上周上交所國債市場止跌企穩(wěn)，上周五上證國債指數(shù)收于120.03點，與前周末持平。全周共成交了41.85億元，相比前周的56.10億元有所減少。上交所企債市場則是先于國債市場啟動了上攻行情，上周五上證企債指數(shù)收于132.70點，較前周上漲了0.74點，全周共成交29.52億元，成交量較前周有所萎縮。由此可以看出，債市和股市的蹺板效應(yīng)仍是左右近期債市走勢的主要因素。本周一，上證國債指數(shù)橫盤震蕩，最后收于120.11點，上漲0.05點。

　　政策面上，上周國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月份居民消費價格總水平同比上漲1.0%，工業(yè)品出廠價格同比下降3.3%，原材料、燃料、動力購進(jìn)價格下降5.3%。此次出臺的1月份CPI數(shù)據(jù)較去年12月份繼續(xù)回落，基本符合市場預(yù)期。部分市場分析人士認(rèn)為，未來幾個月CPI和PPI指數(shù)將繼續(xù)呈現(xiàn)回落態(tài)勢，受此影響央行在一季度或?qū)⒃俣冉迪ⅰ?/p>

　　消息面上，2月10日央行行長周小川在馬來西亞參加央行研討會上指出中國政府將會采取一整套辦法來降低儲蓄率，拉動內(nèi)需，辦法應(yīng)當(dāng)包括利率、匯率、發(fā)展資本市場等。再來看現(xiàn)在的一年期利率2.25%，雖然處于歷史低位，但距離近十年來的最低點1.98%(2002年至2004年)仍有一定下浮空間。除了降息預(yù)期之外，央行會再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、擴大信貸規(guī)模及增加貨幣供應(yīng)量等進(jìn)一步刺激經(jīng)濟，拉動內(nèi)需。

　　就目前情況而言，市場資金面較為寬松，債市可能出現(xiàn)又一波上漲行情。投資者可適當(dāng)關(guān)注高評級的信用債。（交行上海市分行 張一佳）