過(guò)去一周美國(guó)金融股持續(xù)暴跌，給本周上任的奧巴馬團(tuán)隊(duì)帶來(lái)巨大的壓力。繼此前業(yè)界盛傳新政府可能醞釀更大刀闊斧的行動(dòng)根治銀行業(yè)危機(jī)后，包括現(xiàn)任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森在內(nèi)的多位政府官員均證實(shí)，當(dāng)局確實(shí)在考慮一些措施，其中最引人關(guān)注的就是設(shè)立一家“壞賬銀行”，收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。

　　政府已展開(kāi)相關(guān)研究

　　保爾森在上周五對(duì)記者說(shuō)，監(jiān)管部門(mén)仍對(duì)將銀行不良資產(chǎn)從金融體系中“徹底移除”念念不忘。他還證實(shí)，當(dāng)局正在考慮多種措施來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，其中就包括成立一家“集合銀行(aggregator bank)”，后者將負(fù)責(zé)收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)賬上的不良證券資產(chǎn)，將這部分資產(chǎn)隱含的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到政府。也有人將這一機(jī)構(gòu)稱為“壞賬銀行(bad bank)”。

　　保爾森去年倡議推出了7000億美元的問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃(TARP)，原意是要收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。不過(guò)，在各方壓力下，該方案迄今為止并未有一分錢(qián)真正用于接受金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，而是用于直接參股銀行和為陷入困境的銀行注資。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，近期花旗和美國(guó)銀行等美國(guó)金融股的再度持續(xù)暴跌，令?yuàn)W巴馬政府倍感壓力，包括候任財(cái)長(zhǎng)蓋特納以及白宮首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)薩默斯在內(nèi)的新政府經(jīng)濟(jì)高官都在積極考慮應(yīng)對(duì)之策。如果在20日奧巴馬上臺(tái)后政府不能馬上出臺(tái)強(qiáng)力措施，新一輪的金融危機(jī)極有可能爆發(fā)。

　　“當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)均在持續(xù)惡化，且這兩者會(huì)相互傳染形成惡性循環(huán)�！盜MF前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、現(xiàn)為芝加哥大學(xué)教授的拉詹說(shuō)。他表示，盡管可能廣受非議，但政府需要向銀行注入更多資金。

　　保爾森稱，為了徹底解決金融機(jī)構(gòu)非流動(dòng)性資產(chǎn)的問(wèn)題，當(dāng)局已經(jīng)針對(duì)設(shè)立“壞賬銀行”做了許多工作，同時(shí)也就7000億美元救市基金的其他用途進(jìn)行了很多研究。奧巴馬政府一位不愿透露姓名的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)上周末表示，新政府尚未就將TARP計(jì)劃的第二批3500億美元資金用于援助金融機(jī)構(gòu)作出最終決定。

　　美國(guó)國(guó)會(huì)參議院上周已投票放行了上述資金，如果眾議院在接下來(lái)幾天也通過(guò)，那么新政府將可以動(dòng)用這筆巨款。奧巴馬已公開(kāi)批評(píng)了布什政府對(duì)這筆資金的不當(dāng)使用和管理，并承諾他在將對(duì)第二階段撥款的用途作出重大調(diào)整，重點(diǎn)幫助那些面臨房屋止贖風(fēng)險(xiǎn)的家庭以及貸款困難的小企業(yè)和個(gè)人。但分析人士指出，鑒于金融業(yè)形勢(shì)再度惡化，不排除奧巴馬政府會(huì)考慮再?gòu)倪@筆錢(qián)中撥出一部分用于援助金融業(yè)。

　　薩默斯此前曾告訴國(guó)會(huì)，奧巴馬政府可能動(dòng)用500億到1000億美元的TARP資金救助有困難的房主，但業(yè)界估計(jì)，該基金第二批資金中可能有相當(dāng)一部分重新回到原本的用途上——收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)。

　　動(dòng)用TARP基金起步

　　美國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管部門(mén)——聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司(FDIC)主席貝爾上周末也就設(shè)立壞賬銀行的想法表示贊同。貝爾很可能在奧巴馬政府中留任這一重要職位。

