世界銀行昨日發(fā)表的《中國經(jīng)濟(jì)季報(bào)》建議,增加新股上市和上市公司增發(fā)新股可以達(dá)到平抑股票價(jià)格的目的,但當(dāng)前新股存在定價(jià)水平偏低的問題,并且普通個(gè)人投資者未能從中獲益。
該報(bào)告以近20%的篇幅討論了中國股市。世行認(rèn)為,股市如果大幅回落,可能破壞投資者剛剛建立起來的對中國資本市場的信心。其次,某些群體特別是退休人員和低收入者等,如果其金融財(cái)富大量損失,可能帶來政策風(fēng)險(xiǎn)。
世行提出了一系列市場化的調(diào)控方式!爸袊狈赏顿Y的資產(chǎn),使得股票市場投資溢價(jià)。”世行認(rèn)為,這是股市迅速上漲的重要原因之一,因此建議增加可投資的資產(chǎn)供給,從而減輕股市價(jià)格上漲的壓力,吸收一些流入股市的資金。
可投資的資產(chǎn)包括新股上市、已上市的公司增發(fā)新股和發(fā)行企業(yè)債。當(dāng)前,中國正在推動境外上市的大型國企回歸。但是,世行認(rèn)為,中國存在新股發(fā)行定價(jià)偏低的問題。今年頭兩個(gè)月,新股上市首日的平均價(jià)格比發(fā)行價(jià)格高70%。中信銀行上市首日的價(jià)格幾乎翻了一番,中國人壽則翻了一倍多。
世行表示,在全球范圍內(nèi),沒有哪個(gè)市場的新股發(fā)行價(jià)格像中國A股市場這樣被低估。在香港股市,今年頭幾個(gè)月的新股發(fā)行價(jià)格和上市首日價(jià)格的差異為14%,日本股市為40%,美國股市為10%-20%。
但普通個(gè)人投資者未能從較低的新股發(fā)行價(jià)格中獲益。世行指出,多數(shù)新股被機(jī)構(gòu)投資者等大型投資者獲得,它們在第一個(gè)交易日就獲得了“從天而降的利益”。境外機(jī)構(gòu)投資者也注意到了這種利潤,澳大利亞麥格里銀行今年初設(shè)立了針對中國新股發(fā)行的基金。
世行認(rèn)為,通過增加新股上市來平抑股市的前提必須是“管理得當(dāng)”。此外,上市公司增發(fā)新股也需要謹(jǐn)慎的監(jiān)管,以避免內(nèi)幕交易,并保護(hù)中小投資者的利益。(記者:李若愚)