●現(xiàn)行稅制需要進行改革完善

　　●發(fā)揮稅制引導投資行為作用

　　●進一步降低投資者交易成本

　　●保持稅制穩(wěn)定性和可預見性

　　股票交易印花稅是專門針對股票交易發(fā)生額征收的一種稅，是投資者從事證券買賣所強制交納的一筆費用，通常也被當作宏觀調(diào)控股市的一項直接政策工具。在目前我國資本市場制度尚待完善、投資者的價值投資和風險意識亟待提高的大環(huán)境下，繼續(xù)保留證券交易印花稅這一政策調(diào)控手段，無疑是必要的。

　　但是，我們還應該看到，隨著我國證券市場的不斷發(fā)展和交易規(guī)模的迅速擴大，股市的市場化、國際化、規(guī)范化成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，同時,由于市場各參與主體利益的復雜性和交易行為的多樣性，目前這種剛性的“一刀切”的印花稅制不足以完全實現(xiàn)對市場的有效調(diào)控，有必要進行改革與完善。其改革的原則有三：一是要充分發(fā)揮交易稅制對投資行為的引導作用，有助于減少證券市場的非正常波動，尤其是抑制證券市場的過度投機行為。二是要進一步降低投資者的交易成本。從印花稅的發(fā)展趨勢來看，國際上對交易環(huán)節(jié)征稅的國家數(shù)量呈下降趨勢，在收取證券交易稅的20個國家中，僅澳大利亞、中國(包括中國香港)兩個國家，為雙向收取證券交易稅，而且目前中國是全球收取證券交易印花稅最高的國家。三是要盡可能保持證券交易稅制的政策穩(wěn)定性和可預見性。保持證券交易稅制的穩(wěn)定性，不是拒絕證券交易稅制的變革，也不能表現(xiàn)為稅目、稅率等的固定不變，而是要體現(xiàn)稅制在證券市場發(fā)展導向上的穩(wěn)定性以及給投資者一定的可預見性，交易稅制變化應該提前預告并有一段時間的過渡期，而不是突然的變化。

　　據(jù)保守測算，如果按照目前3%。稅率雙向征收印花稅，一年收取的交易稅總額將大于上市公司給投資者的年分紅，這樣長此下去，不利于市場發(fā)展，但印花稅率的降低應該是一個逐步過程，從模式選擇上看，可以采用以下幾種方式：

　　一、按持有股票時間長短不同，征收不同的印花稅。為鼓勵長期投資，抑制短線投機，比如可考慮對中長期投資者(半年以上)按2%。稅率征收印花稅，一年以上按1%。稅率征收或免征印花稅，對短期投資者(一周以內(nèi))按3%�；蚋�高的稅率征收印花稅，通過差別稅率可以抑制投機和頻繁買賣行為，引導投資者降低交易頻率，增長持股時間，這無疑對資本市場健康發(fā)展有著積極的意義。

　　二、單向征收。即只對買方或只對賣方征收證券交易印花稅，這是目前國際上通行的做法，既可降低交易成本，也使得買方成本和賣方成本不一致,進而可以體現(xiàn)出不同的稅收扶持政策。采取只對賣方征收印花稅可以刺激投資者買入股票，持有股票，從而促進投資者進行長期投資和價值投資。

　　三、分類征收。為抑制對虧損股的過度炒作，可以對購買ST類公司的股票征收比購買非ST類公司的股票較高的證券交易印花稅，以引導投資者的價值投資，警示投資風險，避免盲目的非理性投資。

　　四、分市場征收。建立多層次資本市場體系是今后我國資本市場改革發(fā)展的方向，不同層次市場的交易印花稅率不能搞“一刀切”，不能一個標準征收。相對成熟的、交易量大的市場(滬深A股)證券交易印花稅率應該高一些，而起步較晚，交易量小的市場(創(chuàng)業(yè)板和柜臺交易市場)交易印花稅率應該低一些或在一定時期免交，這樣可以促進多層次資本市場的全面發(fā)展。

　　總之，無論是從當前的資本市場狀況，還是從印花稅作用的分析，我國的證券交易印花稅有必要進一步改革。通過分類有差別征收證券交易印花稅可以引導市場投資行為，增強市場的價值投資理念，調(diào)整市場投資結(jié)構(gòu)，鼓勵長期投資和價值投資，抑制過度投機，促進股市和諧健康穩(wěn)定的發(fā)展。

　　雖然印花稅的調(diào)整在一定程度上可能減少國家的財政收入，但由于其在國家稅收收入中所占比例逐漸減少，印花稅稅率的調(diào)整，對于國家稅收總規(guī)模的影響相對較小。從技術(shù)的角度看，雖然分類有差別征收會增加一定的工作量，但目前的技術(shù)水平完全能夠解決。(石建勛 作者為同濟大學經(jīng)濟與管理學院教授）