對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的研究，不能忽略對(duì)人性的研究，不能忽略對(duì)經(jīng)濟(jì)心理和行為的研究

　　在這次金融危機(jī)中，我國的金融資產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)都受到?jīng)_擊，市場的信心面臨挑戰(zhàn)。

　　金融危機(jī)的形成和發(fā)生自有其深層次的社會(huì)心理內(nèi)涵，心理動(dòng)力是人類行為的決定因素，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也不例外。因此，從某種意義上說，金融危機(jī)實(shí)際上是信心危機(jī)。那么影響信心的有哪些因素呢？可以從以下幾個(gè)方面分析。

　　經(jīng)濟(jì)心理閾限及風(fēng)險(xiǎn)偏好反轉(zhuǎn)是信心危機(jī)引發(fā)的重要因素

　　人類的經(jīng)濟(jì)行為均是由“主觀的”外部刺激與自己的內(nèi)部沖動(dòng)共同作用的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)心理閾限則是研究人們對(duì)經(jīng)濟(jì)變量變化時(shí)人們心理感受性的變化程度。經(jīng)濟(jì)心理學(xué)研究表明，經(jīng)濟(jì)變量變化與人們心理感受上的變化并不是一一對(duì)應(yīng)關(guān)系。如在投資市場中，資產(chǎn)價(jià)格變化在多大程度上能夠引起心理上的變化；在消費(fèi)活動(dòng)中，商品價(jià)格的上漲或下跌在多大程度上能夠引起人們購買愿望的改變等。

　　經(jīng)濟(jì)心理閾限是人們經(jīng)濟(jì)行為改變的真正原因，而不是價(jià)格。當(dāng)美國的次級(jí)房貸等金融資產(chǎn)價(jià)格的上漲達(dá)到了某個(gè)關(guān)鍵心理閾限時(shí)，人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好開始發(fā)生反轉(zhuǎn)，從愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以獲取高額回報(bào)轉(zhuǎn)向厭惡風(fēng)險(xiǎn)，從而引發(fā)了危機(jī)。而當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格每下跌一個(gè)額度時(shí)，均會(huì)引發(fā)更多的投資機(jī)構(gòu)和個(gè)體投資者出現(xiàn)偏好反轉(zhuǎn)，使他們試圖賣出該風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。賣出行為本身壓低了價(jià)格，進(jìn)一步導(dǎo)致新一輪的賣出行為。

　　人類認(rèn)知活動(dòng)的局限性使危機(jī)愈演愈烈

　　人類的認(rèn)知活動(dòng)具有一定的局限性，社會(huì)心理學(xué)家認(rèn)為，人是帶著“有色眼鏡”來看世界的，人們對(duì)現(xiàn)實(shí)的認(rèn)知帶有一定的偏差，這種偏差往往是自利性的，如過高估計(jì)對(duì)自己有利的事件發(fā)生的可能性，而過低估計(jì)對(duì)自己不利的事件發(fā)生的可能性。

　　在風(fēng)險(xiǎn)投資市場，由于資產(chǎn)價(jià)格未來的走勢有不確定性，所以，當(dāng)金融資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，投資者往往對(duì)自己所持有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值產(chǎn)生過高的估計(jì)，在認(rèn)知水平上，經(jīng)常會(huì)有選擇地加工市場各種有利于自己的信息，而對(duì)不利于自己資產(chǎn)的信息視而不見，這種樂觀主義傾向使得他們在危機(jī)開始時(shí)，過低估計(jì)危機(jī)的嚴(yán)重后果。正是由于這樣的一種樂觀主義傾向，使投資者不能及時(shí)回避市場風(fēng)險(xiǎn)，而是在資產(chǎn)價(jià)格下跌的途中不斷賣出。

　　心理學(xué)研究表明，個(gè)體行為結(jié)果的反饋同樣會(huì)影響行為。當(dāng)危機(jī)開始發(fā)生時(shí)，下跌導(dǎo)致更多的投資者去賣出，而不是買入，從而產(chǎn)生恐慌的情緒狀態(tài)，恐慌的情緒和賣出結(jié)果的反饋又進(jìn)一步加強(qiáng)了市場價(jià)格的下跌。危機(jī)擴(kuò)散之后，投資者普遍產(chǎn)生了更加悲觀失望的情緒。投資者的情緒從悲觀失望到過度樂觀，再從過度樂觀到極度悲觀的循環(huán)周期，與價(jià)格漲跌的循環(huán)周期相一致。