　　“我們認(rèn)為，通過(guò)TARP基金的杠桿作用，我們可能有更大能力收購(gòu)問(wèn)題資產(chǎn)。”貝爾說(shuō)。她在接受CNBC采訪時(shí)透露，政府可能要求相關(guān)金融機(jī)構(gòu)向壞賬銀行出售資產(chǎn)，以改善它們的資本狀況。

　　貝爾說(shuō)，可以考慮將救市基金的部分用于設(shè)立一家壞賬銀行，后者接下來(lái)還可能通過(guò)發(fā)行政府擔(dān)保債券等方式進(jìn)一步籌集更多資金。此后，各家銀行可以將旗下流動(dòng)性較差的資產(chǎn)出售給這家壞賬銀行，并可能在其中擁有部分股份。而有政府撐腰的這家壞賬銀行則可以持有、出售或是進(jìn)一步證券化這些不良資產(chǎn)。

　　貝爾建議，這些資產(chǎn)可以以“公允價(jià)值”從金融機(jī)構(gòu)收購(gòu)，也就是各家銀行目前對(duì)自身?yè)碛械倪@些資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)格。這樣做有助于解決當(dāng)前市場(chǎng)上無(wú)法對(duì)這些缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)作出準(zhǔn)確定價(jià)的難題，也避免了各家銀行被迫以超低價(jià)格將這些不良資產(chǎn)“甩賣(mài)”，這樣只會(huì)迫使銀行作出更大規(guī)模的資產(chǎn)沖減。不過(guò)，對(duì)政府而言，可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)就是以過(guò)高的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)這些可能“一文不值”的劣質(zhì)資產(chǎn)。

　　由個(gè)體援助轉(zhuǎn)向全面救助

　　哈佛大學(xué)著名教授費(fèi)爾德斯坦日前表示，如果不能讓金融機(jī)構(gòu)重新放心借貸，當(dāng)前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題就不可能徹底解決。費(fèi)爾德斯坦是美國(guó)最德高望重的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一，他曾是里根總統(tǒng)時(shí)期的白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)成員，并且最近一直在為民主黨掌控的新國(guó)會(huì)提供經(jīng)濟(jì)方面的政策建議。

　　“只要銀行還不能確定(它們旗下的問(wèn)題資產(chǎn)的)真實(shí)價(jià)值，特別是住宅抵押貸款支持證券及其衍生產(chǎn)品，你就沒(méi)法從根本上解決問(wèn)題。”費(fèi)爾德斯坦說(shuō)。

　　以美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克為首的一個(gè)研究小組前不久發(fā)布報(bào)告，呼吁財(cái)政部繼續(xù)在TARP框架下穩(wěn)定金融市場(chǎng)，特別是“幫助強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況”。伯南克公開(kāi)表示，政府可以考慮設(shè)立一個(gè)專門(mén)的“壞賬銀行”，全面接管金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。此舉有望幫助這些銀行減小進(jìn)一步資產(chǎn)沖減的壓力，從而釋放資本金，對(duì)真正解凍信貸市場(chǎng)有利。

　　當(dāng)然，和市場(chǎng)目前傳聞的一樣，政府救助金融業(yè)的另一個(gè)選擇是擴(kuò)大資產(chǎn)擔(dān)保的對(duì)象和規(guī)模，比如已經(jīng)對(duì)花旗和美國(guó)銀行采取的措施那樣。美國(guó)財(cái)政部已經(jīng)對(duì)花旗超過(guò)3000億美元的問(wèn)題資產(chǎn)提供擔(dān)保，并在上周宣布擔(dān)保美國(guó)銀行1180億美元的資產(chǎn)。

　　據(jù)悉，這樣的資產(chǎn)擔(dān)保措施可能適用于各種規(guī)模的銀行，不論大小。貝爾說(shuō)，她和其他監(jiān)管者希望在今年對(duì)銀行業(yè)實(shí)施“全面的”救助，有別于去年的個(gè)案處理。不過(guò)，新政府內(nèi)部對(duì)此仍存有爭(zhēng)議。(朱周良)