倘若對(duì)于國(guó)際黃金泡沫的判斷被時(shí)間證明是錯(cuò)誤的，不知道《福布斯》將來(lái)會(huì)不會(huì)道歉。

　　日前，美國(guó)知名雜志《福布斯》評(píng)出了七大近在眼前的金融泡沫，其中中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)位居第二，其理由是中國(guó)的快速增長(zhǎng)主要得益于寬松的貨幣政策，這刺激了房地產(chǎn)價(jià)格的虛高。而今年連創(chuàng)歷史新高的黃金被《福布斯》列為全球七大金融泡沫之首。必須提醒，《福布斯》對(duì)于黃金泡沫的判斷是輕率的，并相當(dāng)有可能是錯(cuò)誤的。

　　我也擔(dān)心《福布斯》對(duì)于中國(guó)樓市泡沫的判斷會(huì)錯(cuò)，我對(duì)于樓市泡沫的衡量是用黃金的標(biāo)尺，而非是人民幣的價(jià)格。

　　金價(jià)泡沫似乎證據(jù)確鑿———過(guò)去三個(gè)月來(lái)黃金連攀新高，而過(guò)去10年內(nèi)，國(guó)際金價(jià)從每盎司252美元上漲到1226美元。但由此就得出結(jié)論，金價(jià)是排在首位的泡沫，仍是不充分的。

　　《福布斯》忘記了CPI，忘記了紙幣美元會(huì)通貨膨脹。美國(guó)勞工部的網(wǎng)站有一個(gè)CPI通脹計(jì)算器，通過(guò)這個(gè)計(jì)算器我們可以得出任何兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)經(jīng)過(guò)CPI調(diào)整的真實(shí)美元價(jià)格。1980年黃金價(jià)格的頂峰850美元/盎司換算成今天的價(jià)格，結(jié)果是現(xiàn)在的2227.84美元/盎司。投資分析家EdSteer也做了類似的計(jì)算，他計(jì)算了過(guò)去300年黃金價(jià)格經(jīng)過(guò)CPI調(diào)整后的真實(shí)價(jià)格，起點(diǎn)是公元1700年，按照計(jì)算時(shí)點(diǎn)952.2美元/盎司的價(jià)格往回推。他發(fā)現(xiàn)，在1980年，黃金創(chuàng)出了歷史峰值2391.28美元/盎司。

　　此外，美國(guó)現(xiàn)行的C PI計(jì)算方法玩過(guò)小把戲，即在1999年被調(diào)整過(guò)，通過(guò)這種調(diào)整，真實(shí)的更高的C P I被掩蓋了。美國(guó)加州的一個(gè)前新聞?dòng)浾逬ohnW illiam s采用了吉米·卡特當(dāng)總統(tǒng)時(shí)美國(guó)政府計(jì)算通貨膨脹的方法，并按照舊C PI倒算過(guò)去300年黃金價(jià)格經(jīng)過(guò)C PI調(diào)整后的真實(shí)價(jià)格，他吃驚地發(fā)現(xiàn)1980年黃金的最高價(jià)格竟變成了7267美元/盎司。

　　這就是說(shuō)，如果我們以C PI還原歷史真相的話，現(xiàn)在的黃金價(jià)格不僅沒(méi)有泡沫，反而處于嚴(yán)重低估階段，而這也是本人的一貫觀點(diǎn)。

　　因此，如果簡(jiǎn)單以人民幣紙幣標(biāo)價(jià)，未來(lái)中國(guó)樓價(jià)下跌幅度有限，甚至絕對(duì)值不下跌。但是如果以未來(lái)黃金價(jià)格標(biāo)價(jià)，5年內(nèi)它會(huì)由當(dāng)前價(jià)格下跌50%至75%。這也是本人的一個(gè)知名觀點(diǎn)———未來(lái)五年內(nèi)兩公斤黃金可以買(mǎi)上海一套房。即五年后，上海的樓價(jià)對(duì)金價(jià)下跌75%。

　　簡(jiǎn)言之，如果以人民幣為眼，現(xiàn)在上海樓市泡沫較小，未來(lái)說(shuō)不定還會(huì)上漲。但如果以黃金為眼，現(xiàn)在的上海樓價(jià)是個(gè)天大的泡沫。

　　由于美元擺脫了黃金的制約，經(jīng)過(guò)30多年的泡沫放大，在美元的視野里，一切價(jià)格現(xiàn)象都已經(jīng)被放大畸形了，這才是這個(gè)世界的最大、最本源的泡沫�；�本掛鉤美元的人民幣也有類似效果，只是程度略有不同。現(xiàn)在這個(gè)紙幣泡沫正在破滅，金融危機(jī)只是它的序曲，它的真正名字———紙幣危機(jī)正在倒計(jì)時(shí)。(張庭賓)