此前股市已經(jīng)過較大幅度調(diào)整，因此市場人士認(rèn)為，央行今年第10次上調(diào)準(zhǔn)備金率對股市影響不大，市場已提前對從緊的貨幣政策預(yù)期有所消化，總體將維持震蕩整理格局。

　　市場反應(yīng)不會太激烈

　　銀河證券研究中心投資策略部負(fù)責(zé)人李鋒表示，央行趕在11月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布之前采取動作，可能是11月我國外貿(mào)出口增長速度仍然較快，需要采取進(jìn)一步緊縮措施來對沖因外貿(mào)順差過大而引起的輸入性流動性過剩。

　　近期股市對于7500億元特別國債將發(fā)行以及中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出實施從緊貨幣政策等，均未做出激烈反應(yīng)�！笆袌鰧Υ舜窝胄性俅紊险{(diào)準(zhǔn)備金率估計也不會有太大反應(yīng)，因為前期市場經(jīng)過較大幅度調(diào)整，已提前消化政策預(yù)期�！崩钿h說。

　　今年央行已10次上調(diào)準(zhǔn)備金率，緊縮力度越來越大。尤其是此次調(diào)整幅度由以前的0.5%提高至1%，將凍結(jié)銀行資金3500億至4000億元。長城證券研究所所長向威達(dá)認(rèn)為，這對銀行信貸擴(kuò)張能力抑制作用比較大，尤其是對中小銀行流動性收緊效應(yīng)明顯，一些銀行已經(jīng)感受到流動性緊張的壓力�！把胄性俅紊险{(diào)準(zhǔn)備金率，是貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的實施從緊貨幣政策的直接措施。”他說。

　　不過，目前全社會固定投資中依靠銀行貸款比例逐年下降，而企業(yè)自籌資金占比逐年上升。“因此上調(diào)準(zhǔn)備金率等緊縮貨幣政策對固定資產(chǎn)投資的影響，已不如以前那么明顯�！毕蛲�達(dá)表示。

　　維持震蕩格局

　　今年以來資本市場IPO規(guī)模比較龐大，企業(yè)直接融資比例不斷上升，這也部分抵消了緊縮信貸政策的影響。監(jiān)管部門已多次強(qiáng)調(diào)，通過大力發(fā)展公司債等多層次市場，進(jìn)一步提高直接融資比例。“上市公司可以通過增發(fā)等再融資或發(fā)行公司債實現(xiàn)再融資，所以從緊貨幣政策對其影響也會逐步降低�！毕蛲�達(dá)表示。

　　不過，目前銀行營業(yè)收入中利差收入仍占很大比例，因此持續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率、收緊信貸，對其盈利將會產(chǎn)生不利影響，這對銀行股是負(fù)面因素�！霸俅紊险{(diào)準(zhǔn)備金率可能會加劇市場震蕩幅度，并會使股指反彈高度受限。股市震蕩格局還將維持一段時間，股指將圍繞5000點反復(fù)震蕩，短期內(nèi)難以再創(chuàng)新高�！毕蛲�達(dá)認(rèn)為。

　　李鋒則表示，現(xiàn)在大家普遍預(yù)期明年上市公司盈利增幅將達(dá)到30%-50%，仍將維持較快增長勢頭。據(jù)此分析，目前市場估值水平已比較合理�！叭绻�上市公司業(yè)績在明年增長50%的基礎(chǔ)上，2009年增速仍能達(dá)到30%，那股指在5000點左右則是偏低水平�！�

　　李鋒認(rèn)為，目前已臨近歲末，股指短期內(nèi)將會維持弱勢反彈格局�！暗鹊矫髂�1至2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來之后，只要宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持快速增長勢頭，不會出現(xiàn)大幅放緩，那么市場將會重樹信心，繼續(xù)演繹牛市行情。”(趙彤剛)