上證所和中證指數(shù)公司近日分別發(fā)布的10月份統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，滬市10月份A股交易總額小幅下降，股票換手率下降明顯，新開戶數(shù)小幅下降，市場(chǎng)活躍度連續(xù)兩個(gè)月呈下降態(tài)勢(shì)。

　　滬市10月份股票成交金額約2.41萬(wàn)億元。9月份滬市股票成交金額為3.05萬(wàn)億元。10月份滬市流通股換手率為44.55%，較9月的67.55%下降明顯。

　　上交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份滬市流通股換手率為44.55%，已經(jīng)趨向合理水平。以年底滬深股市流通股擴(kuò)容到10萬(wàn)億元計(jì)算，兩市每日交易量將逐步回歸1500億元的正常水平。

　　10月?lián)Q手率創(chuàng)今年新低

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，10月?lián)Q手率正趨向合理水平。這從一個(gè)側(cè)面提示投資者，股指在不斷創(chuàng)新高，交易量并未同步放大，核心藍(lán)籌股鎖定性較好，權(quán)重股行情運(yùn)行穩(wěn)健。說(shuō)明中小投資者并未盲目追漲殺跌，逐步走向理性。

　　但也有廣發(fā)證券分析人士李慕華認(rèn)為，目前機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)完全主導(dǎo)了市場(chǎng)，真正影響換手率的是機(jī)構(gòu)的操作。10月份由于面臨藍(lán)籌估值過(guò)高、全球股市動(dòng)蕩、宏觀調(diào)控預(yù)期加大等不定因素，機(jī)構(gòu)大多“以不變應(yīng)萬(wàn)變”，或者進(jìn)行必要的調(diào)倉(cāng)，并沒有積極地助漲助跌，因此換手率才得以下降到合理水平。

　　換手率曾引起監(jiān)管層關(guān)注

　　據(jù)悉，今年以來(lái)，股票基金在振蕩行情中換手率創(chuàng)出新高。統(tǒng)計(jì)顯示，上半年A股基金換手水平最高的一只基金換手率達(dá)到40倍，相當(dāng)于平均每個(gè)交易周將股票清倉(cāng)換倉(cāng)一次。而換手率前10位的基金平均換手率也高達(dá)20倍，剔除申購(gòu)贖回影響后，前10只基金半年的平均換手率依然達(dá)到15倍。

　　據(jù)知情人士透露，部分基金重倉(cāng)股換手率驚人，引起了管理層的高度關(guān)注。

　　“據(jù)我了解，受到審查的不止我們一家。事實(shí)上，今年上半年股票基金大多存在換手率過(guò)高的問(wèn)題。”某基金公司總經(jīng)理此前透露，“基民贖回對(duì)基金影響還在其次，關(guān)鍵是基金經(jīng)理的投資思路開始短期化，追求市場(chǎng)熱點(diǎn)、短期投機(jī)炒作勢(shì)頭明顯，這和基金長(zhǎng)期投資的理念相違背�！�

　　近日多家基金公司人士向記者透露，基于市場(chǎng)以及政策面的因素，最近他們的操作的確少了很多。同時(shí)股指期貨的即將推出也令他們對(duì)重倉(cāng)股普遍惜售。

　　換手率或回復(fù)正常水平

　　今年以來(lái)我國(guó)股市A股的月?lián)Q手率多數(shù)超過(guò)100%，大大高于境外主要股市的換手率。流通股年換手率到底多少才比較合適呢？

　　國(guó)泰君安資深注冊(cè)分析師金洪明認(rèn)為，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：1993年到2006年中國(guó)股市14年平均年換手率為483%，從技術(shù)均線的角度分析，這個(gè)產(chǎn)生于中國(guó)股市的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，或許更具有中國(guó)特色，更有參考價(jià)值。

　　以中國(guó)股市14年平均年換手率483%為參照，分?jǐn)偟皆聯(lián)Q手率為40%，可以作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)警示的量化風(fēng)向指標(biāo)。今年1月到10月?lián)Q手率已經(jīng)達(dá)到456%，超出平均換手率56個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年后2個(gè)月，“二八”現(xiàn)象重新成為市場(chǎng)主流。以年底滬深股市流通股擴(kuò)容到10萬(wàn)億元計(jì)算，兩市每日交易量將逐步回歸1500億元的正常水平。高換手率所反映的短線投機(jī)過(guò)度現(xiàn)象將進(jìn)一步得到有效抑制。所以，應(yīng)以平和的心態(tài)面對(duì)當(dāng)前的結(jié)構(gòu)振蕩行情。(記者 楊欣）