4萬億投資效果并不樂觀

　　在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，以政府主導(dǎo)的刺激政策由于其輻射行業(yè)廣、涉及階層多、產(chǎn)生效用快、投入資金大而備受全民關(guān)注。

　　去年11月4萬億投資出臺(tái)時(shí)，市場(chǎng)一片沸騰，有人甚至樂觀估計(jì)，這一經(jīng)濟(jì)刺激方案的實(shí)施效果，每年對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)可達(dá)2個(gè)百分點(diǎn)以上。若果真如此，幾乎可以抵消出口萎縮的負(fù)效應(yīng)。但安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在接受記者采訪時(shí)表示，“自4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái)后，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)依然不是很樂觀。除了機(jī)械行業(yè)、電器、交通運(yùn)輸在近期有轉(zhuǎn)暖跡象外，其余各行業(yè)均不樂觀�！�

　　3月6日，國(guó)家發(fā)改委主任張平介紹了4萬億投資調(diào)整后的資金配置，基建投資由之前的2萬億下調(diào)至1.5萬億，但仍然占絕對(duì)主導(dǎo)地位。不過，基建所必需的鋼鐵并未因基建投資占4萬億刺激計(jì)劃比重最大而改變產(chǎn)能過剩的狀況。國(guó)內(nèi)鋼鐵最大生產(chǎn)商寶鋼繼續(xù)下調(diào)5月份出廠價(jià)格，其中線材價(jià)格下調(diào)500元/噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管國(guó)家4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激方案中大部分是投向基礎(chǔ)設(shè)施，但是基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)鋼材的需求本質(zhì)上是剛性的，難以獨(dú)力拉動(dòng)鋼材的消費(fèi)。并且在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退的大環(huán)境下，國(guó)家經(jīng)濟(jì)刺激方案效果的顯現(xiàn)仍需時(shí)日。

　　摩根大通董事總經(jīng)理龔方雄是最早預(yù)測(cè)國(guó)家會(huì)出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)方案的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，但是他認(rèn)為，4萬億投資以基建為主導(dǎo)，缺乏一些短期能見效且針對(duì)消費(fèi)的措施。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，旨在刺激消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需的4萬億投資方案實(shí)施以來并未有效拉動(dòng)內(nèi)需。今年前兩個(gè)月，代表居民消費(fèi)意愿的社會(huì)消費(fèi)品零售總額環(huán)比減少，而且前兩個(gè)月的同比增長(zhǎng)率也出現(xiàn)下滑。而另一關(guān)乎居民消費(fèi)意愿數(shù)據(jù)消費(fèi)者信心指數(shù)也持續(xù)環(huán)比下降。

　　國(guó)家還有很多牌可以出

　　溫家寶總理在今年全國(guó)兩會(huì)上表示，中國(guó)“彈藥”充足，隨時(shí)都可以提出新的刺激經(jīng)濟(jì)方案。這席話給市場(chǎng)留下關(guān)于第二輪新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的無限遐想。

　　上周中金公司的最新策略報(bào)告表示，國(guó)家可能在二季度后期推出新一輪政策，其中包括存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)。不過，房四海認(rèn)為，要在下調(diào)利率上做文章的空間比較小，“減稅，還利于民才是根本�！狈克暮１硎�，盡管以增值稅和營(yíng)業(yè)稅轉(zhuǎn)型為主要方式的結(jié)構(gòu)性調(diào)整已經(jīng)開始，但是調(diào)整的力度和細(xì)化程度仍不夠。

　　房四海說，減稅的最終目的是刺激消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需。國(guó)金證券在策略報(bào)告中提及，“第一輪經(jīng)濟(jì)刺激主要側(cè)重于投資，國(guó)家希望通過投資的拉動(dòng)能使經(jīng)濟(jì)走出衰退，但隨著投資效用遞減，未來可能推出的第二套刺激方案，將會(huì)把著眼點(diǎn)向消費(fèi)需求傾斜�！眹�(guó)金證券認(rèn)為，國(guó)家改善民生的政策很多：提高個(gè)稅起征點(diǎn)，加大對(duì)社保、醫(yī)療的投入，繼續(xù)加大對(duì)低收入群體的補(bǔ)貼，鼓勵(lì)地方政府發(fā)放消費(fèi)券、提高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、穩(wěn)定低端消費(fèi)、加大對(duì)就業(yè)影響大的服務(wù)行業(yè)的扶持力度。

　　龔方雄近日也表示，如果還會(huì)有一些政策的話，則重點(diǎn)應(yīng)該在消費(fèi)方面，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)要持續(xù)復(fù)蘇，根本問題在最終需求，出口是沒辦法指望的。事實(shí)上，國(guó)家近來新推的一些政策已顯露向民生傾斜跡象，如8500億醫(yī)改投入、年內(nèi)新增千億斤糧食生產(chǎn)能力、鼓勵(lì)地方政府加大消費(fèi)券投放力度等。但是，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文告訴記者，“重點(diǎn)扶持出口行業(yè)是第二輪新經(jīng)濟(jì)刺激方案的主要立足點(diǎn)�！备呱莆慕忉�，目前出口的惡化可能出乎政府預(yù)期，所以“國(guó)家一定會(huì)在此上下大力氣�！�

　　盡管對(duì)于新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃將針對(duì)哪些方面觀點(diǎn)不一，但是很顯然的是，國(guó)家在政策制定上還有很多牌可以出。正如財(cái)政部副部長(zhǎng)王軍所言，目前財(cái)政赤字占GDP的規(guī)模只有2.9%，未來應(yīng)付各種不測(cè)還有回旋余地。 (來源：濟(jì)南日?qǐng)?bào))