招商銀行資金交易部最新報(bào)告預(yù)計(jì),今年下半年央行將維持緊縮性貨幣政策,但可供選擇的調(diào)控工具不多,可調(diào)控空間不大。下半年央行的調(diào)控仍舊以數(shù)量調(diào)控為主,預(yù)計(jì)有一至兩次的加息。

　　報(bào)告稱,由于中美利率倒掛,短時(shí)間內(nèi),為了維持貨幣穩(wěn)定,央行通過(guò)大幅度加息來(lái)收縮流動(dòng)性的可能性不大,而且加息會(huì)導(dǎo)致熱錢(qián)的進(jìn)一步流入,導(dǎo)致加息收縮流動(dòng)性的效果大打折扣。

　　貨幣緊縮方向仍會(huì)延續(xù)

　　但由于目前通貨膨脹依然高企,且日前油電價(jià)格上調(diào)將進(jìn)一步拉升PPI及CP,如無(wú)其他有效的調(diào)控手段,估計(jì)加息將成為央行最后的可施行的調(diào)控工具。

　　報(bào)告認(rèn)為,下半年央行的貨幣政策仍舊以抑制通貨膨脹為目標(biāo),在抑制高通脹和防范熱錢(qián)導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫的思路下,加上越南金融動(dòng)蕩,央行貨幣政策將謹(jǐn)慎行事,不過(guò)緊縮貨幣的操作方向未來(lái)仍會(huì)延續(xù)。

　　市場(chǎng)資金面趨緊

　　報(bào)告認(rèn)為,對(duì)于銀行來(lái)說(shuō),持續(xù)性的上調(diào)存款準(zhǔn)備金不僅收縮了銀行的流動(dòng)性,也降低了銀行的盈利能力。

　　這從另一方面加大了銀行貸款及投資信用市場(chǎng)的需求,反過(guò)來(lái)抵消了央行緊縮性的貨幣政策的作用,因此存款準(zhǔn)備金的上調(diào)空間已經(jīng)不多。

　　報(bào)告稱,由于較高的通貨膨脹導(dǎo)致銀行對(duì)投資的收益率有較高的要求,再加上央行實(shí)行數(shù)量調(diào)控的空間已經(jīng)不大,如果國(guó)內(nèi)通貨膨脹持續(xù)性得不到控制,不排除央行會(huì)實(shí)行包括提高基準(zhǔn)利率等更加嚴(yán)厲的貨幣政策,銀行間市場(chǎng)資金面將更趨緊張。 (金 霽)