在修訂后的《保險(xiǎn)法》確認(rèn)保險(xiǎn)資金“可投資不動(dòng)產(chǎn)”后，業(yè)內(nèi)正翹首以待具體細(xì)則的出臺(tái)，相關(guān)人士估計(jì)該細(xì)則最快將在月內(nèi)出爐。而根據(jù)中金公司最新的報(bào)告預(yù)測，保險(xiǎn)公司投資不動(dòng)產(chǎn)的初始上限可能為5%，按照目前保險(xiǎn)資金的規(guī)模估算，保險(xiǎn)公司可動(dòng)用的不動(dòng)產(chǎn)投資資金約為1500億—1800億元。

　　千億險(xiǎn)資蓄勢待發(fā)

　　中金公司的報(bào)告分析，從國際經(jīng)驗(yàn)以及我國保險(xiǎn)資金股票類權(quán)益投資比例的上限來看，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)資金的不動(dòng)產(chǎn)投資比例合理上限應(yīng)該在10%到15%之間，但初始上限可能為5%。而截至2009年6月末，中國保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)為3.71萬億元人民幣。而在保險(xiǎn)資產(chǎn)比例方面，債券、存款和股票的比例分別為50.2%、31%和9.8%。

　　中金公司認(rèn)為，在保險(xiǎn)資金總投資規(guī)模年增速保持在10%-15%的情況下，估計(jì)保險(xiǎn)資金入市將帶來不動(dòng)產(chǎn)投資資金約1500億~1800億元，以及今后每年新增資金量約150億-200億元，且主要集中投資于商業(yè)樓宇。

　　不過，基于對保險(xiǎn)公司在投資上一貫謹(jǐn)慎的判斷，分析人士認(rèn)為，保險(xiǎn)資金在初入樓市時(shí)，不可能很快就達(dá)過投資不動(dòng)產(chǎn)比例上限，而將會(huì)循序漸進(jìn)。

　　另外，從放開投資不動(dòng)產(chǎn)后對保險(xiǎn)公司的投資業(yè)績的影響上看，中金公司認(rèn)為，2009年1至6月，保險(xiǎn)資金投資收益率為3.44%，其中權(quán)益類資產(chǎn)投資收益率在10%左右，因而預(yù)計(jì)險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)要求的年化收益率會(huì)在6% -10%的區(qū)間內(nèi)。不過，如果投資不動(dòng)產(chǎn)的比例界定在5%左右，其對整體保險(xiǎn)資金的投資收益影響可能并不明顯。

　　樓市投資方式之辯

　　證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查獲悉，基于風(fēng)險(xiǎn)承受能力的差異，不同規(guī)模的保險(xiǎn)公司在資金投向上或?qū)��?huì)采取不同的策略。

　　對于擁有大量自有資金的大型保險(xiǎn)公司而言，自建物業(yè)更像是一個(gè)理想選擇。據(jù)某大型人壽保險(xiǎn)公司的高管表示，作為特大型金融企業(yè)，他們很受地方政府歡迎，如要進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)投資，僅從地價(jià)上就能得到不少的優(yōu)惠。該高管透露，該公司以自用名義在上海的一個(gè)自建物業(yè)，其拿到的地價(jià)比周邊物業(yè)便宜了至少五分之一。

　　華安產(chǎn)險(xiǎn)副總經(jīng)理李安民則認(rèn)為，自建開發(fā)的周期太長，相對來說所承當(dāng)?shù)氖袌鲲L(fēng)險(xiǎn)更大，因此公司更傾向于購買成熟物業(yè)。同時(shí)在具體的投資方式上，華安產(chǎn)險(xiǎn)也更傾向于投資房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)的方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。李安民認(rèn)為，如果直接投資房地產(chǎn)，保險(xiǎn)公司至少是要專門成立一個(gè)房地產(chǎn)部門，對于公司來說不但增加成本，在發(fā)展初期也會(huì)面臨各種專業(yè)性問題，同時(shí)也較難保證所投資金的安全性。

　　幸福人壽董事長孟曉蘇也認(rèn)為，REITs對于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來說是一個(gè)非常好的載體，按照國外成熟模式的經(jīng)驗(yàn)，其年收益率一般可達(dá)7%-8%。