2008年北京奧運(yùn)會(huì)無(wú)疑在奧林匹克歷史上留下了夢(mèng)幻一樣的篇章:如史詩(shī)般恢宏的開(kāi)幕式、“菲魚(yú)”的夢(mèng)八神話成真、世界記錄不斷被刷新、中國(guó)運(yùn)動(dòng)員們給我們一個(gè)又一個(gè)驚喜……隨著奧運(yùn)圣火緩緩熄滅,當(dāng)我們?cè)俣葘⒁暰�回到日常生活中的時(shí)候,我們必須要面對(duì)一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題:面臨動(dòng)蕩起伏的股市、樓市,面對(duì)著越來(lái)越霧里看花的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),后奧運(yùn)時(shí)代,我們?cè)撊绾卫碡?cái)?

　　“后奧運(yùn)效應(yīng)”影響有限

　　很多中國(guó)人有著一個(gè)共同的看法,奧運(yùn)會(huì)其實(shí)不單單是一個(gè)體育盛會(huì),它應(yīng)是中華民族騰飛的一個(gè)新的起點(diǎn)。借助奧運(yùn),將整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶上上行的快車(chē)道,就像日本韓國(guó)曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)的那樣,1964年?yáng)|京奧運(yùn)會(huì),使索尼、松下一批日本典型的民族品牌,為世界所熟知,從而開(kāi)始了日本大批的民族品牌以國(guó)內(nèi)為根據(jù)地走向世界的新的起點(diǎn),給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了數(shù)十年的繁榮。

　　但是也有不成功的例子。盡管?chē)?guó)際奧委會(huì)主席羅格稱雅典奧運(yùn)會(huì)給他的整體印象是“夢(mèng)幻般的、歷屆奧運(yùn)會(huì)中最優(yōu)秀的”,但據(jù)歐盟最新修訂的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示:2004年,希臘出現(xiàn)了嚴(yán)重的財(cái)政赤字,2005年,希臘的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降到了九年來(lái)的最低點(diǎn)。

　　那對(duì)于中國(guó)而言呢?實(shí)際上目前國(guó)內(nèi)的官方和大多數(shù)專(zhuān)家的觀點(diǎn)認(rèn)為奧運(yùn)會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有限,主要依據(jù)是奧運(yùn)投資主要集中在北京地區(qū),而北京的經(jīng)濟(jì)規(guī)模占全國(guó)經(jīng)濟(jì)總量有限,因此奧運(yùn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體影響不大。但奧運(yùn)后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要仍受宏觀政策和全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的影響。

　　但在奧運(yùn)期間,股市奧運(yùn)行情的落空,是否意味著奧運(yùn)會(huì)后更不容樂(lè)觀呢?摩根大通亞洲區(qū)董事總經(jīng)理、大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師龔方雄因近期拋出“千億刺激經(jīng)濟(jì)方案論”而名聲大噪,他認(rèn)為,投資者當(dāng)前最關(guān)鍵的是要保持冷靜、理智,要理智地看待奧運(yùn)、看待奧運(yùn)和整體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系以及對(duì)資本市場(chǎng)的影響。A股已從之前的高位下跌了接近60%,但是奧運(yùn)會(huì)吸引了全球的目光,這對(duì)中國(guó)的消費(fèi)、服務(wù)以及未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都會(huì)起到一個(gè)良好的促進(jìn)作用,尤其是旅游業(yè)可能會(huì)有更大的發(fā)展�！皧W運(yùn)是一個(gè)比較長(zhǎng)遠(yuǎn)的正面事件,不必過(guò)分擔(dān)心奧運(yùn)之后股市會(huì)下跌。要看奧運(yùn)之后中國(guó)宏觀層面和微觀層面以及全球范圍內(nèi)資本市場(chǎng)的環(huán)境,而不是奧運(yùn)會(huì)是否閉幕。”

　　投資周期進(jìn)入“現(xiàn)金為王”階段

　　換言之,后奧運(yùn)時(shí)代的理財(cái)攻略還是要看國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和投資周期的變化來(lái)做抉擇。值得關(guān)注的是,包括美歐以及日本等主要經(jīng)濟(jì)體在通脹和次貸等因素影響下,經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)了衰退的跡象。而以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)都處于比較困難的一個(gè)階段。日前華人首富李嘉誠(chéng)也公開(kāi)稱,對(duì)今明兩年的全球經(jīng)濟(jì)狀況表示擔(dān)憂。在這種情況下,一方面股市還是在一種盤(pán)整的情況下運(yùn)行,另一方面在巨幅調(diào)整后,具有吸引力的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)可能會(huì)越來(lái)越多。

　　根據(jù)投資鐘理論,往往可以將資產(chǎn)價(jià)格周期分為6個(gè)階段:第一階段,只有債券市場(chǎng)處于牛市,股票表現(xiàn)比較差,部分行業(yè),如公用事業(yè)、金融、日常消費(fèi)品可能開(kāi)始表現(xiàn)；第二階段,只有商品市場(chǎng)是熊市,債券的吸引力較第一階段開(kāi)始下降,股票資產(chǎn)開(kāi)始有良好表現(xiàn)；第三階段,每個(gè)市場(chǎng)都是牛市；第四階段,債券開(kāi)始下跌,而股票和商品保持牛市；第五階段,通貨膨脹壓力加大,只有商品市場(chǎng)是牛市；第六階段,需求下降,通脹回落,沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)處于牛市,現(xiàn)金為王。

