齊魯證券 文化傳媒股迎來(lái)振興良機(jī)

　　文化傳媒產(chǎn)業(yè)作為政治、經(jīng)濟(jì)等各方面的重要載體，隨國(guó)力而同步發(fā)展。近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)，文化傳媒產(chǎn)業(yè)也保持了良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。最新數(shù)據(jù)顯示，2008年中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為4220.82億元，同比增長(zhǎng)11.36%。2005-2008年，我國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值以年均超過(guò)11%的速度穩(wěn)步增長(zhǎng)。近日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過(guò)《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》，將重點(diǎn)推進(jìn)包括文化創(chuàng)意、影視制作、出版發(fā)行、印刷復(fù)制、廣告、演藝娛樂(lè)、文化會(huì)展、數(shù)字內(nèi)容和動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展�！墩衽d規(guī)劃》出臺(tái)將推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)跨媒體、跨區(qū)域、跨行業(yè)的整合，大大提高文化傳媒行業(yè)深化體制改革、加速資產(chǎn)證券化進(jìn)程的預(yù)期。

　　廣告：平穩(wěn)增長(zhǎng)。廣告是傳媒產(chǎn)業(yè)的核心，通常認(rèn)為廣告行業(yè)產(chǎn)值占整個(gè)傳媒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的60%以上。廣告行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r在一定程度上反映了整個(gè)傳媒業(yè)的趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)推動(dòng)著廣告市場(chǎng)的迅猛發(fā)展：2000年，整個(gè)廣告行業(yè)經(jīng)營(yíng)額約800億元，2008年則達(dá)到近1900億。

　　今年下半年經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì)確立，但持續(xù)筑底的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，在此背景下，與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)的廣告行業(yè)也將承載一定的壓力。廣告行業(yè)將與國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持同步，今年在“保8”的前提下，GDP仍將保持相應(yīng)增長(zhǎng)，綜合各方面因素，今年廣告行業(yè)將有7%左右的增速。

　　廣播電視：確定性增長(zhǎng)。隨著“三網(wǎng)”融合業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)，有線電視數(shù)字化進(jìn)程是當(dāng)前廣播電視行業(yè)發(fā)展進(jìn)程中最需要關(guān)注的動(dòng)向。2008年《關(guān)于鼓勵(lì)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》的出臺(tái)，在更大程度上將引導(dǎo)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)的推廣和發(fā)展。

　　數(shù)字電視的推廣，有著相當(dāng)好的基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)。目前，我國(guó)共有31個(gè)省級(jí)網(wǎng)絡(luò)公司、321個(gè)地市級(jí)網(wǎng)絡(luò)公司、1000多個(gè)縣級(jí)有線電視網(wǎng)、2000多個(gè)專用電視網(wǎng)。截至2008年底，中國(guó)有線電視用戶數(shù)量達(dá)到1.6億，有線電視網(wǎng)絡(luò)的里程超過(guò)了300萬(wàn)公里。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止到2008年底，數(shù)字電視用戶數(shù)達(dá)到4382.5萬(wàn)戶，同比增加了1672.3萬(wàn)戶，增幅達(dá)到61.7%。預(yù)計(jì)今年仍將有50%左右的數(shù)字電視用戶增長(zhǎng)幅度。我們特別關(guān)注上市運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)相關(guān)地域的數(shù)字電視轉(zhuǎn)換進(jìn)程，比如北京、湖南、上海、陜西，今后業(yè)務(wù)拓展空間相當(dāng)大。

　　圖書出版：期待突破。當(dāng)前我國(guó)的圖書出版行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，體制改革尤其是資本運(yùn)營(yíng)毅然走到了整個(gè)行業(yè)的前端。遼寧出版?zhèn)髅降墓�開上市發(fā)行，揭開了我國(guó)傳媒行業(yè)走進(jìn)資本市場(chǎng)的新局面——國(guó)內(nèi)首度將編輯和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市。

　　圖書出版行業(yè)格局的調(diào)整是可以預(yù)期的，出版發(fā)行集團(tuán)這一形式將成為這種調(diào)整的最終表現(xiàn)。2008年，新聞出版總署提出，最近兩年，中國(guó)出版業(yè)至少要出現(xiàn)三個(gè)“雙百億”(資產(chǎn)和銷售收入都達(dá)到100億元)集團(tuán)，并于此后表示“最近兩、三年我國(guó)計(jì)劃培養(yǎng)三個(gè)大的出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)”。

　　重點(diǎn)關(guān)注公司：就目前的市場(chǎng)來(lái)看,傳媒行業(yè)估值處在市場(chǎng)較高水平。傳媒行業(yè)投資機(jī)會(huì)或?qū)��?huì)集中在第四季度出現(xiàn)，可關(guān)注兩條主線：一是把握確定性增長(zhǎng)，關(guān)注給公司帶來(lái)穩(wěn)定收入的業(yè)務(wù)開展情況，這將給公司股價(jià)提供關(guān)鍵支撐；二是在文化產(chǎn)業(yè)體制改革的背景下，資產(chǎn)整合將成為市場(chǎng)中相關(guān)上市公司股價(jià)上行的重要因素。重點(diǎn)關(guān)注：鵬博士、廣電網(wǎng)絡(luò)、出版?zhèn)髅健?