新基金還是老基金？

　　2007年，基金發(fā)行火爆異常，屢創(chuàng)世界紀(jì)錄，就連新鮮出爐的QDII基金也出現(xiàn)了千億資金追逐單只基金的空前盛況，以至于監(jiān)管部門不得不采取先到先得、末日比例配售、全程比例配售乃至?xí)和；�金發(fā)行等措施限制新發(fā)基金的規(guī)模。老基金的持續(xù)申購(gòu)則相形見絀，導(dǎo)致許多基金公司通過基金拆分、大比例分紅、基金復(fù)制和封轉(zhuǎn)開等進(jìn)行持續(xù)申購(gòu)營(yíng)銷，效果也好得讓人無法相信這是人們?cè)谶M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)較高的股票投資。

　　看看國(guó)外的基金市場(chǎng)，人們很少追捧沒有業(yè)績(jī)記錄的新公司或新產(chǎn)品，新基金成立之初往往規(guī)模較小，號(hào)稱種子基金，隨著其投資業(yè)績(jī)經(jīng)過2-3年逐步顯現(xiàn)，人們逐漸認(rèn)同其投資策略和投資團(tuán)隊(duì)，基金規(guī)模也就逐漸變大，譬如，彼得•林奇管理的富達(dá)麥哲倫基金的規(guī)模經(jīng)過十多年(年均投資收益率高達(dá)29%，期間甚至超過巴菲特的投資業(yè)績(jī))才逐步從幾億美元上升至140億美元。

　　其實(shí)，從2006年、2007年的總體情況來看，老基金的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)超過了新發(fā)基金。如此看來，頻繁認(rèn)購(gòu)新發(fā)基金、贖回老基金不見得是種成功的投資策略。從收益、風(fēng)險(xiǎn)等幾方面綜合來看，新基金也并無明顯優(yōu)勢(shì)。

　　事實(shí)上，真正判斷一只新發(fā)基金的凈值增長(zhǎng)潛力是十分困難的，即使是專業(yè)人士在做出這一判斷之時(shí)也必須十分謹(jǐn)慎。因此，對(duì)多數(shù)“新”基金，實(shí)際上在其運(yùn)作一段時(shí)間之前保持觀望是最穩(wěn)妥的選擇。好基金永遠(yuǎn)是少數(shù)，對(duì)此投資者需要加以謹(jǐn)慎區(qū)分。

　　當(dāng)然，“新”基金也并非全無優(yōu)勢(shì)，不然基金行業(yè)無以發(fā)展。對(duì)基金產(chǎn)品的判斷和適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)是兩個(gè)關(guān)鍵的因素。

　　首先，看“新”基金是否有實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)品創(chuàng)新。所謂實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)品創(chuàng)新一是看基金產(chǎn)品是否符合各個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，是否具有新的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。展望2008年、2009年，由于股指期貨和創(chuàng)業(yè)板即將推出，相關(guān)的基金產(chǎn)品創(chuàng)新可能抓住新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，這類新的基金產(chǎn)品(如創(chuàng)業(yè)板風(fēng)格的指數(shù)型和主動(dòng)型股票基金、利用股指期貨套利或保本或相關(guān)的ETF基金等)是值得我們期待的。簡(jiǎn)而言之，看產(chǎn)品是否有適應(yīng)市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，這是從另一個(gè)角度來看新發(fā)基金是否是真正的“新”基金；否則，“新”基金如果只是“老”基金某種程度的復(fù)制品，又何新之有呢？

　　其次，看“新”基金是否在投資理念上有新意，是否適應(yīng)市場(chǎng)現(xiàn)狀和趨勢(shì)。事實(shí)表明中國(guó)股市在特定階段投資理念都會(huì)出現(xiàn)輪動(dòng)，在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)實(shí)現(xiàn)理念創(chuàng)新可能收到很好的效果，而這取決于新發(fā)基金公司對(duì)市場(chǎng)的判斷。典型的例子如2003年底發(fā)行的部分基金，在對(duì)2004年大盤藍(lán)籌概念可能陷入滯漲的判斷下，將重點(diǎn)指向了中小盤、成長(zhǎng)型股票，成為2004年“新”基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的“黑馬”。而反面的例子則如純粹數(shù)量化的投資策略并不適合國(guó)內(nèi)目前的股票市場(chǎng)環(huán)境，采用此種策略的基金投資效果可想而知。

　　當(dāng)然，對(duì)“新”基金這幾方面的判斷都需要投資者有較強(qiáng)的專業(yè)能力。從預(yù)測(cè)未來表現(xiàn)的角度來挑選基金本非易事，要選準(zhǔn)“新”基金就更有些霧里看花。對(duì)一般投資者而言，一是可以咨詢獨(dú)立第三方的專業(yè)基金研究人士；二是在判斷不清的情況下，投資于業(yè)績(jī)穩(wěn)定性和持續(xù)性都得到證明的優(yōu)秀“老”基金是更加穩(wěn)妥的選擇。

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