業(yè)內(nèi)人士分析：保險(xiǎn)股為何震蕩下跌

　　昨日，在地產(chǎn)股的帶領(lǐng)下，銀行、券商等金融股以及煤炭石油、有色金屬等權(quán)重板塊紛紛上漲。相反，前期一直表現(xiàn)較好的保險(xiǎn)板塊卻一改強(qiáng)勢(shì)，領(lǐng)跌大盤，盤中跌幅一度接近7%，尾盤跌勢(shì)有所收窄。截至收盤，中國(guó)人壽、中國(guó)太保分別下跌4.5%、5.83%。

　　分析人士指出，7月9日，保監(jiān)會(huì)公布《關(guān)于人身保險(xiǎn)預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》意見函，是保險(xiǎn)股暴跌的主要原因。

　　對(duì)于此次政策對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)和上市公司帶來(lái)的影響，包括國(guó)信證券、湘財(cái)證券在內(nèi)的部分券商分析師認(rèn)為，征求意見稿表明保監(jiān)會(huì)擬放開傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)預(yù)定利率。從中短期看，對(duì)上市保險(xiǎn)公司利潤(rùn)為偏負(fù)面影響，但行業(yè)影響整體可控。

　　“預(yù)定利率放開將使傳統(tǒng)險(xiǎn)保單更便宜，在征求意見階段和新產(chǎn)品推出前，對(duì)現(xiàn)有傳統(tǒng)的銷售帶來(lái)負(fù)面沖擊，由于新規(guī)沒有追溯力，老保單存在退保風(fēng)險(xiǎn)。”國(guó)泰居安保險(xiǎn)行業(yè)分析師彭玉龍指出。

　　國(guó)信證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師邵子欽也認(rèn)為，預(yù)定利率上升即新產(chǎn)品降價(jià)，有可能帶來(lái)退保風(fēng)險(xiǎn)，減少上市保險(xiǎn)公司的內(nèi)含價(jià)值。

　　除此之外，申銀萬(wàn)國(guó)的研究報(bào)告指出，保險(xiǎn)公司利差損可能性增大，是此次政策推出的最大風(fēng)險(xiǎn)。

　　申銀萬(wàn)國(guó)表示，雖然此次征求意見稿決定放開傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率，但卻同時(shí)采取3.5%的準(zhǔn)備評(píng)估利率上限規(guī)定。該規(guī)定旨在規(guī)避可能導(dǎo)致的惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。但不排除個(gè)別中、小保險(xiǎn)公司提供較高的預(yù)定利率來(lái)做大保費(fèi)規(guī)模以爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額，長(zhǎng)期利差損可能性增加。同時(shí)，由于傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率與分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)在投資收益結(jié)算方面的不同，如果保單精算假設(shè)的長(zhǎng)期投資收益率難以實(shí)現(xiàn)，負(fù)債成本下降空間較小，利差縮窄幅度大，甚至可能產(chǎn)生巨額利差損。

　　對(duì)3家上市公司的具體影響，邵子欽表示，雖然目前還不知曉非高利率傳統(tǒng)保單在準(zhǔn)備金中的占比，但通過傳統(tǒng)保單在個(gè)險(xiǎn)總保費(fèi)中的占比，平安、太保、人壽分別為9.7%、50%、44.5%來(lái)推斷，退保對(duì)內(nèi)含價(jià)值的負(fù)面影響由小到大依次為：平安、太保、人壽。

　　綜合來(lái)看，此次政策對(duì)上市保險(xiǎn)公司的不利影響從小到大，也是延續(xù)了平安、太保和中國(guó)人壽的路線。

　　實(shí)際上，與前期疲軟的大盤相比，保險(xiǎn)股走勢(shì)相當(dāng)搶眼。6月份，保險(xiǎn)股整體漲幅達(dá)到4.72%，而同期上證綜指和滬深300指數(shù)分別下跌7.48%、7.58%。投資者疑惑，經(jīng)歷利空政策襲擊后，未來(lái)保險(xiǎn)股還保險(xiǎn)嗎？

　　“與一直籠罩在利空消息中的銀行股和地產(chǎn)股不同，保險(xiǎn)股近期利多消息較多，比如險(xiǎn)資投資范圍放開，業(yè)績(jī)因素等�！鄙虾Ｄ乘侥蓟�金人士對(duì)記者表示，“整體來(lái)看，保險(xiǎn)股仍然具有成長(zhǎng)空間，但在目前有偏空政策的影響下，建議暫時(shí)回避，不過，個(gè)股對(duì)政策反應(yīng)過于恐慌，投資者可考慮擇機(jī)買入�！� （記者 宋璇）