資產(chǎn)凈值總額僅30億元的上海證大，在近日以92.2億元代價(jià)拍下上海外灘商業(yè)“地王”。公司表示，計(jì)劃成立一家新項(xiàng)目公司發(fā)展該地塊，而且目前已經(jīng)有多家公司提出合作開發(fā)意向，公司正積極與潛在投資者進(jìn)行磋商，但尚未協(xié)定具體條款。上海證大昨日復(fù)牌上漲6.35%，可見市場(chǎng)對(duì)新任地王的追捧之勢(shì)。然而，與之相對(duì)的是國際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪和標(biāo)普的判斷，在他們看來，92.2億元的大手筆或存風(fēng)險(xiǎn)。

　　穆迪確認(rèn)上海證大的企業(yè)信貸和高級(jí)無抵押發(fā)行評(píng)級(jí)均為“B2”，評(píng)級(jí)展望維持在“穩(wěn)定”的級(jí)別。繼穆迪之后，標(biāo)準(zhǔn)普爾將上海證大的長期企業(yè)信貸評(píng)級(jí)以及該公司1.5億美元高級(jí)無抵押票據(jù)發(fā)行人評(píng)級(jí)設(shè)為“B+”，并置于負(fù)面觀察名單。標(biāo)普判斷，上海證大花費(fèi)近100億元收購上海商業(yè)地塊，可能令其資金承受重大壓力。雖然公司并未披露如何應(yīng)對(duì)收購所需的資金額，但為數(shù)不少的價(jià)款必須于短期內(nèi)交付到賬。

　　上海證大當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況也令人平添不少擔(dān)心。有市場(chǎng)人士對(duì)此表示，憑借公司的自身的財(cái)務(wù)狀況無法負(fù)擔(dān)高額地價(jià)�；I集資金是公司的當(dāng)務(wù)之急。上海證大2009年中期報(bào)告顯示，公司資產(chǎn)凈值總額僅30億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等值項(xiàng)目為4.34億元。此外，公司2009年上半年?duì)I業(yè)額為8.48億元，尚不到購地價(jià)格的十分之一。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，國際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)上海證大的擔(dān)心，或許是源于近期多家“地王”紛紛退地的遭遇。就在上海證大拿下外灘地塊的同一天，曾創(chuàng)下當(dāng)時(shí)北京成交總價(jià)和樓面均價(jià)“雙料地王”的大龍地產(chǎn)所購?fù)恋乇惚皇栈�，已交納的2億元競(jìng)買保證金不予退還。

　　緊接著，南京一“地王”步大龍地產(chǎn)后塵。南京仙林大學(xué)城一幅“地王”級(jí)住宅用地近期被政府收回，該地塊在2007年12月以24.1億元高價(jià)成交。南京市相關(guān)人士表示，由于該地塊的受讓方招商地產(chǎn)和九龍倉遲遲未繳納齊土地出讓金，并且該地塊已經(jīng)閑置兩年有余。根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，南京市政府收回該地塊的使用權(quán)，招商地產(chǎn)和九龍倉此前交付的2.45億港元競(jìng)買保證金，一并予以沒收。

　　該市場(chǎng)人士指出，房地產(chǎn)企業(yè)資金問題往往成為“地王”落馬的主要原因。他表示說，“越飆越高的‘地王’價(jià)格成為房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流的一大考驗(yàn)。因此房地產(chǎn)企業(yè)在拿地之前必須好好衡量一下自身實(shí)力。從當(dāng)前市場(chǎng)的傳言來看，或許上海證大在拿地之前已經(jīng)找過合作伙伴了。但是，是否每一個(gè)‘地王’都會(huì)有如此充分的準(zhǔn)備呢？”該市場(chǎng)人士擔(dān)心，2010年的信貸局勢(shì)與2009年已大有不同，現(xiàn)金流狀況是左右房地產(chǎn)企業(yè)今年發(fā)展戰(zhàn)略的主要因素。