中國股市短期內(nèi)不確定因素仍然很多，震蕩調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　中國央行《二OO七年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》稱，公眾對(duì)通脹的感受主要基于日常生活品價(jià)格，如當(dāng)前漲價(jià)最快的肉禽蛋等，公眾“感受通脹”可能超過“實(shí)際通脹”，其通脹預(yù)期還將進(jìn)一步被推高。

　　據(jù)彭博、中金等機(jī)構(gòu)報(bào)表顯示，與國際比較，中國實(shí)際利率水平顯著偏低，高通脹一定程度上造成了目前實(shí)際利率水平偏低的狀況。針對(duì)本周一公布的七月份CPI數(shù)據(jù)，中金公司分析師高挺認(rèn)為，未來中國通脹并不會(huì)失控，但高通脹在今后幾個(gè)月仍將持續(xù)，其帶來的低實(shí)際利率會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)膨脹，使投資者對(duì)上市公司盈利增長(zhǎng)的預(yù)期過于樂觀。

　　高挺認(rèn)為，一兩次小幅加息并不足以撼動(dòng)目前的實(shí)際利率水平，為使資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，這種狀況需要扭轉(zhuǎn)，但提高加息幅度還需要時(shí)間和政府的決心，因此“A股市場(chǎng)產(chǎn)生泡沫的傾向在今后一段時(shí)間內(nèi)依然很高�！�

　　中金公司研究報(bào)告稱，若央行決定本月加息，則連續(xù)兩個(gè)月的加息可能表明政府將加大包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀和行業(yè)調(diào)控力度。近期，國際資本市場(chǎng)亦波動(dòng)明顯，美國次級(jí)債危機(jī)使投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好度明顯下降，全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性大幅減少，以致歐、美、日央行不得不向市場(chǎng)注入巨資以緩解流動(dòng)性危機(jī)。

　　境內(nèi)方面，隨著H股和紅籌股回歸A股市場(chǎng)趨勢(shì)日漸明朗，下半年IPO(首次公開募資)規(guī)模將加大，股指期貨可能推出，資金需求壓力將明顯高于上半年，可以預(yù)計(jì)股市資金供給并不寬裕。中金報(bào)告稱，近期在銀行等大盤股帶動(dòng)下，滬指一度逼近五千點(diǎn)，大盤藍(lán)籌股估值也已經(jīng)超過合理估值區(qū)間，這些短期不確定因素都使得市場(chǎng)震蕩調(diào)整的可能性加大，投資行為應(yīng)更加重視宏觀經(jīng)濟(jì)及調(diào)控政策的變化。完