通脹時期下的年底策略

　　對年底的策略問題，總結采訪到的幾家機構，主基調之一就是以震蕩調整為主的認知和相對謹慎的態(tài)度。有三大投資主題機構間是有共識的。

　　(一)尋找相對估值洼地

　　在高估值背景下尋找相對的低估值成為一種持續(xù)的策略，也是重要的防御策略。在板塊輪動的特征下，市場估值呈螺旋形上漲的格局。以2007年和2008年預測收益，目前估值水平較低的行業(yè)是黑色金屬、化工以及金融板塊；綜合考慮PE和2008年的成長性，指標較好的行業(yè)是電子元器件、黑色金屬、金融服務和房地產(chǎn)行業(yè)，上述行業(yè)可能仍有挖掘的空間。

　　一家名為“飆升”的私募說：“可以肯定,在目前市場相對處于高估值的位置，估值較低的藍籌股既能回避市場波動風險又能享受牛市發(fā)展的豐碩成果，所以此類品種值得重點關注。”

　　(二)央企整合仍是焦點

　　僅依靠上市公司內(nèi)生性增長，未來市場拓展空間有限。這些外延式發(fā)展方式可使企業(yè)業(yè)績突變，想象空間非常大。預計資產(chǎn)重組、注資、整體上市將會是貫穿本輪大牛市的主要焦點之一。

　　就具體投資領域而言，各大機構普遍關注央企整合帶來的投資機會。根據(jù)國資委的規(guī)劃，央企要繼續(xù)進行整合，在未來3年內(nèi)央企達不到行業(yè)前3名的將被淘汰。因此未來央企所屬上市公司的投資機會主要還是來自于央企整合，具體說來就是大型央企整體上市、央企資產(chǎn)注入和央企重組。

　　(三)關注升值與通脹影響

　　未來隨著中國結構性出口導致的貿(mào)易順差持續(xù)增長的態(tài)勢下，人民幣加速升值難以避免。在人民幣迭創(chuàng)新高的過程中，航空、地產(chǎn)和資產(chǎn)富裕類的公司將是最大的受益者。人民幣升值是支持本輪牛市主要的基本面因素之一，而人民幣升值和美元貶值相呼應，因此資源類相關公司以及擁有這類資產(chǎn)，或計劃注入此類資產(chǎn)的公司，將隨著資產(chǎn)價格的上漲不斷增值。

　　上海證券研究發(fā)展中心從行業(yè)配置的角度提出了在升值和通脹背景下的投資策略。他們認為對受益于通脹購買力增強的下游行業(yè)和受益于升值重估的上游行業(yè)重點關注，同時繼續(xù)關注具有持續(xù)內(nèi)生增長動力的機會。對受到通脹擠壓和政策擠壓的行業(yè)以及年末具有兌現(xiàn)股權欲望的上市公司保持高度警惕。并建議投資者關注商業(yè)零售(含商業(yè)地產(chǎn))、汽車(交運設備)、機械制造(工程機械)、煤炭、交通運輸?shù)刃袠I(yè)的投資機會。且對紡織服裝以及具有較高資產(chǎn)負債率的行業(yè)持謹慎觀點。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板設立、股指期貨推出、奧運會舉辦帶來的投資機會也得到了研究機構的普遍關注。投資者應關注市場出現(xiàn)的一些新熱點，如明年臨近奧運會開幕前，奧運受益的板塊有可能再度走強；同時，年底可能推出股指期貨，2008年可能推出創(chuàng)業(yè)板。因此，與股指期貨相關的上市公司及權重股板塊，具有創(chuàng)投概念的上市公司等都值得重點關注。

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