　　針對(duì)國(guó)內(nèi)目前的實(shí)際情況來(lái)看,一方面股市和樓市的價(jià)格持續(xù)下跌,另一方面以石油為主的大宗商品價(jià)格也開(kāi)始出現(xiàn)見(jiàn)頂跡象,CPI開(kāi)始逐步回落,同第六階段的情形相吻合。但大宗商品價(jià)格的回落其實(shí)反映出全球經(jīng)濟(jì)的衰退趨勢(shì),由于市場(chǎng)需求的嚴(yán)重不足,決定著經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)仍將延續(xù)一段時(shí)間,這種情況下仍應(yīng)采取防御為上的策略,但是鑒于不少股票的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了深幅調(diào)整,所以策略上也不可太消極,應(yīng)該積極等待機(jī)會(huì)。

　　合理配置求穩(wěn)為上

　　很多市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)奧運(yùn)會(huì)后政府會(huì)出臺(tái)一系列針對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市的“維穩(wěn)”政策,如果兌現(xiàn)無(wú)疑是好事,但也從側(cè)面反映出目前宏觀經(jīng)濟(jì)和股市面臨著不少困難,所以投資者針對(duì)自己的收入水平和風(fēng)險(xiǎn)承受力,合理對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行配置,并針對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化做出調(diào)整,才是奧運(yùn)后理財(cái)?shù)纳喜摺?/p>

　　首先,在眾多投資品種中,債券市場(chǎng)首先迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)的機(jī)會(huì)更大。因?yàn)?如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的跡象,政府往往放松緊縮的貨幣政策,如甚至?xí)�為刺激�?jīng)濟(jì)降息或降低存款準(zhǔn)備金率,利率下降將抬高債券的價(jià)格。另一方面,由于銀行間市場(chǎng)資金十分充裕,此時(shí),金融機(jī)構(gòu)雖手持大量現(xiàn)金,但出于對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂的考慮,并不愿意大規(guī)模放貸,也就只能把過(guò)多資金配置于債券,這也就造成債券牛市。例如經(jīng)濟(jì)相對(duì)疲軟的2005年,債券基金就是平均收益最好的基金品種。根據(jù)統(tǒng)計(jì),所有債券基金2005年的平均回報(bào)達(dá)到6.7%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他基金的平均收益水平。

　　股票方面,目前伴隨著經(jīng)濟(jì)放緩跡象的,所有的上中下游企業(yè)利潤(rùn)都先后出現(xiàn)明顯的下滑。但是與此相關(guān)的板塊都已經(jīng)深幅調(diào)整,目前A股估值已經(jīng)引入歷史低點(diǎn),但是在信心影響下,接下來(lái)市場(chǎng)將進(jìn)入較長(zhǎng)的筑底階段,以低位震蕩形式迎接轉(zhuǎn)機(jī)。對(duì)于投資者而言,目前屬于播種期,建倉(cāng)策略應(yīng)該緩慢,避免追高。從投資品種來(lái)看,一方面可以關(guān)注隨著國(guó)內(nèi)通脹的緩解,政策層面會(huì)進(jìn)一步向保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)傾斜從中收益的行業(yè),如原有宏觀政策壓力消除后的行業(yè)(金融、地產(chǎn)),以及消費(fèi)信心增強(qiáng)受益的消費(fèi)服務(wù)行業(yè)(食品飲料、零售、旅游、信息服務(wù))；另一方面,尋找可能引導(dǎo)下一輪經(jīng)濟(jì)周期的主導(dǎo)板塊,如節(jié)能、新能源行業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、高科技等。

　　基金今年來(lái)讓很多投資者傷透了心,但是如果掌握好投資策略,基金依然是很好的理財(cái)工具,在股市在低位盤(pán)整的情況下,可以重點(diǎn)關(guān)注封閉式基金。目前封閉式基金的倉(cāng)位普遍不高,即使大盤(pán)再度暴跌,也有了很好的安全墊；二是封基的折價(jià)率處于年內(nèi)最高區(qū)域,大盤(pán)基金的安全邊際較高；三是從公開(kāi)交易信息看,QFII買(mǎi)入封基的跡象也很明顯。目前,不少封基的內(nèi)部收益率高達(dá)50%。有專(zhuān)家建議未來(lái)3年以定投的方式買(mǎi)入封基,有錢(qián)就買(mǎi)一點(diǎn),戰(zhàn)略布局2010年。3年之后相當(dāng)多的封閉式基金距離到期日期越來(lái)越近,價(jià)格逐步向凈值靠攏,當(dāng)然這需要投資者具有基本的信心、毅力和耐心。

　　除了股票、基金、國(guó)債等投資品,投資者也不妨多關(guān)注收藏和一些富有特色的銀行理財(cái)產(chǎn)品,在防御中尋求反擊的機(jī)會(huì)。(賈肖明)