風格轉換或引致短期調整

　　⊙光大證券

　　甲型流感疫情的發(fā)展成為上周最為關注的話題，與甲型流感相關的行業(yè)板塊表現(xiàn)較好。我們認為疫情的發(fā)展將在未來主導相關板塊行情，其對經濟的影響不可小視；上�！皟蓚�中心”建設細則出臺，部分行業(yè)調整了項目資本金比例。局部政策出臺催化了相關板塊走強，我們預計未來仍然有局部政策細則會逐步出臺，帶來不斷的局部熱點，建議投資者關注。這也符合我們之前的判斷，市場將從關注宏觀走向關注微觀，市場熱點不斷，但不足以主導整體行情。

　　從行業(yè)和風格特征來看，醫(yī)藥板塊獲得優(yōu)異表現(xiàn)，商業(yè)貿易表現(xiàn)仍然較好，而食品飲料有所調整，有色金屬表現(xiàn)仍然較差。前期表現(xiàn)較好的ST、軍工、新能源板塊開始進入調整，我們認為這意味著市場調整的開始，并且體現(xiàn)在風格板塊變化之上。我們認為需要持續(xù)關注前期領漲的新能源等板塊的相對表現(xiàn)，如果這些板塊持續(xù)進入調整，這將意味著市場風格的轉換，未來行情調整將不斷深化。

　　短期內我們建議投資者適度調整倉位，增加百貨、醫(yī)藥、食品飲料的配置，相關個股包括：蘇寧電器，王府井，廣州友誼，新華百貨；康緣藥業(yè)、金陵藥業(yè)、天士力、東阿阿膠、青島啤酒、燕京啤酒、雙匯發(fā)展等。

　　高位震蕩突破需看成交量

　　⊙廣發(fā)證券

　　上周大盤在成功回補前期技術性缺口后多頭再度反撲，但在長假壓力效應下市場保持震蕩收盤。板塊方面，上周表現(xiàn)最為突出的莫過于受甲型流感刺激下的醫(yī)藥板塊，但從歷史上事件因素炒作步驟看，投機性質意味較濃。而下半周多頭反撲的主要動力在于銀行地產的異軍突起，以及前期新能源板塊的再度活躍。在技術性支撐促發(fā)反彈后，市場對后市的分歧主要集中在對反彈的定位。但從板塊輪換速度過快以及成交量無法快速反彈來看，多頭的組織力度仍不足�？紤]到下方均線仍維持較好的多頭排列，預計本周股指仍將維持高位震蕩為主，后期的突破焦點在于成交能否持續(xù)跟上以及板塊領漲的持續(xù)性，而甲型流感事件進展也應關注。

　　市場機會回歸地產和基建

　　⊙長江證券

　　關于4月22日的高點，它的意義是，支撐中級反彈的三大基本面因素，即去庫存、剛性需求和美國觸底都已經出現(xiàn)，未來中級反彈的延續(xù)將來源于這些因素的匯集與迸發(fā)。大盤的大斜率上升波段已經結束了，此后大盤將進入一個震蕩期。這個震蕩期的走勢取決于經濟數據的好轉時點與程度，同時它與美國經濟的探底進程以及美國股市的未來趨勢也密不可分。

　　未來可以驗證的一點就是政府投資在短期會起到拉動經濟數據環(huán)比回升作用，但在經濟底部波動期，它的更大作用是消化產能。所以它可能對于拉動市場化投資的作用有限，但它拉動經濟環(huán)比回升的程度是需要觀察的。與此相關的另一點就是房地產投資，在滯脹預期和流動性過剩環(huán)境下，地產應當是資產泡沫的首要選擇。所以如果地產成交量延續(xù)并導致新開工，將成為延續(xù)基建主線的基本理由。上述推導想說明的邏輯是，在驗證預期行情中，如果有超額收益，大概率事件是出現(xiàn)在房地產和基建板塊。

　　中期向好關注結構性機會

　　⊙招商證券

　　短期震蕩。短期壓力因素：由于甲型流感仍在擴散，部分投資者變得謹慎，資金流入有所減少；部分小盤、題材股等需要時間消化高估值壓力；支撐因素：先導行業(yè)房地產、汽車等的銷售數據繼續(xù)好轉；以銀行為代表的藍籌股估值偏低，經濟走出通縮預期使其有補漲可能。

　　經濟轉暖支撐中期向好。中國物流與采購聯(lián)合會上周五公布的采購經理人指數(PMI)顯示，4月份PMI升至53.5，高于3月份的52.4，表明4月份制造業(yè)活動繼續(xù)增長，出我國經濟正在復蘇。

　　重點關注市場結構性機會。我們預測藍籌、重組、主題(世博、海西等)等是近期的熱點板塊。行業(yè)配置方面，超配先導性行業(yè)地產、汽車及其產業(yè)擴散效應受益的行業(yè)，如家電、煤炭、有色、建材等。本周行業(yè)研究員推薦的公司中，我們建議關注：中國聯(lián)通、中國石化、廈門空港、三鋼閩光等。

　　地產和金融將是主要看點

　　⊙山西證券

　　我們認為由突發(fā)性疫情事件帶來的機會不改變相關公司中長期發(fā)展狀況，不建議參與相關股票的炒作。同時若疫情進一步擴散，有可能延緩經濟復蘇步伐，對部分已經陷入衰退的經濟體造成雙重打擊。目前我國還沒有發(fā)現(xiàn)感染病例，對我國的沖擊僅在于消費信心層面。

　　上周的另一亮點是銀行和地產行業(yè)，一方面有風格輪換因素，另外基本面的持續(xù)改善不容忽視。銀行一季度業(yè)績顯示，以量補價的經營策略開始發(fā)揮作用。相對其它行業(yè)來說，有一定的估值優(yōu)勢；經濟回暖之后，央行釋放的大量流動性不可避免的推高資產價格，特別是地產價格，金融和地產可長期重點關注。

　　從去年11月初市場反彈至今，已經過去六個月了。從波浪運動角度看，從1664點到2579點已經完成了三波反彈，超跌帶來的反彈動能正在減弱�；�本面雖然發(fā)生了一些積極轉變，但2009年A股上市公司業(yè)績增長在目前惡劣的世界經濟環(huán)境中不能支持太高的PE值。從流通市值角度看，當前的流通市值已經處于去年上證指數4000點左右的水平。建議密切關注流動性情況，對于本周和5月份的A股市場，我們持相對謹慎態(tài)度。