受流動(dòng)性充裕和經(jīng)濟(jì)刺激措施不斷出臺等眾多因素的刺激，牛年伊始盡管周邊市場動(dòng)蕩依舊，但A股市場在頭兩個(gè)交易日中卻似重新煥發(fā)青春。承接了前日的升勢，周二大盤繼續(xù)震蕩走高，上證指數(shù)不但成功守穩(wěn)2000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，并且在權(quán)重指標(biāo)股集體回暖的帶動(dòng)下輕松突破2050點(diǎn)一線，場內(nèi)個(gè)股精彩紛呈，成交量更是明顯放大，強(qiáng)勢特征一目了然。

　　充沛流動(dòng)性支持局部牛市延續(xù)

　　⊙浙商證券 呂小萍

　　周二行情仍然持續(xù)回暖，上證綜指在順利站穩(wěn)2000點(diǎn)上方，繼續(xù)向更高點(diǎn)位挺進(jìn)。經(jīng)歷了節(jié)前的溫和、節(jié)后的小亢奮之后，是繼續(xù)對行情持樂觀態(tài)度還是需要在此溫和的拉升行情中留一分清醒？就目前局勢分析，順勢而為，把握充沛流動(dòng)性支持下的局部牛市是投資者最重要的功課，對于行情的謹(jǐn)慎則可以暫且擱置。

　　充沛流動(dòng)性支持估值回升

　　近期對于上市公司業(yè)績關(guān)注的投資者來說，可謂憂慮重重。在接踵而至的業(yè)績預(yù)告中，遭遇了上市公司的大面積變臉，中石化凈利潤同比下降50%以上，深發(fā)展凈利潤下降77%，如此等等，不一而足。而支持估值回升的根源在于近期市場充沛的流動(dòng)性。溫總理在出席達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇時(shí)透露，2009年1月份的前20天，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新增貸款達(dá)到9000億元。同時(shí)，一些工業(yè)品價(jià)格開始回升，企業(yè)庫存和港口積壓的貨物開始減少。繼2008年1月份新增貸款創(chuàng)下了8036億元的天量后，今年1月份再次刷新了單月新增貸款的最高紀(jì)錄。雖然新增貸款和證券市場并沒有直接關(guān)聯(lián)度，但新增貸款的不斷增長，顯示資金環(huán)境快速趨于放松，企業(yè)獲得資金的渠道在快速打開，有利于金融秩序的恢復(fù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)抵御金融危機(jī)。從另外一個(gè)角度，低利率，新增貸款的快速增長，顯示市場流通資金在復(fù)蘇。而股票估值重要的因素是利率水平，隨著資金投放的不斷快速增加，證券市場的暗流涌動(dòng)也就不足為奇。

　　把握節(jié)奏仍需清醒

　　在目前行情之中，牛年良好開局點(diǎn)燃了市場的持續(xù)做多熱情，但熱點(diǎn)的把握仍然需要保持清醒。從節(jié)奏切換上分析，周一領(lǐng)漲的農(nóng)業(yè)板塊等周二陷入小低潮，顯示在大盤持續(xù)回暖之下，對于節(jié)奏把握仍然是重點(diǎn)。在此局部牛市的情況之下，如何在局部中做足文章？

　　首先，把握政策主線，尤其十大振興產(chǎn)業(yè)。從目前的行情輪動(dòng)上可以發(fā)現(xiàn)，裝備制造、紡織、軍工、電力等一直是活躍板塊。這些板塊都是國家產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃的重點(diǎn)，相關(guān)企業(yè)可以獲得如出口退稅等等優(yōu)惠政策，將直接刺激其業(yè)績回升。對于這部分板塊，重點(diǎn)關(guān)注政策脈絡(luò)，在相關(guān)政策的持續(xù)效應(yīng)沒有退潮之前，仍可以繼續(xù)圍繞產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃來享受政策溢價(jià)。

　　其次，把握行業(yè)周期性較強(qiáng)的投資品種，經(jīng)濟(jì)周期已陷谷底，雖然何時(shí)走出谷底仍有爭議，但這并不妨礙投資脈絡(luò)。在目前需要投資在經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇期的先行產(chǎn)業(yè)，如大宗商品、石化、化纖、水泥建材等等。這些行業(yè)受益于政策投資拉動(dòng)最快也最為直接。作為此輪行情，也是反復(fù)活躍的核心品種。

　　此輪行情在突破2000點(diǎn)之后，行情活躍度不減，量能也相應(yīng)放大，推動(dòng)行情向縱深繼續(xù)發(fā)展的可能性較大。從當(dāng)前情勢上，既要關(guān)心行情熱點(diǎn)所在，也要關(guān)心經(jīng)濟(jì)形勢的運(yùn)行狀況。就短期而言，1月份CPI數(shù)據(jù)即將出爐，市場保持較低預(yù)期，并燃起再度降息的預(yù)期，而各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)推動(dòng)政策正在如火如荼的進(jìn)展之中。在政策的熱潮中，需要關(guān)注政策的推動(dòng)效應(yīng)是否能夠在上市公司業(yè)績上得以真正體現(xiàn)，如果對于經(jīng)濟(jì)政策刺激的期望值較高，需要謹(jǐn)防政策實(shí)際效應(yīng)低于預(yù)期效應(yīng)的不利情況出現(xiàn)，如此將對盤面帶來負(fù)面影響。總體而言，在樂觀中留一分清醒，在牛年中既有不錯(cuò)開局，也能在投資上獲得切實(shí)收益。