內憂外慮但估值支撐底部

　　⊙銀河證券

　　各國實體經濟受到的負面影響將持續(xù)，未來一段時間無論是消費數(shù)據(jù)、失業(yè)率、收入還是制造業(yè)數(shù)據(jù)還會有進一步下滑。在這種趨勢尚未改變之前，投資者的預期仍然悲觀；10月份宏觀數(shù)據(jù)即將公布，我們認為經濟下行趨勢將進一步加劇。在投資者信心匱乏環(huán)境下，市場還會面臨一定沖擊。

　　但無論從相對估值，還是從產業(yè)資本與金融資本博弈來看，我們認為，市場估值已經處于低位，估值下行空間有限；此外，隨著中央經濟工作會議的臨近，市場對積極的宏觀調控政策預期愈發(fā)強烈，而這有利于為市場提供支撐。

　　我們認為短期內市場仍將呈現(xiàn)小幅波動態(tài)勢，國內外經濟下行趨勢未改將限制市場運行高度，但是估值處于低位、積極調控政策出臺預期會對市場提供一定支撐。

　　信心匱乏平準基金正當時

　　⊙浙商證券

　　平準基金如果能夠推出，那將是管理層增加市場資金供給系列救市措施中最有力度的一項。而且現(xiàn)在推出也是比較合適的時候：一則近期周邊股市普遍有30%左右的反彈，而A股表現(xiàn)平平，長久以來跟跌不跟漲的特立獨行累積了驚人的跌幅，過度反應亟須修正。但是目前關于宏觀經濟運行情況基本上是利空數(shù)據(jù)居多，因此面向資本市場的強力救市政策可能是刺激反彈的關鍵。二則A股下跌逾七成以后風險已經基本釋放，平準基金入市操作風險很低。

　　平準基金推出可能會給A股市場帶來一波20%-30%幅度的反彈，而市場反轉仍然需要下列條件的具備：一是國際金融市場的企穩(wěn)；第二，國內經濟要企穩(wěn)；第三，市場供求關系要有明顯改善；第四，投資者信心的恢復。

　　本周仍有進一步攀升潛力

　　⊙湘財證券

　　從技術上看，本周市場仍有進一步攀升潛力，但由于成交量沒有明顯放大，上升幅度料將受到限制，上證指數(shù)將可能被限制在1800點以下波動。

　　基本面方面，國務院召開常務會議，確立了當前要實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并推出了包括減稅1200億的10項刺激經濟政策。由于這些政策產生的效應需要1至2年才能體現(xiàn)出來，因此，短時期內對股市的影響有限；目前市場對國家推出平準基金入市的呼聲很高，我們認為，目前的市場點位對平準基金入市還缺乏吸引力，除非上證指數(shù)跌至1500點以下，或者是工商銀行、建設銀行和中國銀行股價跌破前期低點；本周大小非解禁家數(shù)與上周相比增加兩家，解禁股份比上周增加近1.93億股；本月15日全球20國首腦將匯聚美國召開金融峰會，國際市場將對該會有所預期，市場有可能對其做出正面反應。

　　我們認為，在目前點位推出平準基金的可能性較小，本周滬市指數(shù)繼續(xù)被限制在1800點以下區(qū)間波動可能性較大，支撐位1650點。由于期間波動已產生交易性機會，投資者可在1650-1680點附近適量介入。組合推薦：中國鋁業(yè)、寶鋼股份、工商銀行、泰達股份、城投控股。

　　市場價值已經被充分體現(xiàn)

　　⊙長江證券

　　進入11月份以來，A股市場呈現(xiàn)企穩(wěn)走勢。自我們提出了中級反彈思路以后，受到了很多投資者的關注，也受到了不少置疑。的確，市場底部并不是簡單的通過基本面分析能判斷出來的，有的時候更多的是經驗和與投資者交流得出的判斷。當然這些判斷要符合基本面的分析框架，但就此而言，也無法考慮到所有影響市場的因素。但是有一個原則，底部永遠是買出來的，而且是價值投資者買出來的。短線資金在大勢未明之前是不會進場的，所以只有勇敢的價值投資者才能抄到最終的大底。雖然現(xiàn)在市場還有諸多不確定因素，雖然國外環(huán)境如何變化還很難講，但是從一個中長期角度來講，價值已經被市場充分的體現(xiàn)出來了。