盡管央行4月5日宣布將再次上調(diào)存款準備金率0.5個百分點后，但上周五的A股市場依然亢奮不止，上證綜指最終站穩(wěn)了3300點。
不過，記者連日來采訪的基金、券商則對此周的走勢抱著謹慎樂觀的態(tài)度。不少人士認為，目前牛市行情進入瘋狂階段，大盤一口氣沖上了3300點，在技術(shù)上尚缺一次調(diào)整，因此投資者近期應(yīng)注意投資風(fēng)險。
A股整體估值過高 4月應(yīng)適當(dāng)降預(yù)期
中�；鹕现馨l(fā)布的最新投資策略報告認為，截至3月底，開放式基金的發(fā)行規(guī)模達到了1161億元，平均發(fā)行規(guī)模達到了83億，3月份以來發(fā)行的新基金建倉為市場提供了充裕的資金來源。另外，已經(jīng)公布的上市公司利潤增長達到了50%，按照先好后差的年報公布數(shù)據(jù)順序，預(yù)計去年上市公司利潤基本為30%～35%之間，符合預(yù)期。
不過，中�；鹩嘘P(guān)負責(zé)人朱曉明指出，隨著市場的持續(xù)上漲，A股市場的整體估值已達到39倍，即使考慮去年的30%增長，目前的動態(tài)市盈率也達到了30倍，平均市凈率超過了4倍，目前的估值水平已經(jīng)充分反應(yīng)了業(yè)績增長的預(yù)期， 年報的公布也不會提供明顯的投資機會。因此，市場雖短期突破了3000點心理大關(guān)，但向上拓展的空間有限，投資者應(yīng)將積極進攻的策略調(diào)整為攻守兼?zhèn)洹?/p>
國投瑞銀首席投資官陳進賢也坦承，股票價格持續(xù)大幅上漲，使得投資管理人尋找價值被低估企業(yè)的機會減少。而且，大量新股發(fā)行和部分限售股解禁將為市場帶來一定的壓力。今年，市場股票供給仍將保持較大規(guī)模，已列入發(fā)行計劃的大型國企的預(yù)計籌資總額將達1000億～1400億元。另外，今年將迎來“小非”上市高峰，按照目前市價計算，今年可流通的受限股票市值將近9000億元。
未來一周內(nèi)會有調(diào)整 也是低成本建倉良機
記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均預(yù)測，未來一周，大盤很有可能將有一次大的調(diào)整，單日下跌幅度會在100點上下，其實在本周已有種種跡象顯示，但由于不少公司的較好業(yè)績年報出臺以及股指期貨下的大盤藍籌股的復(fù)興，導(dǎo)致了這一調(diào)整的延后。
不過，融通行業(yè)景氣基金的基金經(jīng)理助理鄒曦對記者表示，在市場絕對漲幅較大，估值充分反映盈利增長的格局下，特別是市場經(jīng)歷了2.27大跌后，投資者的信心有所動搖。如果一旦市場加息、宏觀調(diào)控力度加大、海外市場下跌以及重點板塊由于行業(yè)原因暴跌等因素，都很容易引發(fā)暴跌。
不過，鄒曦同時建議投資者，盡管大盤有調(diào)整的需求，但調(diào)整后大盤依然會向上，因此任何大幅調(diào)整都孕育著良好的投資機會，也給投資者提供了低成本建倉的機會。目前支持市場的主要因素是流動性，在去年滬深300指數(shù)上漲121%的強烈賺錢效應(yīng)的刺激下，M2(廣義貨幣供應(yīng)量)增速超過16%，其所代表的潛在流動性正在加速轉(zhuǎn)為現(xiàn)實的資金供給流入股票市場，而在流動性推動的市場中，波動幅度的加大是不可避免的。
投資提醒 基民投資不應(yīng)只看凈值
上投摩根內(nèi)需動力基金擬任基金經(jīng)理孫延群表示，目前，大多數(shù)基民只看基金的凈值高低或喜歡大比例分紅的基金，反而忽略基金本身的特征�；鸬娘L(fēng)險收益特征是由其類型、投資風(fēng)格等決定的，而與基金凈值高低無關(guān)，并不是說基金凈值高就一定要分紅降低凈值從而能減少風(fēng)險。他指出，持續(xù)分紅的基金較為適合有持續(xù)現(xiàn)金需求、風(fēng)險偏好較低的投資者。而對于關(guān)注投資總回報、沒有分紅需求的投資人來說，應(yīng)該選擇以凈值長期增長為主要目標的產(chǎn)品。
除了投資收益豐厚之外，沒有大比例分紅，更沒有拆分、“凈值歸一”等促銷手段，基金經(jīng)理可以不用考慮投資策略之外的現(xiàn)金需求，減少了基金資產(chǎn)的交易成本和額外的流動性壓力。這樣，更有利于基金經(jīng)理實現(xiàn)其投資策略，為持有人創(chuàng)造更穩(wěn)定和持久的收益。所以說，對于關(guān)注長期回報的基金來說，高凈值代表著其具有優(yōu)秀的業(yè)績和回報能力。(記者：袁峰）
