基金系QDII產(chǎn)品最近的日子不太好過(guò)。四只QDII的凈值都跌破了一元，從累計(jì)收益率來(lái)看，沒(méi)有一只在掙錢。都知道投資有風(fēng)險(xiǎn)，可是不到賠錢的時(shí)候，誰(shuí)都不知道承受風(fēng)險(xiǎn)的心情是多么難受。但既然已經(jīng)扯起出海的大旗，便應(yīng)該有迎擊風(fēng)浪的準(zhǔn)備，一時(shí)成敗怎能下了定論？

　　生不逢時(shí)

　　對(duì)基金QDII表現(xiàn)不佳的責(zé)難有一部分是沖著監(jiān)管部門去的。為了疏導(dǎo)過(guò)于豐沛的流動(dòng)性，短短月余的時(shí)間內(nèi)批了四家發(fā)行QDII的資格，獲批的基金公司自然是時(shí)不我待，積極地?fù)屨夹聵I(yè)務(wù)領(lǐng)地。“國(guó)內(nèi)的基金公司可以說(shuō)是從1992年才開始正規(guī)經(jīng)營(yíng)的，監(jiān)管部門對(duì)他們的扶持和保護(hù)力度可謂含辛茹苦，其實(shí)是先天不良，全靠后天養(yǎng)的好，現(xiàn)在一下子要他們?nèi)ッ鎸?duì)國(guó)外百年歷史、純粹原生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，不論是從投資經(jīng)驗(yàn)還是人才配置來(lái)說(shuō)，都還遠(yuǎn)未成熟。”某位資深業(yè)內(nèi)人士如此評(píng)論。

　　一方面是基金公司的準(zhǔn)備不足，另一方面，恰逢全球市場(chǎng)遭遇了由美國(guó)次貸危機(jī)引起的大波動(dòng)，集中了大部分QDII投資基金的港股當(dāng)然也未能幸免。美國(guó)次級(jí)債危機(jī)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩給市場(chǎng)帶來(lái)了不穩(wěn)定性，加上內(nèi)地通脹高企，宏觀調(diào)控預(yù)期仍然困擾著中資股，尤其是金融股與地產(chǎn)股，在市場(chǎng)如此迷茫的時(shí)期，很難期待基金QDII的表現(xiàn)能有所超越。

　　本意無(wú)錯(cuò)

　　銀河證券基金研究員馬永諳認(rèn)為，“QDII只能算投資者的一個(gè)選項(xiàng)。很多基民只是把它當(dāng)成了一只新基金。停止新基金發(fā)行專門發(fā)QDII的政策誤導(dǎo)了很多投資者�！焙芏嗷�民在選擇基金產(chǎn)品時(shí)，靠的不是業(yè)績(jī)分析也不是風(fēng)險(xiǎn)配置，而是口耳相傳的基金公司口碑，QDII在他們眼中，只是優(yōu)質(zhì)基金公司發(fā)行的新基金而已，并沒(méi)有看到它與國(guó)內(nèi)投資基金的不同。

　　“多市場(chǎng)投資其實(shí)是可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的，但是目前QDII的投資范圍過(guò)窄，還起不到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。我們主要的投資市場(chǎng)是香港，其次是美國(guó)，主要的目標(biāo)是上述市場(chǎng)里的中國(guó)概念股票，這三個(gè)市場(chǎng)之間以及品種之間的關(guān)聯(lián)程度太大�！瘪R永諳這樣說(shuō)到。那么這種從熟悉的品種開始做起，是否是投資海外市場(chǎng)的必然階段呢？他對(duì)此基本表示認(rèn)同。

　　多數(shù)專家都認(rèn)為，目前市場(chǎng)的因素比投資管理的因素對(duì)QDII的影響更大。中信證券的程偉慶認(rèn)為，對(duì)海外投資的預(yù)期本來(lái)就不是很高。不能就一時(shí)長(zhǎng)短來(lái)評(píng)價(jià)，但是目前的投資技能是沒(méi)有問(wèn)題的。另一位研究員也表示，現(xiàn)在全球市場(chǎng)都在跌蕩中，QDII的表現(xiàn)純屬正常。如果是投資團(tuán)隊(duì)選擇的股票在跌，那就是投資技巧問(wèn)題，但是市場(chǎng)如此，顯然就是個(gè)系統(tǒng)性問(wèn)題了。

　　路在何方

　　中信證券首席策略分析師程偉慶認(rèn)為，從2004年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)都處于一個(gè)上升期，到2008年會(huì)出現(xiàn)一個(gè)拐點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)的增速會(huì)降低一些。到時(shí)候QDII的表現(xiàn)很難判別，也很難分出各個(gè)市場(chǎng)的差別，還是要看投資團(tuán)隊(duì)如何操作。對(duì)于美國(guó)次貸危機(jī)帶來(lái)的影響，他認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)受美國(guó)的影響應(yīng)該沒(méi)有預(yù)期中的那么大。但同時(shí)亦有研究員的觀點(diǎn)認(rèn)為，明年會(huì)不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)還很難說(shuō)。美國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題有一套很好的調(diào)節(jié)機(jī)制，同時(shí)，內(nèi)地股市的低迷對(duì)港股和周邊市場(chǎng)的影響有被夸大的嫌疑。

　　馬永諳則認(rèn)為，就算明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持良好的勢(shì)頭，QDII掛鉤的中國(guó)概念股表現(xiàn)也還很難說(shuō)�！吧鲜泄�司的表現(xiàn)要看兩方面，基本面和上市地的市場(chǎng)環(huán)境，現(xiàn)在還很難估算美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)兩地市場(chǎng)的影響，如果市場(chǎng)環(huán)境萎靡不振，當(dāng)?shù)厣鲜械闹匈Y公司也很難有上佳的表現(xiàn)�！睂�(duì)目前四只基金QDII的潛力，他表示，只有不多的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，沒(méi)看到一段時(shí)間的表現(xiàn)和投資回顧的情況下很難判斷。(記者 萬(wàn)敏）