特別提示

　　3月19日，民生銀行“港基直通車”QDII虧損50%而清盤，四個月內(nèi)投資者50%的虛虧變實(shí)虧。

　　基金系QDII產(chǎn)品成立至今短短半年平均虧30%左右，最大虧損達(dá)到40%。

　　最近一周，5基金系QDII以平均6.54%的加速度下跌。

　　最令人不可思議的是：海外股市在高位搖搖欲墜的時候，內(nèi)地QDII高調(diào)出海！是天災(zāi)還是人禍？

　　如何能夠糾正QDII的投資行為？如何讓類似悲劇不再重演？

　　新聞事件：民生QDII被清盤QDII出海全軍覆沒

　　僅僅4個多月的時間，上海肖先生購買的100萬元民生銀行非凡理財(cái)“港基直通車”QDII產(chǎn)品不僅沒賺到錢，本金還虧了50萬元！這讓肖先生非常痛苦。

　　“比我自己炒股都虧得厲害啊。我該怎么辦？他們當(dāng)初宣傳的多好��！”

　　和肖先生一樣，3月19日，全國很多購買民生銀行非凡理財(cái) “港基直通車”的投資者都接到一個意外的電話，電話來自民生銀行業(yè)務(wù)員，大致意思是這款產(chǎn)品在虧損了50%的情況下被自動結(jié)束。對于自己財(cái)富的大幅縮水，投資者憤怒之情難以言表。

　　與此同時，首批出海卻遭遇寒流的4只QDII產(chǎn)品，凈值損失幅度繼續(xù)加大，接二連三地再創(chuàng)歷史新低。據(jù)記者初步測算，在這近半年之內(nèi)出海的四只QDII基金，虧損額超過了300億。

　　據(jù)了解，首只股票權(quán)益類QDII基金、也是標(biāo)志著我國公募基金正式跨入了全球投資新時代的基金——南方全球精選配置基金9月12日首發(fā)，募集當(dāng)天由于受投資者熱烈追捧，認(rèn)購情況超過了市場預(yù)期，于當(dāng)日發(fā)布了該只基金提前結(jié)束募集的公告，募集金額超過150億元人民幣的預(yù)定發(fā)售規(guī)模。最后，南方全球精選配置基金還進(jìn)行了追加認(rèn)購。可短短半年時間的運(yùn)作，現(xiàn)在南方全球精選配置基金凈值僅為0.79元，虧損達(dá)21%。

　　另外兩只QDII的凈值表現(xiàn)也再次屢創(chuàng)新低：華夏全球精選和上投摩根亞太優(yōu)勢的基金凈值分別為0.737元和0.674元。QDII的虧損與港股大幅下跌直接相關(guān)，目前QDII都主要掛鉤H股，尤其是去年九、十月是這些QDII密集出海的時期，這些QDII均為高位建倉，而此后由于受到次貸風(fēng)波影響，香港股市上的H股更成為重災(zāi)區(qū)，同時，人民幣升值步伐加快，也導(dǎo)致QDII的凈值下滑。

　　今年以來，這4只QDII基金平均跌幅更是達(dá)到28.75%，超過了A股開放式股票型基金的下跌幅度。對于QDII的投資人來講，可謂損失慘重。

　　深度分析：倉促出海 誰把投資者推入深淵？

　　對于QDII基金的慘重虧損，相關(guān)基金公司與境外投資顧問們往往傾向于把美國次貸危機(jī)所引起的全球股市下跌作為“擋箭牌”，但他們卻難以解釋QDII基金為何大幅跑輸基金業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　高位入市 運(yùn)作者膽子太大

　　從首批四只QDII入市時開始，整個海外市場就處在一個高位。

　　南方全球成立時期是2007年9月19日，當(dāng)時恒生指數(shù)是25554.64點(diǎn)；

　　華夏全球成立時間是2007年10月9日，成立當(dāng)日恒生指數(shù)點(diǎn)位：28228.04點(diǎn)；

　　嘉實(shí)海外的成立時間是2007年10月12日，成立當(dāng)日恒生指數(shù)點(diǎn)位：28838.37點(diǎn)；

　　上投摩根亞太優(yōu)勢成立時間是2007年10月22日，成立當(dāng)日恒生指數(shù)點(diǎn)位：28373.63點(diǎn)。

　　這些點(diǎn)位當(dāng)時已經(jīng)處于高位。更有甚者，后續(xù)的很多銀行系QDII成立時，恒生指數(shù)已經(jīng)在30000點(diǎn)以上了。

　　再看當(dāng)時的全球市場，美國次貸危機(jī)已經(jīng)在全球蔓延，全球市場處于風(fēng)雨飄搖之中。

　　在這樣的形勢下，連普通投資者都對港股市場感到擔(dān)心，為什么管理層會連續(xù)批準(zhǔn)QDII產(chǎn)品?

　　在這樣的勢道下，具有專業(yè)投資水平的基金公司，為何義無反顧地走向海外市場？

　　北京一QDII投資者告訴記者：“盡管我對QDII完全不懂，但是被當(dāng)時那種狂熱的氣氛所吸引。他們根本沒有進(jìn)行完整的風(fēng)險提示”。

　　上海一專業(yè)人士在接受記者采訪時說：“管理層和基金公司犯下如此低級的錯誤，時機(jī)選擇的錯誤和制度設(shè)計(jì)的錯誤，是我們難以想象的。”

　　QDII基金制度存重大缺陷

　　QDII基金為何會把寶押在“港股直通車”及后續(xù)QDII出海上，在高位快速建倉，進(jìn)行賭博式的投資？QDII基金的境外投資顧問——那些國際機(jī)構(gòu)們在建議QDII基金快速建倉時，他們自己的資金有無進(jìn)行反向交易，從而損害QDII基金的利益？證監(jiān)會基金部是否能對QDII基金的投研與交易進(jìn)行有效監(jiān)管？

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，QDII基金的基金經(jīng)理主要依據(jù)境外投資顧問提供的模擬基金投資組合(ModelPorfolio)，進(jìn)行依葫蘆畫瓢式的投資，但對于境外投資顧問所提供模擬投資組合的及時性、公正性缺乏考核手段。也就是說，QDII基金的管理人向境外投資顧問購買投資咨詢服務(wù)，但具體服務(wù)的質(zhì)量卻完全掌握在外方手中。

　　這是比較典型的中國臺灣地區(qū)QDII基金模式，而大陸QDII基金經(jīng)理也主要來自臺灣，這就加重了專業(yè)人士對當(dāng)前QDII基金發(fā)展方向的擔(dān)憂。據(jù)了解，臺灣地區(qū)QDII基金的管理在全球處于比較落后的地位，基金經(jīng)理缺乏必要的投研決策能力，而是主要依靠外方，是一種比較失敗的模式。(周婷婷 祁和忠 于春敏)