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CPI數(shù)據(jù)觸發(fā)加息討論 海內(nèi)外各機(jī)構(gòu)看法不一致
2007年03月15日 10:33 來(lái)源:上海證券報(bào)


    許多內(nèi)地機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)是否會(huì)加息存在著一定的分歧,而海外投行則普遍預(yù)計(jì),1到2個(gè)月里,央行很可能會(huì)動(dòng)用加息手段。 中新社發(fā) 井韋 攝


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  針對(duì)最新公布的居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)數(shù)據(jù)和金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),海內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)近日紛紛進(jìn)行了評(píng)述。有意思的是,許多內(nèi)地機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)是否會(huì)加息存在著一定的分歧,而海外投行則普遍預(yù)計(jì),1到2個(gè)月里,央行很可能會(huì)動(dòng)用加息手段。

  2月份,我國(guó)人民幣貸款增加4138億元,金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額23.5萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)17.2%。CPI比去年同期上漲2.7%,增速快于1月的2.2%,略低于2006年12月的2.8%。

  國(guó)信證券研究所認(rèn)為,雖然CPI漲幅略小于預(yù)期,但通脹的風(fēng)險(xiǎn)仍不可忽視,目前實(shí)際通脹風(fēng)險(xiǎn)比數(shù)字所顯示的要大。從整體經(jīng)濟(jì)來(lái)考慮,預(yù)計(jì)一季度GDP的增幅要比預(yù)期快很多,很可能將會(huì)超過(guò)去年最高的11.3%的水平。總體而言,加息預(yù)期并沒(méi)有減弱。

  國(guó)泰君安研究所認(rèn)為,2月份的CPI僅為2.7%,核心CPI在2月份的明顯上揚(yáng)并非是趨勢(shì)性的,在今年更有可能是平緩上升的格局。3月份的CPI有望與2月份大致持平,今年總體將呈現(xiàn)前高后低之勢(shì)。由于總體通脹水平持續(xù)低于預(yù)期,加之美聯(lián)儲(chǔ)日漸強(qiáng)化的降息預(yù)期,中國(guó)目前加息的可能性在進(jìn)一步降低。

  中金公司表示,總體維持全年CPI 增速2.2%至2.5%的預(yù)測(cè),考慮到目前稅后存款利率維持在2%的水平,目前的通脹率已經(jīng)將真實(shí)利率變?yōu)樨?fù)數(shù),這可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄者行為產(chǎn)生一定的扭曲。此外,2月份信貸抬頭預(yù)示著固定資產(chǎn)投資可能反彈,相信貨幣緊縮政策很有必要。

  東方證券研究所認(rèn)為,不能從2月份的CPI小幅走高來(lái)判斷整體價(jià)格趨勢(shì)將出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變。解析2月份CPI構(gòu)成,仍然是食品價(jià)格的波動(dòng)帶來(lái)了CPI的波動(dòng)。而CPI走勢(shì)與是否加息也沒(méi)有必然關(guān)系,2006年4月和8月兩次加息,幾乎與CPI無(wú)關(guān),當(dāng)月CPI僅為1.2%及1.3%。

  相比而言,一些海外機(jī)構(gòu)則表達(dá)了較強(qiáng)的加息預(yù)期。匯豐銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌稱,單憑最新的CPI數(shù)據(jù),還不可能導(dǎo)致任何政策調(diào)整,但是1到2月份的新增加貸款數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期,預(yù)示著央行可能會(huì)采取應(yīng)對(duì)舉措,比如提高存款準(zhǔn)備金率,甚至在未來(lái)幾周內(nèi)同時(shí)提高貸款利率和存款利率。

  雷曼兄弟亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春表示,逼近歷史新高的貿(mào)易順差、M2貨幣及銀行貸款的快速增長(zhǎng)以及CPI,都可能觸發(fā)下一輪的緊縮政策。在4月或5月份,央行可能一次性上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn),同樣在這段時(shí)間,可能會(huì)有27個(gè)基點(diǎn)的加息。

  德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為,除了對(duì)通脹擔(dān)憂外,近期貸款以及M2貨幣增長(zhǎng)雙雙加速,也加大了央行采取進(jìn)一步緊縮貨幣政策的壓力,預(yù)計(jì)在4到6周內(nèi),央行可能動(dòng)用加息手段。(李劍鋒)

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