昨晚，央行突然上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，比市場(chǎng)預(yù)期提早數(shù)月。這是繼1月8日三個(gè)月期央票收益率打破去年8月份以來(lái)的連平局面、意外上調(diào)4個(gè)基點(diǎn)后，央行再次發(fā)出的緊縮銀根的信號(hào)。

　　存款準(zhǔn)備金率上次上調(diào)是在2008年6月，這是19個(gè)月以來(lái)首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。分析認(rèn)為，央行的連番動(dòng)作，尤其是突然提高存款準(zhǔn)備金率，釋放了強(qiáng)烈的調(diào)整寬松貨幣政策的信號(hào)，表明中國(guó)政府已開(kāi)始著手處理全球金融危機(jī)期間爆炸性信貸增長(zhǎng)的副作用。

　　1月初信貸增長(zhǎng)過(guò)猛

　　昨晚7時(shí)，中國(guó)人民銀行官網(wǎng)公布，央行決定，從2010年1月18日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。為增強(qiáng)支農(nóng)資金實(shí)力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。

　　央行此舉讓市場(chǎng)措手不及。巴克萊銀行中國(guó)區(qū)研究主管彭文生告訴本報(bào)，此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)央行提高存款準(zhǔn)備金率是在未來(lái)3個(gè)月才會(huì)發(fā)生的事，最早的預(yù)測(cè)也在春節(jié)后。

　　之所以提早上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在彭文生看來(lái)，是由于1月初以來(lái)銀行新增貸款過(guò)于迅猛，超出預(yù)期。此前，來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的消息透露，因去年底壓抑下來(lái)的信貸儲(chǔ)備全面釋放，以及銀行紛紛力爭(zhēng)開(kāi)年紅，新年第一周，我國(guó)新增貸款約達(dá)6000億元(本報(bào)12日曾報(bào)道)。若此態(tài)勢(shì)持續(xù)，則1月份信貸很可能超過(guò)2萬(wàn)億元。相對(duì)于全年7萬(wàn)億-7.5萬(wàn)億元的信貸規(guī)模預(yù)期來(lái)說(shuō)，這一巨額數(shù)字加大了今年信貸大起大落的風(fēng)險(xiǎn)。

　　宏源證券宏觀分析師杜征征介紹，根據(jù)2009年11月底商業(yè)銀行的存款數(shù)據(jù)估算，本次上調(diào)可以一次性?xún)鼋Y(jié)資金2500億元左右。

　　2.4萬(wàn)億熱錢(qián)逼出緊縮

　　除上述原因外，渣打銀行經(jīng)濟(jì)分析師李煒認(rèn)為，此舉還跟熱錢(qián)持續(xù)流入也有關(guān)。據(jù)渣打銀行預(yù)測(cè)，去年全年流入我國(guó)的熱錢(qián)約達(dá)2.4萬(wàn)億元，并且從去年4季度開(kāi)始，流入量持續(xù)加大。隨著境內(nèi)熱錢(qián)增多，銀行的超額存款準(zhǔn)備金率上揚(yáng)。

　　李煒?lè)治�，目前從銀行間市場(chǎng)利率來(lái)看，銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性是過(guò)剩的，這也是為什么銀行放貸沖動(dòng)如此強(qiáng)勁的原因。

　　在李煒看來(lái)，央行此次把存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，幅度應(yīng)該剛好可使銀行的超額存款準(zhǔn)備金率下降到2%左右的合理水平，收緊了銀行的放貸能力。

　　不僅如此，李煒認(rèn)為，就在今年上半年，存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)繼續(xù)提高。因?yàn)�，�?jù)渣打銀行預(yù)測(cè)，隨著人民幣升值預(yù)期上升以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，熱錢(qián)流入會(huì)更快更多，則銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性、銀行超額存款準(zhǔn)備金率會(huì)被繼續(xù)推高。為此，央行很可能不得不繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　信號(hào)意義大于實(shí)際作用

　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁分析，雖然在2009年下半年，央行開(kāi)始控制信貸規(guī)模，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金0.5個(gè)百分點(diǎn)，是央行釋放一個(gè)明確的“銀根緊縮”的信號(hào)，從過(guò)去一年來(lái)的寬松貨幣政策，而今更強(qiáng)調(diào)適度。

　　牛犁認(rèn)為，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率幅度不大，是擔(dān)憂對(duì)信貸規(guī)模控制太多將影響前期刺激項(xiàng)目的后續(xù)資金供應(yīng)，導(dǎo)致出現(xiàn)半拉子工程。西南證券銀行業(yè)高級(jí)分析師付立春也表示，上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)本身對(duì)各銀行影響不大，主要是其象征意義明顯，刺激經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)政策應(yīng)該是到了要逐步退出的時(shí)候了。

　　關(guān)注焦點(diǎn)

　　一季度末便加息27個(gè)點(diǎn)？

　　今年上半年就會(huì)加息，一次是在一季度末，一次在二季度，每次各27個(gè)點(diǎn)。

　　——— 渣打銀行

　　那么，銀行信貸是否會(huì)因此而切實(shí)收緊呢？加息是否會(huì)隨之而來(lái)？巴克萊銀行中國(guó)區(qū)研究主管彭文生認(rèn)為，隨著央行一系列動(dòng)作，目前銀行間市場(chǎng)利率已經(jīng)提高，但基準(zhǔn)利率加息預(yù)計(jì)不會(huì)提前來(lái)臨。彭文生分析，只有當(dāng)通脹率超過(guò)一年期存款利率時(shí)，央行才會(huì)加息；而在此之前，為宏觀經(jīng)濟(jì)考慮，不宜采取加息之類(lèi)的過(guò)于激烈的調(diào)控措施。巴克萊銀行的預(yù)測(cè)是，今年年中通脹率會(huì)漲到3%，超過(guò)1年期存款利率；下半年，央行會(huì)加息兩次，每次各加27個(gè)點(diǎn)，即到今年年末，一年期存款利率達(dá)到2.79%。