　　媒體報(bào)道在危機(jī)過程中對(duì)人的情緒的影響作用

　　事實(shí)上，絕大多數(shù)國人對(duì)國家宏觀經(jīng)濟(jì)的具體運(yùn)行情況，并不是特別清楚，對(duì)于各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)究竟意味著什么，也不能很好地理解。他們只是從自己身邊發(fā)生的事情來了解國家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。如果從前他們?nèi)コ�市買食品，只需花100元就可以維持一個(gè)星期；而現(xiàn)在為了支撐一周的食品消費(fèi)得花200元，他們就會(huì)認(rèn)為物價(jià)漲得過快了，通貨膨脹太高了，而不管實(shí)際CPI是多少，或是CPI是如何構(gòu)成的。而這種對(duì)通脹的擔(dān)憂會(huì)影響人們對(duì)國家實(shí)際經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的知覺，改變?nèi)藗儗?duì)未來經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，從而改變當(dāng)前的消費(fèi)行為、投資行為和儲(chǔ)蓄行為。

　　媒體長時(shí)間對(duì)能引起人們負(fù)性情緒體驗(yàn)的事件的報(bào)道，如對(duì)其他國家股災(zāi)、金融危機(jī)、某某世界最大投資銀行的破產(chǎn)、某某私營企業(yè)老板由于負(fù)債累累而自殺身亡等長時(shí)間的負(fù)面報(bào)導(dǎo)，會(huì)引發(fā)大眾悲觀的、消極的情緒體驗(yàn)，這些情緒體驗(yàn)會(huì)泛化成一種消極悲觀并且持久的心境，進(jìn)一步導(dǎo)致公眾對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期，從而造成投資領(lǐng)域、消費(fèi)領(lǐng)域的有效需求不足。西方有研究表明，長時(shí)間暴露于災(zāi)難報(bào)導(dǎo)的情境中，會(huì)造成實(shí)際的心理損傷以及腦組織病變，使人們的悲觀情緒難以在短期內(nèi)得以消除。

　　主流思維方式的影響

　　歷史文化的差別形成了中西方主流思維方式的差別，西方社會(huì)以邏輯的、演繹的思維方式為主流，而東方則是統(tǒng)合的、辯證的思維方式為主流。

　　西方邏輯演繹的思維方式及經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)效用最大化的追求，造成了西方金融系統(tǒng)中將金融衍生工具的利用推向極端，而忽視了其負(fù)面效果帶來連鎖反應(yīng)的可能性。保證金交易、抵押品證券化等手段和工具，使人們過于看重其巨大的盈利效應(yīng)，而將風(fēng)險(xiǎn)控制轉(zhuǎn)移給其他金融機(jī)構(gòu)。

　　中國人的傳統(tǒng)思維方式在“塞翁失馬”的故事中得到了很好的體現(xiàn)：壞事能變成好事，好事也能變成壞事，是每位中國小學(xué)生都接受的生活信念，在這種思維方式之下，中國人對(duì)事物的整體把握能力較強(qiáng)，對(duì)事物的正反兩方面的理解和接受較快。因而，有利的方面是能夠“居安思危”，避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，不利的方面則是資本的利用效率較低。

　　金融體制的脆弱源于人性的脆弱，資本“唯利是圖”的本質(zhì)，恰恰是人性中貪欲的反映。無論金融體制怎樣完善，人性中的貪欲總是能找到破解它的辦法。因而，對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的研究，不能忽略對(duì)人性的研究，不能忽略對(duì)經(jīng)濟(jì)心理和行為的研究。忽視了對(duì)人性和心理活動(dòng)的理解，經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的理論只能與現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活越來越遠(yuǎn)。(翁學(xué)東 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)社會(huì)發(fā)展學(xué)院副院長)