逢年過(guò)節(jié)，人們總樂(lè)于讓自己腰包里的現(xiàn)金更豐厚一些——市場(chǎng)也是如此，需要更充沛的流動(dòng)性。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)現(xiàn)，從2009年央行公開(kāi)市場(chǎng)交易的第1號(hào)至第5號(hào)公告可以清楚地看到，央行正通過(guò)連續(xù)減少資金的回籠量來(lái)保證節(jié)前市場(chǎng)的流動(dòng)性(見(jiàn)附表)，而回籠資金連續(xù)縮量這一情況，在去年12月尚未顯現(xiàn)。

　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，在輸送流動(dòng)性這一思路的支配下，央行有可能會(huì)在春節(jié)前通過(guò)降息給市場(chǎng)送上一份“紅包”。不過(guò)也有分析師認(rèn)為，下一次降息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)更有可能出現(xiàn)在2月份，且是一次小幅降息。

　　正回購(gòu)利率或進(jìn)一步下滑

　　從今年以來(lái)央行進(jìn)行的5次公開(kāi)市場(chǎng)操作可以看出，央行通過(guò)正回購(gòu)或發(fā)行央票進(jìn)行的資金回籠量，呈遞減狀況，從500億元減至200億元。

　　有市場(chǎng)人士分析稱，上周公布的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有好轉(zhuǎn)，但并未改變市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)仍處下滑周期的預(yù)期；加上臨近春節(jié)假期，銀行仍有備付需求，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作料還將繼續(xù)向市場(chǎng)輸送流動(dòng)性。

　　國(guó)泰君安分析師姜超表示，由于銀行間市場(chǎng)與資金面和央行回購(gòu)利率相關(guān)聯(lián)，因此央行向市場(chǎng)投放資金越多，銀行間市場(chǎng)利率保持在低位就越有支撐。他預(yù)期，將來(lái)正回購(gòu)的中標(biāo)利率會(huì)平穩(wěn)地保持在低位。

　　海通證券分析師陳勇也認(rèn)為，正回購(gòu)的中標(biāo)利率反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)基準(zhǔn)利率走勢(shì)的預(yù)期。他預(yù)計(jì)，今年上半年的基準(zhǔn)利率還不會(huì)出現(xiàn)上漲，所以正回購(gòu)中標(biāo)利率還可能進(jìn)一步下滑。

　　國(guó)務(wù)院辦公廳此前曾表示，今年將停發(fā)三年期央票，并降低一年期和三個(gè)月期央票發(fā)行頻率，三個(gè)月期央票為隔周發(fā)行。

　　春節(jié)前后小幅降息預(yù)期大

　　此前市場(chǎng)一度傳聞，春節(jié)前后，央行可能會(huì)以再度降息甚至大幅降息來(lái)給市場(chǎng)送上“大紅包”。

　　對(duì)此，穆迪經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳穎嘉表示，考慮到上年第四季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能無(wú)法達(dá)到管理層預(yù)期，預(yù)計(jì)央行將在本周下半周進(jìn)一步動(dòng)用貨幣政策，很有可能于節(jié)前降息。

　　不過(guò)也有分析師對(duì)節(jié)前降息預(yù)期不高。“我認(rèn)為春節(jié)前降息的可能性已經(jīng)不大了”，陳勇說(shuō)，本月22日即將公布的CPI數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)大幅上升，因此降息的可能性也比較小。此外，春節(jié)期間降息的效益也不會(huì)太明顯，因?yàn)楣?jié)日會(huì)轉(zhuǎn)移大家的關(guān)注點(diǎn)。

　　姜超也向記者表示，節(jié)前降息可能性不大。他認(rèn)為，從上個(gè)月公布的信貸數(shù)據(jù)來(lái)看，春節(jié)前應(yīng)不會(huì)出臺(tái)大幅降息的政策，但不排除節(jié)中或節(jié)后降息的可能，料春節(jié)附近最多降息一次，且是27個(gè)基點(diǎn)的小幅降息。

　　姜超同時(shí)表示，央行降息的目的是希望把錢(qián)放給企業(yè)，但是現(xiàn)在貸款已經(jīng)放了很多，有傳聞1月份新增貸款接近1萬(wàn)億，因此可以預(yù)見(jiàn)，央行降息的動(dòng)力已經(jīng)大不如前了。

　　去年12月份公布的貨幣數(shù)據(jù)顯示，M1和M2增速開(kāi)始調(diào)頭向上，這正符合貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的預(yù)期。

　　此前多國(guó)央行相繼降息，歐洲央行亦于上周宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，從2.5%下調(diào)至2.0%。至于中國(guó)是否會(huì)追隨全球降息潮，陳勇表示，中國(guó)跟隨其他國(guó)家或地區(qū)進(jìn)一步降息的可能性的確很大，他預(yù)計(jì)2月份降息的可能性更大，尤其是在2月份CPI公布前后。(每經(jīng)記者 馬駿骎 發(fā)自上海)

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