七、人民幣匯率升值步伐將轉(zhuǎn)跌回升，波動幅度減弱

　　一季度，人民幣對美元匯率維持在6.8301至6.8399的窄幅區(qū)間震蕩，人民幣對美元匯率微跌13個基點�；�于避險需求美元匯率不斷走強，一季度，人民幣對歐元匯率升值6.96%，對日元匯率升值8.62%。自匯改以來至2009年一季度末，人民幣對國際主要貨幣匯率出現(xiàn)全面升值態(tài)勢，其中，人民幣對美元匯率升值21.11%，對歐元匯率升值10.59%，對日元匯率升值5.02%。

　　雖然中國經(jīng)濟下滑使人民幣升值基礎(chǔ)變?nèi)�，全球金融資產(chǎn)大幅縮水，投資者避險情緒高漲，美元需求強勁，美元對非美元貨幣匯率大幅走強抑制了人民幣升值，但人民幣繼續(xù)升值的基礎(chǔ)仍然存在。從年內(nèi)后期來看，人民幣升值步伐還將會有所加快，但波動區(qū)間有限。其一，相比于美、歐、日等發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟衰退，中國經(jīng)濟仍將保持8%左右的較高經(jīng)濟增長率，中國經(jīng)濟穩(wěn)健的基本面無疑成為人民幣升值的強有力支撐。其二，在鼓勵區(qū)域金融合作，增強流動性互助能力，充分發(fā)揮地區(qū)資金救助機制作用推動下，中國會同越來越多的國家簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，一定程度上會削弱外匯儲備增速，但國際收支雙順差的高位持續(xù)仍會繼續(xù)推增外匯儲備，為人民幣升值提供資金面支持。其三，金融危機使美、歐等失業(yè)率大幅上升，居民收入減少，消費拉動經(jīng)濟復(fù)蘇的貢獻度減小，為保護經(jīng)濟，減少進口，擴大出口，人民幣承受著來自美歐等要求升值的外在壓力。其四，美國金融危機爆發(fā)嚴重削弱國際社會對美元資產(chǎn)信心，美國等發(fā)達經(jīng)濟體采取包括印鈔在內(nèi)的極度寬松貨幣政策，美元流動性泛濫，美元在未來中長期呈貶值化運行態(tài)勢，而中國經(jīng)濟在危機中有著良好的表現(xiàn)，人民幣在金融危機中表現(xiàn)堅挺，中國在全球經(jīng)濟金融中地位上升，國際社會對人民幣資產(chǎn)需求增強等，為人民幣后續(xù)長期升值提供了國際環(huán)境支持。其五，鑒于匯改以來人民幣升值幅度已經(jīng)很大，外貿(mào)因素對中國經(jīng)濟增長具有重要拉動作用，為給經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好外貿(mào)環(huán)境和穩(wěn)定市場預(yù)期等，人民幣匯率會保持穩(wěn)中小升態(tài)勢，波動區(qū)間維系在狹小范圍內(nèi)。

　　綜合考慮，全年人民幣對美元匯率呈前跌后升之勢。如果世界經(jīng)濟下半年好轉(zhuǎn)，則2009年人民幣對美元升值幅度約1.5%，年底人民幣對美元匯率將抵至6.73元人民幣/美元左右，人民幣對美元匯率全年波動區(qū)間為6.85—6.73元人民幣/美元；但如果世界經(jīng)濟仍處于衰退整理之中，則2009年人民幣對美元匯率將保持微升行情，2009年底人民幣對美元匯率將抵至6.8元人民幣/美元左右，人民幣對美元升值幅度約0.6%，人民幣對美元匯率全年波動區(qū)間為6.85—6.8元人民幣/美元。

　　(撰寫人員：郭世坤、蔣清海、賈鐵真、朱紅艷、董積生)